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主要觀點
今年年初以來，中國外需持續強於內需，出口是當前中國經濟最重要的支撐。不過從5月PMI新出口訂單指數和出口交貨值同比等領先指標看，出口有邊際放緩的壓力。在海外補庫推動下，WTO等國際機構預測2024年全球貨物貿易量將上升，中國出口壓力主要來自於份額佔比的高位回落。
在回顧2019年以來中國出口份額變遷的基礎上，預判未來中國出口份額趨勢，對於判斷經濟形勢、逆週期調節力度和資本市場，都有重要參考意義。
疫情前後對比，中國出口份額提升了1個百分點以上。根據驅動出口因素的不同，我們將2019-2023年分為三個時間段來討論：一是2019到2021年，主導因素是疫情影響下中國產品的供給替代；二是2022年，海外生產恢復後中國出口份額下降；三是2023年，“以價換量”策略下中國出口數量佔比重回15.0%的歷史最高水平。分別從產品和國別地區兩個視角，分析這三個時間段裡，支撐中國出口份額提升的動能或拖累中國出口份額的因素。
對比2019年和2023年，中國出口商品和區域結構的變化。分產品看汽車、光伏元件、電商出海等新的出口優勢產品或者新業態，以及傳統的優勢出口產品-電機電氣，支撐了中國的出口份額提升。分國別和地區看，傳統貿易伙伴裡除歐盟外，中國對其他的出口佔比多數回落，其中向美國、日本和中國香港的出口佔比共計下降6%。出口增量主要來自於東盟、俄羅斯和墨西哥等新興市場國家，2023年東盟開始成為中國第一大出口目的地。
展望2024年下半年，我們認為中國出口份額會繼續維持韌性。預計2024年中國出口金額佔全球比例，區間為13.8%到14.2%，中位數為14.0%，下半年中國出口不悲觀。
一是從出口區域視角來分析。中國對東盟出口份額的提升主要在2022-2023年，驅動因素包括2022年RCEP生效後中國-東盟的經濟合作加快、部分中國產業外遷到東盟、後疫情時代東盟承擔了一部分轉口貿易的職能，以及東盟的經濟景氣度高於全球平均等，這些推動因素短期仍在。俄烏衝突後，俄羅斯加大了從中國的進口替代，目前來看這一趨勢年內大機率會延續。過去30年美國經歷了八次完整的庫存週期，其中有七次當美國進入到主動去庫尾聲時，美國從中國的進口增速將回升。今年一季度美國開始補庫，儘管由於兩國經貿關係發生重大變化，歷史經驗的參考意義下降，但中國化工產品以及服裝等消費品的出口，年內仍有望受益於美國的補庫存。
二是從出口產品視角來分析。疫情期間防疫物資和電機電氣產品給中國帶來的出口紅利，隨著疫情結束和訂單迴流，這種紅利已基本消退，即2022年和2023年拖累中國出口份額的壓力，2024年將緩解。汽車作為近年新崛起的出口產品，東盟、中東和拉美地區的經濟綠色轉型，將一定程度上對沖美歐所出臺的反制措施影響。疫情以來跨境電商對中國出口份額一直有正向提升，“內卷”時代，企業主動出海將使得這個趨勢在年內延續。
風險提示：海外地緣政治衝突升級，全球大選年貿易摩擦上升，研報資訊更新不及時的風險。
引言
2015-2019年中國出口金額佔全球比例穩定在13%左右，2020-2023年該比例回升到了14%以上
，出口在支撐中國經濟增長方面發揮著重要作用。疫情以來中國出口的主線兩次切換，2020年和2021年出口高增長主要因海外生產受限導致訂單轉移到中國，2021年中國出口數量佔比達到15.0%的歷史最高水平；2022年下半年海外生產恢復，中國出口數量佔比降至14.5%；2023年在“以價換量”策略下，中國出口數量佔比又回升到15.0%的歷史高位。
今年年初以來，中國經濟呈現生產強於需求、外需強於內需的結構性特徵。外需強除了全球製造業景氣週期回升外，更重要的是“以價換量”策略對中國出口份額的支撐。但長此以往，容易引起貿易伙伴針對中國的出口產品採取反制措施。實際上，PMI新出口訂單指數、出口交貨值同比等領先指標，在5月已開始回落，預示中國出口可能面臨一定壓力。
中國出口份額高位回落的壓力有多大？研究這個問題，對於判斷下半年的中國經濟形勢、逆週期調節力度和資本市場，都有重要參考意義。而研判未來趨勢，需要從疫情以來中國出口份額提升源自何處尋找答案。
我們研究發現，分產品看，2019年-2023年中國出口金額佔全球比例提升了1.1個百分點，其中車輛（+0.42%）、電機電氣（+0.25%）、特殊交易品（+0.18%）、鋼鐵及其製品（+0.13%）、塑膠及製品（+0.11%）、無機化學品（+0.06%）、雜項化學產品（+0.05%）等產品對中國出口金額的份額有明顯拉動。
分國別和地區看，主要貿易伙伴中，2019年-2023年佔中國出口金額比例上升的有東盟（+1.15%）、俄羅斯（+1.29%）和墨西哥（+0.55%），佔中國出口比例下降的有日本（-1.08%）、美國（-1.97%）和中國香港（-2.97%），對歐盟的出口佔比變化不大（+0.13%）。
展望未來，預計中國出口份額將緩慢回落，2023年有望維持在14%左右。從國別和地區看，東盟、俄羅斯等“一帶一路”沿線國家對中國產品仍有較強的進口需求，而補庫有望階段性緩和中國對美國的出口壓力。從產品看，疫情期間防疫物資和電機電氣產品給中國帶來了出口紅利，隨著疫情結束和訂單迴流，這種紅利已基本消退，即延續2022年和2023年拖累中國出口份額的壓力緩解。汽車作為近年新崛起的出口產品，東盟、中東和拉美地區的能源轉型，將一定程度上對沖美歐所出臺的反制措施影響。
根據影響中國出口的主要因素不同，我們將2019-2023年分為三個時間段來討論：一是2019年-2021年，疫情期間供給替代提升中國出口份額；二是2022年，海外生產恢復中國出口訂單外流；三是2023年，“以價換量”策略推動中國出口數量佔比再度回升至歷史最高水平。
