談一下當下港股估值和投資策略

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作者:KAIZEN投資之道
來源:雪球
2025年港股估值處於歷史低位且具備一定的投資吸引力但需結合市場環境政策動向及行業前景綜合判斷以下是具體分析
港股估值處於歷史低位安全邊際較高
1. 縱向對比恒生指數當前市盈率TTM約為8.8倍市淨率0.92倍分別處於近十年14%和18%的百分位水平顯著低於歷史均值恒生科技指數的市盈率更是處於過去十年7.3%的極低分位凸顯科技板塊的估值窪地特徵簡單粗暴的說法就是非常便宜
2. 橫向對比港股估值遠低於美股日股及歐洲市場是全球主要市場中估值窪地這也是我清倉美股轉投港股的原因例如MSCI中國指數含港股及中概股的市盈率約9.7倍市淨率1.2倍均低於歷史平均值和海外市場
驅動因素流動性改善與盈利修復
1. 流動性支援美聯儲降息預期2025年或延續降息趨勢將緩解港股分母端壓力吸引海外資金迴流新興市場同時南向資金持續流入2025年1月創天量紀錄為港股提供流動性支撐
2. 盈利修復預期2024年港股科技股盈利同比增長45.8%顯著優於整體市場顯示基本面改善潛力2025年政策刺激如消費補貼地產託底及企業降本增效有望進一步推動盈利回升形成估值修復+盈利增長的雙擊效應
投資策略
1. 高性價比板塊
科技與網際網路政策不確定性消除後龍頭企業在AI雲計算等領域的長期增長潛力顯著疊加回購與分紅提升吸引力如$騰訊控股(00700)$$阿里巴巴-W(09988)$ 等
高股息資產銀行能源電訊等板塊受益於防禦性資金流入但需關注股息率收斂後的邊際變化如$招商銀行(03968)$ 
消費與醫藥政策刺激下消費修復預期升溫CXO醫藥外包和創新藥板塊或迎來估值與基本面雙擊
2. 中小盤股機會南向資金流入可能推動估值折價的中小盤股價值發現尤其是具備成長潛力的細分領域龍頭
總結
港股當前的低估值與盈利修復預期使其具備中長期配置價值但需警惕外部流動性波動及政策兌現節奏投資者可採取槓鈴策略兼顧高股息防禦板塊如銀行公用事業與成長性賽道如科技股等)。

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