彌足珍貴。
作者 I 吳瓊
報道 I 投資界-解碼LP
寒武紀罕見出手。
投資界—解碼LP獲悉，近日台州嘉道智慧壹號私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）正式成立。穿透下來，基金股東陣營中出現國產晶片巨頭寒武紀的身影。換言之，寒武紀做起LP。
2016年，中科大校友陳天石創立帶頭創辦寒武紀，一路受到眾多VC/PE的支援。如今寒武紀市值2900億，再次出現在創投圈，意外成了一支彌足珍貴的社會化LP力量。
2900億巨頭做LP了
企查查顯示，台州嘉道智慧壹號私募股權投資基金合夥企業（有限合夥）出資額2億元人民幣，經營範圍包括以私募基金從事股權投資、投資管理、資產管理等活動；創業投資，由北京誠美嘉道私募基金管理有限公司（簡稱誠美資本）擔任執行事務合夥人。
合夥人資訊顯示，該基金由浙江永寧股權投資基金有限公司、台州市黃岩經濟開發集團有限公司、台州市黃岩永寧工投科技有限公司、寒武紀旗下寒武紀（台州）科技有限公司等共同出資。
根據披露，該基金中寒武紀持股比例為19%，認繳出資額3800萬元；台州市黃岩經濟開發區管理委員會旗下的台州市黃岩國有資本投資集團持股25%，認繳金額為5000萬元；而第一大股東浙江永寧股權投資基金有限公司出資6000萬元，佔比30% 。
穿透下來，基金前三大股東均為黃岩國投集團（即台州市黃岩國有資本投資運營集團有限公司）下屬企業。成立於2001年，黃岩國投集團是台州市黃巖區重要的國資平臺。投資方面，圍繞“415X”先進製造業產業叢集建設，黃岩國投集團下屬公司已經對外出資了中科招商、華睿投資等機構，以及光昊光電、魯爾物聯、藍景科技、公元新能等一批科技專案。此次聯手寒武紀成立新基金，也是台州國資在產業投資方面的最新佈局。
寒武紀，創投圈並不陌生。由中科大校友陳天石創立，專注AI晶片，背後囊括聯想創投、元禾原點、湧鏵投資、科大訊飛、國投創業等VC/PE。2020年，寒武紀成功登陸科創板，成為“國內AI晶片第一股”。近一年來，寒武紀股價也一路暴漲，最新市值約2900億元。
早在2021年，寒武紀聯合湧鏵投資成立南京寒武紀湧鏵股權投資管理有限公司，並出資了南京三葉蟲創業投資合夥企業（有限合夥）和南京演的樂投資合夥企業（有限合夥）。而湧鏵投資，正是早期便支援寒武紀成長的投資機構之一。
這一次，寒武紀聯手台州國資。此前寒武紀已聯合當地建設浙東南智算中心，為浙東南智算經濟產業園和浙東南區域新質生產力發展提供核心基礎設施。據悉，在浙東南智算中心的建設下，台州市黃巖區已招引蘑菇車聯、徙木科技等專案。隨著新基金落地，有望為當地引入更多科技企業。
苦等社會化LP
一個重要背景是，創投行業的LP結構已經結構性變化。據清科研究中心報告，過去一年我國股權投資市場募資規模1.3萬億，政府資金LP依舊是主要出資方。與之相對應的，社會化LP愈發少見。
實際上，在國內一級市場發展早期，民營企業、高淨值個人等社會LP曾是重要出資力量。它們在市場鼎盛時期入局，然而隨著基金陸續到期，經歷市場拷打，LP們卻發現收益並不如預期甚至虧損。
尤其眼下，硬科技企業成長週期長，過去網際網路時代三五年便敲鐘上市的情形不復存在；而退出難題也籠罩在一級市場。巨大的不確定性下，不少社會化LP出手謹慎甚至不再投資。當然，不少上市公司親自下場做起CVC。
另一邊，國資隊伍逐漸壯大。尤其是各地政府引導基金髮展至今，已經成為GP們募資繞不開的資金來源。而地方國資往往產業訴求大於財務訴求，且決策流程相對複雜。正如此前GP反饋，“有時拿了地級市的政府引導基金，其他的市場化LP會擔心返投比例是否會拉低投資回報率，反而導致募資有難度。”
“社會化LP幾近消失”。這一幕令人擔心。
毋庸置疑，一級市場需要社會資本。一方面，以上市公司為代表的LP群體手握豐厚資金，且社會化LP往往只追求財務回報，這對苦於募資的GP而言顯得難能可貴，因此也是各家募資爭搶的物件。
年初國務院辦公廳釋出的《指導意見》中，也多次提及“社會資本”，指出要“吸引帶動更多社會資本”。一個健康的基金體系，不僅需要國資LP的帶領作用，更需要多元化的社會資本。
一級市場期待更多社會化LP。