下文分別從產品、國別和地區視角，分析這三個時間段裡，支撐中國出口份額提升的動能，或者拖累中國出口份額的因素。
2019-21年：
供給替代提升中國出口份額
產品視角：電機電氣產品、車輛和防疫物資推升中國出口份額
從各商品佔中國出口比例、優勢出口產品、對中國出口份額拉動這三個角度，分析2019-2021年，對中國出口份額提升有明顯貢獻的產品。
佔比維度看出口結構變化
使用海關總署公佈的資料，按照HS分類下的22大類，對中國2019年和2021年各類商品出口額佔總出口的比例降序排列。這兩年佔比前三的商品類別都是電機電氣產品、紡織原料及製品、賤金屬及製品，其中電機電氣產品佔比超過四成，遠超其他商品類別。
對比HS分類下，各類產品2019年和2021年的出口佔比，可以發現電機電氣、紡織原料及製品這兩類中國的傳統優勢出口產品，佔比均出現下滑，分別從2019年的43.49%、10.41%，下滑到2021年的43.00%和9.06%。
2019年到2021年，出口佔比提升明顯的一是化學工業及產品（從5.21%提高到6.35%），二是車輛、航空器、船舶及運輸裝置（從4.47%提高到5.17%），三是塑膠和橡膠及製品（從4.25%提高到4.82%），四是賤金屬及製品（從7.31%提高到7.86%）。
出口優勢產業變遷
可以從兩個角度，分析中國的出口優勢產業變化。
一是根據要素密集度，對出口商品進行歸類，包括原材料密集型、勞動密集型、技術密集型和資本密集型四類。
原材料密集型產品的出口佔比相對較低，在5%附近窄幅波動。2019年到2021年，中國原材料密集型產品出口佔比，從5.06%下降到3.92%。
勞動密集型產品，一直是中國具有比較優勢的出口產品，但2015年後佔比下降。2019年和2021年，中國勞動密集型產品出口佔比分別為18.16%和15.74%，兩年時間裡下降了2.42個百分點。
技術密集型產品，2013年佔中國出口比例持續穩步上升。2019年和2021年，中國技術密集型產品出口佔比，從19.37%上升至21.36%，提高了1.99個百分點。
資本密集型產品，佔中國出口比例超過“半壁江山”，2021年佔比為57.07%，較2019年提高了1.07個百分點。
從基於要素密集度標準分類的出口佔比變遷看，2019年到2021年，中國出口產品呈現技術和資本密集度上升的跡象。前文分析中，HS分類下2019年到2021年佔出口比例提升明顯的四個行業，均屬於技術密集型產品，或者是資本密集型產品。
二是使用學術界常用的RCA指數，來衡量出口產品的比較優勢。某種產品的RCA指數=(該產品出口額/全球該產品出口額)/(國內總出口額/全球所有產品出口額)，如果某商品的RCA指數大於1，即可認為中國的該產品出口具有比較優勢。
計算HS分類下中國各類產品2019年和2021年的RCA指數，可發現中國2019年有45類商品、2021年有42類商品的RCA指數大於1。
將HS分類下98章出口產品的2019年RCA指數，從高到低排列，對比它們和2021年各自的RCA指數，可發現有以下特徵：
一是勞動密集型產品，雖然仍是中國最具優勢的出口產品，但競爭力有所下降。2019年RCA指數靠前的行業，基本都是勞動密集型產品。不過對比來看，2021年勞動密集型產品的RCA指數多數低於2019年的，表明中國勞動密集型產品的出口，可能受到了東南亞、印度等經濟體的競爭。這一趨勢，也和前文裡分析的中國勞動密集型產品出口佔比持續下滑一致。
二是近年佔中國出口比例前兩位的電機電氣產品、紡織原料及製品，2019年到2021年RCA指數均回落。電機電氣產品的RCA指數，從2019年的1.90下降到1.78，表明作為佔中國出口比例近四成的產品，儘管出口競爭力依然較強，但競爭力有邊際減弱之勢。2021年紡織類產品的RCA指數普遍在2.5以上，但相比於2019年多數回落。這兩類商品RCA指數的變遷，和前文分析中，2019年到2021年這兩類產品佔中國出口比例下降的趨勢一致。
三是RCA指數也能印證2019年到2021年，中國的化學工業及產品、車輛、塑膠和橡膠及製品、賤金屬及製品的出口競爭力在提高。化學工業及產品中，佔比較高的有機化學品，RCA指數從2019年的1.05提高到1.15。儘管2019年車輛的出口RCA指數小於1，但到2021年該指數提高了0.16。塑膠及其製品的RCA指數，從2019年的1.03提高到2021年的1.09，表明其出口競爭力得到提高。賤金屬各分項2019年的RCA指數基本都大於1，且到2021年該指數多數提高，反映了中國相關行業的出口競爭力在提升。
各產品對中國出口佔全球份額的貢獻
中國出口金額佔全球比例，從2019年的13.1%提高到2021年的14.9%。為了更清晰地探尋到哪些商品對這1.8個百分點的出口份額提升貢獻較大，我們從ITC Trade Map上查詢到各商品的全球出口金額，計算出2019年到2021年，每類商品對中國總出口佔全球份額的影響。
結果顯示，2019年到2021年，HS分類下的98章商品中，有50章商品對中國出口份額正向拉動幅度大於0.0005%，有41章商品對中國出口份額有拖累。
其中，電機電氣產品、車輛、塑膠及製品、玩具和遊戲運動產品、藥品、鋼鐵、化工產品等產品對2019-2021年中國出口份額提升的貢獻明顯，這些產品以技術密集型和資本密集型為主。具體來看：
2019-2021年，電機電氣產品拉動中國總出口佔全球的份額提升0.5個百分點，是HS分類下貢獻最大的產品類別。除了疫情期間和中國在相關領域出口有競爭關係的歐美國家生產受限外，全球能源綠色轉型下對太陽能電池、鋰電池等機電產品的需求飆升也有重要影響。
