深圳設立併購母基金

本期導讀：

龍崗區與中銀資產、深圳市海洋投資管理有限公司簽署併購基金合作協議，創新推出“1個區級半盲池基金+N個專項CVC基金”雙輪驅動模式，設立全市首個20億元區級政府引導併購基金。

作者丨FOFWEEKLY

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併購已然成為近兩年行業矚目的焦點議題之一。自2024年9月“併購六條”政策頒佈後，各地迅速響應，積極籌備開展併購業務，一場併購浪潮在全國範圍內洶湧襲來。

在這股併購熱潮中，各地併購基金如雨後春筍般陸續設立。尤為值得關注的是，併購母基金也紛紛登場，成為推動併購市場發展的重要力量。

日前，又一支併購母基金宣佈設立，這次是深圳。

深圳，設立20億併購母基金

4月1日，在深圳證監局、市委金融辦指導下，龍崗區舉辦“併購潮湧灣區創新聚勢龍崗”產融共建併購重組生態大會。

會上宣佈與中國銀行AIC等金融機構共建總規模20億元的區級併購基金，並與3家上市公司簽署戰略合作框架協議，標誌著龍崗區正式構建“政策+資本+生態”三位一體的併購重組服務體系，以區政府投資基金為牽引，整合產業和金融資源加速企業併購，助力傳統產業加速升級改造、打造第二增長曲線，推動科創龍頭企業做優做大做強，實現強鏈補鏈。

會上釋出企業併購重組服務組合拳，推出“1+3”支援體系：推動設立併購基金，搭建併購標的與上市公司撮合對接平臺，“一對一”組建專業顧問團隊，建立全週期部門協調推進機制，實現“找標的-控風險-配資金-優服務”全鏈條閉環。

現場透露，由龍崗區發展改革局牽頭，會同區企業服務中心、龍崗金控，聯合深交所、國信證券等20餘家頭部機構成立“併購護航聯盟”，提供“銀團併購貸款+併購風險保障+合規快審通道”特色服務。

龍崗金控公司有關負責人介紹：“區級併購基金聚焦新一代資訊科技等戰略性新興產業，採取直投+子基金方式運作，旨在透過資本運作支援企業併購重組；並支援上市公司發起設立專項CVC併購基金，橫向整合實現規模化發展，縱向整合實現產業鏈上下游協同，區域內資源整合促進產業叢集化建設。深證併購基金聯盟負責人表示：“龍崗併購基金的‘先參後並’機制，可實現風險隔離，降低企業併購風險，大大提升資金使用效率。”

併購母基金嶄露頭角

事實上，這兩年各地併購基金風起雲湧，併購母基金也嶄露頭角。廈門、重慶、廣州等地紛紛宣佈設立併購基金，如今深圳的加入，無疑為併購市場注入了新的資金活力，進一步推動市場的繁榮發展。

近年來，併購話題熱度居高不下。步入2025 年，併購需求依然強勁。從市場反饋來看，當前存在大量買方需求。僅在本週，就有3家國資/上市公司向我們表達了併購意向。

與此同時，各地也在積極出臺併購相關政策。據我們觀察發現，北京、上海、安徽、陝西、四川等地均已相繼宣佈發起設立併購基金，規模從幾十億到幾百億不等，涉及領域廣泛，涵蓋醫藥、新一代資訊科技等，其中生物醫藥領域居多。

日前，康橋資本宣佈其首支人民幣醫療健康併購基金已完成首次關閉，基金規模超70億元人民幣，目標規模達100億元人民幣。3月25日，“2025上海全球投資促進大會” 盛大開幕，上海產業轉型升級二期基金、國資併購基金矩陣正式啟動。1月21日，全國首個以併購基金為主導的組織 —— 深證併購基金聯盟宣佈成立，規模40億元的併購基金也同步落地。

此外，自今年年初以來，上市公司與PE/VC聯手設立併購基金的案例屢見不鮮。部分創投機構甚至宣佈透過專項併購基金收購上市公司控制權，以響應 “併購六條” 新政。

1月28日，上海醫藥集團股份有限公司釋出關於參與設立上海生物醫藥併購基金暨關聯/連交易的公告，擬作為有限合夥人之一參與設立上海生物醫藥併購股權投資合夥企業（有限合夥），擬出資金額為人民幣10億元。該併購基金背後出資人還包括多家險資出資方，以及東富龍科技集團等產業資本。

1月15日，萬澤實業股份有限公司釋出關於擬與專業投資機構共同投資設立產業併購基金的公告，公司擬出資5億元，與青島弘華共同投資設立產業併購基金，基金規模 10 億元。1月14日，深圳市愛施德股份有限公司釋出關於與專業投資機構共同投資設立合夥企業的公告，愛施德科創與愛享投資合計認繳 4.9 億元，其中愛施德科創認繳 4.89 億元，愛享投資認繳 100 萬元，共同投資設立深圳愛施德智城產業投資併購合夥企業（有限合夥）（暫定名，最終以工商實際核准名稱為準）。

有業內人士指出，如今上市公司參與設立併購基金的邏輯與十年前相比已發生顯著變化。過去，上市公司參與併購基金更多側重於市值管理，而如今則更加註重產業邏輯，透過併購實現產業的整合與升級，提升企業的核心競爭力。

近期，西部某國資產業集團的子公司向我們諮詢合適的併購標的。據其反饋，去年該集團已成功併購4至5家產業鏈優質企業，今年將繼續在併購領域深入佈局，加大併購力度。

可以預見，2025年，“併購” 的熱度將持續升溫，買方需求也將不斷增長。然而，在市場中找到與之匹配的優質賣方也並非易事，這也給併購交易的順利開展帶來了一定挑戰。

結語

不過可以肯定的是，隨著各地政策的持續支援以及市場情緒的逐漸回暖，一級市場正呈現出明顯的復甦態勢。投資熱度不斷攀升，投資人活躍度顯著提高。

各地併購基金、併購母基金的陸續設立，為市場注入了新的活力，進一步推動了行業的發展與整合。在未來，併購市場有望在政策與市場的雙重驅動下，持續發揮其在產業升級、資源最佳化配置等方面的重要作用，成為推動經濟高質量發展的重要力量。

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