這一時期，車輛及其零附件對中國出口總份額的拉動為0.15個百分點，增量集中在新能源汽車。2021年中國出口汽車201.5萬輛，首次超過200萬輛，同比增長1倍；汽車出口量佔汽車總銷量的7.7%，較2020年提升3.7個百分點。其中新能源汽車出口爆發式上升，同比增長304.6%，歐洲和南亞成為2021年中國新能源汽車出口主要的增量來源市場。
2019-2021年，塑膠及其製品拉動中國總出口份額提高0.14個百分點。塑膠及其製品出口增長，主要源於疫情帶來的全球防疫防護一次性塑膠製品需求呈現爆發式上升。但從疫情和環保來看不可持續，且中國國內的塑膠生產企業多為小型企業，在對外貿易時的議價權有限。
和塑膠及其製品一樣，在海外疫情推動下，2019年到2021年，醫療裝置拉動中國總出口份額提升0.05個百分點，玩具、傢俱、紡織品等與宅經濟相關的勞動密集型產品對中國總出口份額的拉動幅度分別為0.13、0.10和0.04個百分點。支撐這段時間中國上述產品出口強勁的，主要是疫情衝擊下海外生產受限，而中國因疫情防控較好有產能優勢來吸引海外訂單。
特殊交易品及未分類商品可以理解為主要是跨境電商，2019年到2021年對中國出口份額的拉動為0.07個百分點。疫情改變了海外消費者的消費習慣，推動電商發展，中國作為擁有產能和成本優勢的國家，也受益於海外電商的發展。海關總署資料顯示，2021年中國跨境電商出口1.44萬億元，同比增長24.5%，成為支撐中國出口的新業態。
鋼鐵製品和有機化學品2019年-2021年對中國總出口份額的拉動，分別為0.06個百分點和0.07個百分點，和美國的房地產週期上行有關。
2019年-2021年，對中國總出口份額有拖累的41章產品中，拖累幅度大於0.005個百分點的有13章，集中在初級勞動密集型產品，以及航空航天器這種涉及核心技術的高精尖產業。
總的來說，透過對各商品佔中國出口比例變化、出口優勢產業變遷和對中國出口份額影響三個維度，來分析2019年-2021年中國出口產品結構的變化，有以下幾個結論：
一是勞動密集型產品仍然是中國出口的優勢產業，但從2019年到2021年，中國勞動密集型產品的出口競爭力在邊際減弱；
二是技術密集型和資本密集型的產品出口競爭力，2019年到2021年是在提高的，這是中國產業結構升級在外貿資料上的體現，典型的商品類別有化學工業品、車輛、塑膠及製品、賤金屬。
三是從對2019-2021年中國出口份額上升的影響看，電機電氣產品（0.50%）、車輛及其零附件（0.15%）、塑膠及製品（0.14%）、醫療和宅經濟相關產品（0.32%）的貢獻較大。推動因素包括與中國有出口競爭關係的國家生產受限使得訂單流向中國、全球經濟綠色轉型而中國在“新三樣”上有競爭優勢，以及海外疫情帶來的防疫物資和宅經濟相關產品需求上升等。
國別和地區視角：供給替代下對美歐出口佔比回升
將2021年中國向各國家和地區的出口佔比從高到低排列，前十大出口目的地分別為美國、歐盟、東盟、中國香港、日本、韓國、印度、英國、俄羅斯和澳大利亞，共佔中國總出口的76.1%，較2019年中國向這10個國家和地區的出口總佔比76.6%小幅回落，表明中國的出口物件呈多元化之勢。
2019年到2021年，上述主要貿易伙伴中，佔中國出口比例回升的有歐盟、美國、英國、澳大利亞和俄羅斯，回升比例分別為0.74、0.38、0.09、0.04和0.02個百分點；佔中國出口比例下降的有日本、中國香港、印度、韓國和東盟，下降比例分別為0.80、0.75、0.10、0.02和0.01個百分點。
傳統貿易伙伴：對美歐出口佔比回升，對日本出口佔比回落
2019年到2021年，中國對歐盟的出口佔比回升了0.74個百分點。原因一是疫情影響，根據歐盟統計局的分析，防護服和氧氣裝置等防疫產品，是歐盟進口最多的相關物資。二是2021年歐洲遭遇夏季高溫、冬季嚴寒的極端天氣，嚴重的能源危機推動歐盟製造業成本大幅上升，歐盟加大了能源和原材料等物資的進口，2021年歐盟原材料（+43%）、能源產品（+47%）和化學品（+36%）的進口同比增長強勁。中國也受益於歐盟進口需求的上升，2021年歐盟從中國進口的貨物總額增加了五分之一以上，達到4720億歐元（約合人民幣3.3萬億元）。
中國對美國的出口佔比，從2019年的16.78%提高至2021年的17.16%，回升了0.38個百分點，核心原因是疫情衝擊下，貿易摩擦對中國向美國的出口影響階段性淡化。
2018年一季度，中美貿易摩擦開始升溫，考慮到政策的時滯，對美國自中國進口的影響2019年年初開始體現。2020年年初疫情爆發後，美國生產受限，開始加大了從中國的進口，美國自中國進口同比和美國的整體進口同比開始同步，主要產品包括機電產品和防疫物資。2020年下半年開始，中國重回美國的最大進口國。2022年下半年，美國逐步進入後疫情時代，中美經貿關係回到和2019年一樣，由貿易摩擦所主導。
2019年到2021年，中國對日本的出口佔比下滑0.80個百分點，和2019年4月日本開始取消對華“特惠關稅”有關。2021年日本自中國進口的主要商品為通訊裝置、電腦、辦公裝置用品、半導體及玩具和體育用品，分別佔日本從中國進口總額的12.1%、8.5%、3.1%、3.0%和2.9% 。在日本進口的資訊科技裝置及半導體產品中，中國份額持續上升，其中平板和筆記型電腦幾乎全部從中國進口，2021年佔比高達98.8%；與此同時，日本對服裝等勞動密集型產品的進口更多轉向了東南亞國家。
中國香港長期扮演著中國內地對外貿易的中轉站，2019年到2021年中國對香港地區的出口佔比下滑了0.75個百分點。我們認為最重要的原因是，疫情爆發後貿易摩擦對中國向美國和歐盟直接出口的影響減弱，透過中國香港地區轉口貿易的必要性下降，因此2019年到2021年中國對它的出口佔比明顯回落。
新興市場經濟體：對東盟、俄羅斯的出口份額變化不大
2019年到2021年，中國對東盟出口的比例小幅下降0.01個百分點，基本保持穩定。2020年和2021年，東盟連續兩年是中國的第一大貿易伙伴，也成為共建“一帶一路”的重要參與者。根據《中國“一帶一路”貿易投資發展報告（2022）》，2021年中國與東盟貨物貿易額，佔中國與“一帶一路”沿線國家貨物貿易總額的48.9%，佔與共建“一帶一路”國家貨物貿易總額的34.8%。
中國和東盟在產業鏈、供應鏈上的合作更加密切。近年東盟逐步承接了中國的下游服裝、玩具等輕型勞動密集型產業和加工組裝類產業的轉移，為中國國內產業轉型升級挪騰空間。與此同時，東盟從中國進口的產品裡，機電裝置、化學原料等中間品和資本品的佔比也在不斷提高，原因是在地緣衝突不確定性較大的情況下，中國企業有動力出海，而東盟是眾多企業出海時的重要考慮物件。
其他新興市場經濟體中，2019年到2021年，中國對俄羅斯的出口佔比小幅提高0.02個百分點。機電產品是中國對俄羅斯出口的主要產品，2021年中國對俄羅斯出口機電產品2685億元，同比增長32.5%，佔當年中國對俄羅斯出口總額的61.5%。
儘管中國對墨西哥出口，佔中國總出口的比例，2019年和2021年分別為1.86%、2.03%，佔比並不高，但2019年到2021年中國對墨西哥的出口增長較快，2021年中國對墨西哥的出口同比達到了45.4%。產品類別中，中國主要對墨西哥出口電子螢幕、電子產品、機動車零部件等機電裝置，且對墨西哥的出口同比顯著高於中國上述產品各自總的出口同比，中國可能加強了透過墨西哥做轉口貿易，以及向墨西哥轉移產業來應對大國貿易摩擦的可能。
總的來說，2019年到2021年中國出口佔全球的份額提高，主要是對歐盟、美國的出口在支撐，對日本和中國香港的出口佔比回落，對東盟和俄羅斯等新興市場的出口份額基本沒變。
疫情衝擊下的供給替代，疊加2021年歐洲遭遇極端天氣後能源和原材料的進口需求飆升，中國向歐洲的出口改善。疫情後美國生產受限，貿易摩擦對美國從中國進口的影響階段性趨弱。對日本出口佔比下滑，主要是受到了2019年4月日本取消對華“特惠關稅”的滯後影響。由於貿易摩擦的影響階段性緩和，中國香港作為轉口貿易的重要性邊際下降，使得2019年到2021年中國對香港出口的佔比是下降的。
雖然總量層面看，2019年到2021年，中國向東盟、墨西哥的出口佔比變化不大，但分產品看，和轉口貿易、產業鏈轉移相關的產品，中國向它們的出口增長較快。
2022年：
海外生產恢復中國出口份額回落
2022年上半年，俄烏衝突大幅推升全球大宗商品價格，在成本優勢支撐下，中國出口份額繼續維持高位。2022年下半年，全球大宗商品價格回落，海外生產開始恢復，疊加疫情反覆影響供應鏈和產業鏈的穩定性，中國出口份額開始回落。全年維度看，中國出口金額和出口數量佔全球的比例，分別從2021年的14.9%和15.0%，下降到2022年的14.2%和14.5%。對比來看，2022年美國和歐洲佔全球出口的份額明顯提升。
和前文一樣，本章分別從產品和國別地區的視角，看2022年中國出口佔比回落主要是哪些產品和貿易伙伴在拖累。
產品視角：電機電氣、防疫物資和宅經濟消費明顯拖累
佔比維度看出口結構變化
使用海關總署資料，將HS分類下2022年中國各類商品的出口佔比自高到低排序，前三大類仍舊是電機電氣產品、紡織原料及製品、賤金屬及製品。其中，電機電氣產品的出口佔比，從2021年的43.00%下降到2022年的42.00%,紡織製品從2021年的9.06%降至2022年的8.90%。化工產品、礦產品、賤金屬、車輛和特殊交易品的出口佔比，2022年較2021年，分別提高了0.55、0.51、0.49、0.41和0.30個百分點。
出口優勢產業變遷
透過計算HS分類口徑下中國各類商品2021年和2022年的RCA指數，可以發現2022年共有48章商品的RCA指數大於1，較2021年增加了無機化學品、雜項化學產品以及一些佔比很小的勞動密集型產品，主要可能受歐洲能源危機的支撐。
對比2021年和2022年的RCA指數，可以發現RCA指數在3以上的主要是勞動密集型產品，且較2021年有上升趨勢。電機電氣產品作為中國出口佔比最高的商品類別，2022年仍有較強的出口競爭優勢。近年中國出口的新動能，如車輛、特殊交易品的RCA指數雖然小於1，但2022年該指數都有明顯回升。高新技術產品，如船舶、航空器的出口競爭優勢2022年也出現上升。
各產品對中國出口佔全球份額的貢獻
和2021年相比，2022年中國出口金額佔全球比例下降了0.7個百分點。和前文分析2020-2021年時一樣，我們查詢了中國和全球的各類商品出口金額，計算HS分類下每類商品對中國總出口份額的影響。
HS分類下的98章商品裡，有41章對2022年中國出口佔全球比例有正向拉動。其中，表現最好的是能源物資（HS27章），對2022年中國總出口份額有0.07個百分點的正向拉動。2022年中國能源出口，在俄烏衝突導致的能源漲價背景下激增，從2021年的411.9億美元漲至2022年的643.7億美元，漲幅達56.3%，其中對歐盟的能源出口同比增加216.5%，可能源於歐盟對其主要能源進口國-俄羅斯實施石油禁運有關。
和2021年相比，2022年雜項化學產品對中國總出口份額有0.06個百分點的正向拉動，和在能源危機下海外光伏需求大幅擴張有關。俄烏衝突給歐洲帶來了史無前例的能源危機，加速歐洲經濟向綠色能源轉型，2022年中國對歐洲出口的光伏元件佔比過半，遠高於對其他單個市場的出口規模。此外，2022年中東、亞太、非洲等新興市場的光伏裝機需求也在持續擴張。
2021年到2022年，車輛對中國總出口份額有0.06個百分點的拉動。增量依然集中於新能源汽車，2022年中國汽車出口突破300萬輛，成為僅次於日本的第二大汽車出口國，其中新能源汽車出口67.9萬輛，同比增長1.2倍，佔中國總出口的22%。
和2021年相比，2022年無機化學品、有機化學品對中國總出口份額分別有0.05和0.04個百分點的拉動。除歐洲能源危機推升了工業品原材料價格外，化工品作為汽車、服裝等下游產業的主要生產原材料，部分下游製造業行業向東南亞等地轉移後，也推升了中國相關中間品的出口。
2021年到2022年，特殊交易品對中國總出口的份額有0.02個百分點的正向拉動，跨境電商給中國外貿注入新動能。2022年中國跨境電商進出口規模佔全國貨物貿易進出口總值的4.9%，其中出口1.53萬億元，同比增長10.1%，佔同期全國出口總值的6.4%。
HS分類下的98章商品中，2021年到2022年，共有56章商品對中國總出口份額有拖累。
其中，和防疫相關的醫療裝置、藥品、其他紡織品、塑膠製品類，2021年到2022年，分別拖累中國總出口份額0.16、0.12、0.04和0.02個百分點。宅經濟相關的傢俱燈具、玩具和遊戲用品，相比於2021年，2022年分別拖累中國總出口份額0.11、0.05個百分點。
2021年到2022年，機械器具和電機電氣裝置，對中國總出口份額分別有0.25、0.23個百分點的拖累。一是因海外通脹高企，導致相關的產品進口需求減少，比如手機、計算機和家用電器等。二是機械器具、電機電氣裝置作為技術和資本密集型的行業，中國和歐美在這兩類產品的出口上有明顯的競爭關係，2022年下半年歐美生產恢復，給中國這兩類產品的出口帶來一定壓力。
總而言之，海外逐步進入後疫情時代，是2022年中國出口份額下降的主要原因，一方面使得防疫物資和宅經濟相關消費的進口需求下降，二是歐美生產恢復對中國的機械器具和電機電氣裝置出口形成擠壓。與此同時，歐洲能源危機和全球經濟綠色轉型的推動下，能源物資、雜項化學產品、新能源汽車都對2022年中國出口份額提升有正向貢獻。
國別和地區視角：美歐日出口占比回落，東盟、俄羅斯出口高增
2022年中國出口份額回落，主要源於發達經濟體的拖累。其中，中國對美國的出口佔比，從2021年的17.17%下降到16.22%，美國2022年下半年步入後疫情時代，貿易摩擦重新成為中美兩國經貿關係的主線。2021年到2022年，中國對日本的出口金額佔比，從4.93%下降到4.81%。在能源危機的推動下，2022年中國對歐洲的出口佔比略有增加，從2021年的15.43%回升到15.65%。
2022年中國對俄羅斯出口同比增長12.7%，明顯高於當年中國6.9%的出口同比增速。2022年中國對俄羅斯的出口集中在機械器具和電機電氣類商品，源於俄羅斯加大了從中國的進口替代。
主要貿易伙伴裡，和2021年相比，2022年中國向東盟的出口佔比提升最為明顯，從14.38%提高至15.79%。對東盟出口佔比的大幅回升，一是因2022年作為中國東盟全面戰略伙伴關係開局之年，中國對東盟出口同比增長21.7%；二是可能和產業轉移有關。2022年中國出口東盟的優勢商品，集中在電機電氣、機械器具、塑膠及製品、鋼鐵及製品等，佔比高的前五類都是中間品，合計佔比接近半。
2023年：
降價推動中國出口數量佔比回升
2023年，中國出口面臨海外需求走弱、地緣政治衝突持續、美國等傳統貿易伙伴“去中國化”等壓力。但下半年開始，在國內產能過剩的推動下，中國出口企業“以價換量”，雖然2023年全年中國出口金額佔全球比例持平於2022年的14.2%，但出口數量佔比從2022年的14.5%回升到15.0%的歷史最高水平。
2023年下半年開始，除武器彈藥和藝術品外，其他各類出口產品在價格上均有降幅，其中“以價換量”力度大的行業，包括上游的礦物材料及玻璃製品、化工產品、賤金屬及製品和礦產品，中游的車輛、機電音像裝置，以及下游的紙製品、塑膠橡膠製品、皮革製品、鞋帽傘等。
產品視角：車輛和電商出海支撐中國出口
2023年中國機電產品出口13.92萬億，同比增長2.9%，佔中國出口總額的58.6%。其中，電動載人汽車、鋰電池和太陽能電池這“新三樣”產品總出口1.06萬億元，同比增長29.9%，近年來首次突破萬億元大關，成為2023年支撐中國出口的新動能。
佔比維度看出口結構變化
如前文所述，近年中國出口產品結構出現最佳化升級，從勞動密集型產品向技術密集型、資本密集型的產品轉移。這個特徵，在2023年中國出口產品的結構變遷中繼續呈現。
和2022年相比，HS分類下2023年佔中國出口比例上升的商品集中在以車輛、精密儀器、雜項製品等為代表的技術密集型產品，和以橡膠、賤金屬等為代表的資本密集型產品。佔中國出口比例超過四成的電機電氣產品，2023年出口佔比小幅回落。除電機電氣外，2023年佔中國出口比例下降的商品，集中在紡織、化學纖維、陶瓷等低端勞動密集型產品，延續了過去幾年的趨勢。
出口優勢產業變遷
計算HS分類口徑下中國各類出口商品2023年的RCA指數，98章商品裡2023年有49章的RCA指數大於1。
其中，RCA指數在3以上的出口商品，依舊集中於勞動密集型產品，且對比2022年的RCA指數看有下降趨勢。電機電氣作為中國的優勢出口產品，隨著美歐的生產恢復，2023年中國在相關領域的出口競爭力有所下降。
儘管2023年中國車輛出口的RCA指數仍小於1，但維持上升之勢，成本優勢推動中國汽車業的出口競爭力增強。2023年，船舶製造業的RCA指數大於1且較2022年提高明顯，中國已成為世界第一的造船大國。2023年特殊交易品的RCA指數已經高於1，表明中國電商出海的成效開始逐步顯現。
各產品對中國出口佔全球份額的貢獻
儘管2022年和2023年，中國出口金額佔全球比例持平於14.2%，但由於“以價換量”的影響，2023年中國出口數量佔比達到15.0%的歷史最高水平。
和前文分析一樣，我們整理了HS分類下中國和全球各類商品的出口金額，計算各類商品對2023年中國出口金額份額的影響。
HS分類下的98章商品，2023年對中國出口金額佔比有正向拉動的商品有41類。
其中，2022年到2023年，車輛對中國出口份額的拉動幅度最大，達到了0.210個百分點。海關總署資料顯示，2023年中國汽車出口量為522.1萬輛，同比增長57.4%，汽車出口量前十的國家分別是俄羅斯、墨西哥、比利時、澳大利亞、沙烏地阿拉伯、英國、菲律賓、泰國、阿聯酋和西班牙。其中，中國對俄羅斯的出口量同比增長5倍，是支撐2023年中國汽車出口高增長的重要增量。
和2022年相比，特殊交易品對2023年中國出口金額份額有0.097個百分點的正向拉動。海關總署資料顯示，2023年中國跨境電商出口1.83萬億，同比增長19.6%。跨境電商出口高增長，一是因政策扶持，推動跨境電商出口已成為中國培育外貿新動能的重要舉措；二是中國擁有龐大的產能優勢，加上國內電商行業成熟，企業本身就有出海開拓市場的需求。
2022年到2023年，中高階裝備製造產品對中國出口份額亦有明顯拉動，典型的如船舶（+0.029%）、光學醫療裝置（+0.015%）、航空航天器（+0.010%），這和近年中國出口，向技術密集型和資本密集型產品轉移的趨勢一致。顯示出中國出口產品正在轉型升級，以及國際市場對中國中高階製造產品有較強的需求。
和2022年相比，2023年橡膠及其製品對中國出口金額份額的拉動提升了0.016個百分點。近年中國除在汽車整車上有較強的出口競爭力外，輪胎等汽車零配件的出口競爭力也在提高，可能原因是跨境電商等新型外貿業態的快速發展，使得中國相關產品在國際市場上彰顯出高性價比。
值得注意的是，2023年皮革、化學纖維長絲等低端勞動密集型產品，對中國出口金額的份額也有小幅拉動，可能和產業轉移有關。東盟正逐漸承接中國的下游勞動密集型產業，對於生產這些產品所需原材料的進口需求也在增加。
2022年-2023年，對中國出口份額拖累最大的是有機化學品，拖累程度為0.08個百分點。有機化學品出口下降，最主要原因是全球能源價格下跌，使得中國在高能耗領域的成本優勢下降。
雜項化學產品對中國出口份額的拖累為0.05個百分點，可能是受到光伏產品降價的影響。國內光伏產能過剩，導致庫存積壓，行業內打價格戰。2023年中國光伏主材（矽片、電池、元件）出口金額同比下降5.6%，但當年這三類光伏產品的出口總重量同比上升達25.6%。根據出口金額和數量的同比差，可大致估算出2023年中國這三類光伏產品平均降價近三成。
分國家和地區來看，2023年中國對歐洲光伏出口佔比為41.14%，較2022年下降了4.52個百分點。出口有增量的區域，集中在東南亞、巴基斯坦、南非等“一帶一路”沿線國家。
2023年機電產品對中國出口份額的拖累還在延續，其中機械器具、電氣裝置這兩類主要的機電產品，2023年和2022年相比，分別拖累中國出口金額佔比0.06個百分點和0.03個百分點。原因和2022年一樣，雖然機械器具、電氣裝置是中國的傳統優勢產業，但它們都是資本和技術密集型的行業，中國和歐美國家有直接的競爭關係。2020年和2021年一部分機電產品訂單轉移到中國，隨著歐美等國生產恢復，部分機電產品訂單開始從中國流出。
2022年到2023年，和鋼鐵相關的產品對中國出口份額拖累比較明顯。其中，鋼鐵和鋼鐵製品分別拖累中國出口份額0.014個百分點和0.025個百分點。我們認為，鋼鐵產品拖累中國出口，原因和光伏產品一樣，都是產能過剩後降價。分國家和地區看，2023年中國鋼鐵相關產品的出口增量集中於俄羅斯和東盟國家。
國別和地區視角：東盟成為中國第一大出口地
從國別和地區視角看，2023年最值得關注的是，東盟成為中國第一大出口地。中國對東盟的出口佔比，雖從2022年的15.79%小幅下降到15.54%，但由於中國對美國的出口佔比，同期從16.22%下降到14.81%，降幅更大，使得東盟超越美國成為中國第一大出口地。除東盟和美國外，中國前十大出口國家和地區中，2023年相較於2022年，中國對歐盟、中國香港、日本、韓國的出口佔比均有下降，對印度、俄羅斯、墨西哥和英國的出口佔比都小幅回升。
從中、美兩國近年的進口資料看，貿易摩擦對中國向美國出口的影響正在顯現。從中國視角看，2023年中國向美國出口佔比，較2022年下降了1.4個百分點；從美國視角看，無論是2023年美國從中國進口的絕對規模，還是自中國進口占其總進口的比例，都是近五年的新低。近年美國透過實施“友岸外包”策略不斷收縮供應鏈，從2023年加拿大、墨西哥已取代中國成為美國的最主要貿易伙伴來看，美國這一策略已初見成效。
HS分類下的98章商品裡，2023年美國從中國進口同比為正的只有10章，且集中在勞動密集型產品。這些商品佔美國從中國進口的比例都不高，2023年只有特殊交易品（跨境電商）的佔比達到2.24%。
2023年美國對中國進口依賴度明顯下滑的HS商品類別，集中在電機電氣產品、雜項製品、車輛、半導體，以及一些勞動密集型商品。車輛、半導體行業都是容易被加徵關稅的敏感商品，不過佔美國從中國進口商品的比例不算高。美國的電機電氣產品、雜項製品和勞動密集型產品的進口，已從中國轉移到東南亞和南亞地區，2023年美國從印度進口的智慧手機數量激增5倍，從越南進口的筆記型電腦數量增長了4倍，但2023年從中國進口的智慧手機數量下降10%，從中國進口的筆記型電腦數量則下降了30%。
而與此同時，2023年中國向東盟、俄羅斯和墨西哥等“一帶一路”沿線國家的出口則有亮眼表現，對沖了中國對美歐等傳統貿易伙伴的出口收縮。
2023年是《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP）正式生效的第二年，中國和東盟的雙邊貿易繼續增長，達到了6.41萬億，東盟正式成為中國第一大出口地。2023年中國對RCEP其他成員國出口6.41萬億，佔中國出口比例較2021年提升了1.1個百分點，達到27% 。其中，中國對RCEP其他成員國的裝備製造業出口同比增長32.8%，佔中國對RCEP其他成員國的出口比例提升6.5個百分點 ，鋰電池、汽車零配件、平板顯示模組都保持大幅增長。
俄羅斯與墨西哥，是2023年中國前20位的貿易伙伴中，進出口總值、出口總值、進口總值3項指標增速都達2位數的唯二國家。
受俄烏衝突與歐美經濟制裁等影響，近年中國對俄羅斯的出口增長迅猛。2023年中國對俄羅斯出口1109.72億美元，同比增長46.9%，俄羅斯超過澳大利亞和德國成為我國第六大貿易伙伴，中俄在服務貿易、跨境電商等新興領域的合作勢頭強勁。2023年中國對俄羅斯的汽車出口增長了五倍，達到約80萬輛，約佔中國汽車出口總額的五分之一。
2023年，按人民幣計價，中國向墨西哥出口5730.5億元，同比增長11.5%，出口集中在家電、傢俱、汽車及其零部件等商品。值得注意的是，美國從墨西哥進口的主要商品也是汽車及其零部件、家電、電子產品等，一定程度上可以說明墨西哥所承擔的“轉口貿易”功能愈發顯現。
東盟、俄羅斯和墨西哥，都是重要的“一帶一路”沿線經濟體，將“一帶一路”沿線國家作為一個整體來看，2023年中國對它的出口也有亮眼表現。2023年中國向共建“一帶一路”的國家出口10.73萬億，佔當年中國出口的45.1%；同比增長6.9%，明顯高於當年中國0.6%的人民幣計價出口同比。
近年中國的汽車出口表現亮眼，“一帶一路”沿線國家是吸納中國汽車出口增量的主要地區。2023年中國向“一帶一路”沿線國家出口的汽車類商品金額達到1171億美元，同比增長43.6%，佔中國汽車商品出口總額的55.9%。其中，2023年中國向“一帶一路”沿線國家出口汽車整車342.8萬輛，同比增長62.8%，佔中國汽車整車出口總量的65.7%。
總的來說，“以價換量”是2023年中國出口的主線。分產品視角看，車輛和特殊交易品，2023年較2022年，對中國出口份額的貢獻分別提升0.21個百分點和0.10個百分點。船舶、光學醫療裝置和航天器，對2023年中國出口份額亦有正向貢獻。由於全球能源價格下跌、光伏產能過剩和歐美生產恢復，有機化學品、雜項化學品和電機電氣產品，拖累2023年中國的出口份額。
分國家和地區看，2023年中國對美國、歐盟、日本和韓國的出口佔比，較2022年都出現下滑。尤其是2023年中國向美國的出口佔比下降了1.4個百分點，貿易摩擦對美國自中國的進口負面影響持續顯現。與此同時，2023年中國向東盟、俄羅斯和墨西哥等“一帶一路”沿線國家的出口表現亮眼，東盟正式成為中國第一大出口地。汽車作為近年中國出口的強勢商品，“一帶一路”沿線國家是吸納中國汽車出口增量的主要地區。
從出口的全球份額變化
——看中國出口趨勢
前文已根據主導中國出口的因素不同，將疫情開始到2023年年底，分為2019-2021年、2022年和2023年這三段，從產品結構和貿易物件兩個視角，逐一分析了這三段時間裡影響中國出口份額的主要產品和主要貿易物件。
在本部分，我們對比2019年和2023年，中國出口商品和區域結構的變化，發現有以下幾個特徵：
一是2019年到2023年，中國出口產品呈現轉型升級之勢。勞動密集型產品雖然仍是中國出口的優勢產業，但出口競爭力是在逐步減弱的，與之相對的是資本密集型、技術密集型的出口產品佔比上升。背後既有中國產業結構升級的影響，也和中國的勞動密集型產業對外轉移有關。
二是2019年到2023年，對中國出口金額佔全球份額有明顯正向拉動的HS商品類別有車輛（+0.42%）、電機電氣（+0.25%）、特殊交易品（+0.18%）、鋼鐵及其製品（+0.13%）、塑膠及製品（+0.11%）、無機化學品（+0.06%）、雜項化學產品（+0.05%）以及一些勞動密集型產品。中高階裝備製造產品對中國出口份額的拉動亦有上升，比如航空航天器（+0.008%）、船舶（+0.005%）。
三是2019年到2023年，中國主要貿易伙伴中，佔中國出口比例明顯上升的有東盟（+1.15%）、俄羅斯（+1.29%）、墨西哥（+0.55%）、印度（+0.48%）、歐盟（+0.13%）；佔中國出口比例明顯下降的有中國香港（-2.97%）、美國（-1.97%）、日本（-1.08%）、英國（-0.19%）、韓國（-0.04%）。2023年東盟已取代美國，成為中國最大的出口目的地。
總結一下，2019年到2023年，分產品看汽車、光伏元件、電商出海等新的出口優勢產品或者新業態，以及傳統的優勢出口產品-電機電氣，支撐了中國的出口份額提升；分國別和地區看，傳統貿易伙伴裡除歐盟外，中國對其他的出口佔比多數回落，尤其是中國向美國、日本和中國香港的出口佔比，合計下降了約6個百分點，增量主要來自於東盟、俄羅斯和墨西哥等新興市場國家。
2024年前6個月，按美元計價，中國出口同比增長3.6%。可以用荷蘭統計局公佈的中國貨物出口價格指數同比，來剔除價格因素的影響，進而計算中國實際的出口同比。今年1-4月（最新資料），以美元計價的中國貨物出口價格指數同比為-10.2%。1-4月中國出口名義同比增長1.4%，剔除價格因素的拖累後，可估算出中國出口實際同比增長11.6%，外需是支撐中國經濟最重要的動能。
展望2024年下半年，我們認為中國出口份額會繼續維持韌性，預計2024年下半年中國出口不悲觀。支撐2024年下半年中國出口份額繼續有韌性的因素如下：
一是從國別和地區視角看，東盟、俄羅斯等“一帶一路”沿線地區仍有較強的自中國進口需求，美國補庫可能會階段性緩和中國對其出口壓力。
2019年-2023年，中國對東盟的出口佔比提升了1.15個百分點，佔比提升主要發生在2022年和2023年。推動力包括2022年RCEP生效後中國-東盟的經濟合作加快、部分中國產業外遷到東盟、後疫情時代東盟承擔了一部分轉口貿易的職能，以及東盟的經濟景氣度強於全球平均等。這些推動因素短期仍在，2024年1-5月中國向東盟出口同比增長9.7%，中國向第一大貿易伙伴的出口年內有望延續高增長。
2019年到2023年，主要貿易伙伴中，中國對俄羅斯的出口佔比提升幅度最大，達到了1.29個百分點。支撐因素是俄烏衝突後，俄羅斯加大了從中國的進口替代。2024年1-5月，中國向俄羅斯出口同比下降1.8%，主要因高基數的拖累，2023年1-5月中國對俄羅斯的出口同比高達75.6%。隨著基數逐步下降，下半年中國對俄羅斯的出口同比有望回升。
貿易摩擦會繼續壓制中國向美國的出口，但補庫可能會階段性緩和中國對美國出口的壓力。1993年以來，美國共經歷過八次完整的庫存週期，其中有七次，當美國進入到主動去庫尾聲時，美國自中國的進口同比將見底回升，唯一一次例外是2007年，當時爆發了金融危機。
今年一季度開始，美國實際銷售同比與實際庫存同比開始同步上行，預示著美國可能已經結束去年下半年的被動去庫階段，進入主動補庫週期。儘管由於中美經貿關係發生變化，歷史經驗的參考意義下降，但化工產品，以及服裝等消費品，有望受益於美國的補庫存。
二是從產品視角看，防疫物資給中國帶來的出口份額短暫提升已基本消退，汽車、跨境電商等新產品新業態，以及電機電氣等傳統優勢出口產品，有望繼續支撐中國出口份額。
2019年到2023年，和防疫直接相關的產品中，僅塑膠及製品對中國出口份額有0.11個百分點的提升，其它產品對中國這幾年出口份額的影響多是拖累。可以理解為，防疫物資給中國出口帶來的提振，在疫後已基本被消化了。
汽車是近年中國新崛起的出口競爭優勢產品。前文分析過，2023年中國汽車出口量前十的國家分別是俄羅斯、墨西哥、比利時、澳大利亞、沙烏地阿拉伯、英國、菲律賓、泰國、阿聯酋和西班牙，目前來自於俄羅斯及其它非歐洲貿易伙伴的的反傾銷壓力並不大。美國和歐盟針對中國的新能源汽車採取反制措施，歐洲是中國汽車出口的第一大目的地，但2023年中國向美國出口的汽車只佔中國汽車出口的1.4%。
考慮到對俄羅斯汽車出口的高增長，以及東盟、中東和拉美地區的能源轉型，我們認為即使歐盟和美國針對中國新能源汽車出臺反制措施，2024年下半年中國汽車出口仍然有望維持相對較高增速。
疫情以來，跨境電商對中國出口份額一直有正向的提升。除了政策扶持外，也和企業主動選擇電商出海有關。在國內“內卷”加劇的年代，電商出海將繼續是一些企業的選擇。
電機電氣產品，是中國傳統的優勢出口產品。2022年和2023年，隨著美歐生產疫後恢復，電機電氣產品分別拖累中國出口份額0.23個百分點和0.03個百分點，拖累程度在收窄。疫情期間轉移到中國的電機電氣產品出口訂單，大機率已基本回流。在成本優勢下，我們預計下半年電機電氣產品可能不會再拖累中國出口份額。
在上述定性分析的基礎上，我們同時從定量角度出發，對出口份額的變動分別從產品角度與國別地區角度予以測算。
首先從產品角度來看，按2023年我國出口產品的佔比倒序排列，前30類產品的佔比超過90%，集中於我國傳統優勢產品和近年的出口新增量產品。因此我們綜合這30類產品近年的份額拉動表現情況、主要出口地及其年初以來的出口表現，對其拉動出口份額的具體程度進行估算，具體考量因素及估算數值如下所示：
從產品角度看，透過對前30類主要產品出口份額的測算統計，我們保守估計2024年我國出口份額總計可能回落0.4%至13.8%，樂觀估計2024年我國出口份額基本穩定在14.2%，我國2024年的出口份額的整體趨勢是小幅回落。
接下來我們從國別和地區角度來測算我國2024年的出口份額變動。我們透過對2023年佔比前十的國別和地區近年來我國對其出口的同比表現、近年來驅動出口表現的主要邏輯，分別對它們2024年的出口同比進行預測，以此來計算對我國出口增速的拉動程度，通過出口增速來判斷我國出口年內是否保持韌性：
從出口國別地區角度看，透過對前十大主要國別地區出口同比增速的測算統計，我們預計2024年該十大國別地區將拉動我國出口同比增速1.59%，其中最主要的增量在東盟，對我國出口同比增速預計可以貢獻1.55%；考慮到這裡沒有涵蓋中東、非洲等共建“一帶一路”國家，因此保守估計我國2024年的出口同比增速或可逼近2%，對比2023年出口同比-4.7%，預計回升6.7個百分點，可以佐證我們前面的觀點，即年內出口不悲觀，出口份額仍有韌性。
綜上所述，我們認為年內中國的出口金額份額僅小幅下降，區間為13.8%到14.2%，中位數為14.0%。從國別和地區看，東盟、俄羅斯等“一帶一路”沿線國家對中國產品仍有較強的進口需求，而補庫有望階段性緩和中國對美國的出口壓力。從產品看，疫情期間防疫物資和電機電氣產品給中國帶來了出口紅利，隨著疫情結束和訂單迴流，這種紅利已基本消退，即延續2022年和2023年拖累中國出口份額的壓力緩解。汽車作為近年新崛起的出口產品，東盟、中東和拉美地區的經濟綠色轉型，將一定程度上對沖美歐所出臺的反制措施影響。
風險提示：海外地緣政治衝突升級，全球大選年貿易摩擦上升，研報資訊更新不及時的風險。
作者：
張德禮 中泰證券宏觀研究負責人
特別宣告
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