2025.03.17
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導讀：美國3月份消費者信心指數為57.9，較2月份下降10.5%，連續三個月下滑，創下自2022年11月以來的最低值。
作者 | 第一財經 馮迪凡
通脹高企，疊加特朗普關稅帶來的不確定性，以及經濟衰退擔憂，美國消費者的消費情緒也在下滑。
根據零售商客流分析服務商RetailNext資料，3月初美國商店的人流量同比下降了4.3%，延續年初開始的下降趨勢。
14日，美國密歇根大學釋出的初步調查資料顯示，美國3月份消費者信心指數為57.9，較2月份下降10.5%，連續三個月下滑，創下自2022年11月以來的最低值。調查還顯示，通脹預期正在上升。
標普全球市場情報公司高階美國經濟學家赫爾松（Ben Herzon）預測，2025年美國國內生產總值（GDP）增長1.9%，2026年增長1.9%，2027年增長1.6%，與去年2.8%的增長率相比，增速明顯放緩。
“今年的增長速度下降預測完全是由於今年上半年增長疲軟造成的。惡劣的冬季氣候導致我們對第一季度個人消費支出（PCE）增長的預測下降了1.1個百分點。本月預測中新增的聯邦裁員預計將使第二季度GDP增長減少0.3個百分點。”他對第一財經記者表示。
新華社圖
調查：美所有群體消費信心普降
消費支出是美國經濟從疫情中復甦的主要驅動力。許多美國零售商在去年年底報告了穩健的銷售額，同時警告說2025年的增長將放緩，而行業資料顯示，他們的預測已經開始兌現。
一位在美國西海岸長期從事海運物流業務的資深人士對記者表示，近兩個月從碼頭情況看，美國貨運量一般，走貨的情況並不好，大型零售商也沒有因為關稅而過度囤積貨物，體現了業界整體的謹慎心態。
他表示，目前的消費者信心指數連續三個月下滑，通脹和各種關稅帶來零售價格上漲，是否真正能打擊消費要看官方統計，但不確定性和疑問對於各個行業來說都是既定事實，譬如前一段時間，關稅在一天之中數次變化，一度快到讓業界連反應時間都沒有。
美國密歇根大學此次公佈的調查顯示，按年齡、受教育程度、收入水平、財富狀況、政治派別和地域劃分的所有群體普遍出現消費信心下降現象。
該調查顯示，儘管當前經濟狀況變化不大，但對未來的預期在包括個人財務、勞動力市場、通貨膨脹、商業環境和股市等多個方面出現惡化。
調查顯示，許多消費者提到了政策和其他經濟因素的高度不確定性；經濟政策的頻繁波動使得消費者很難為未來作出規劃，無論其政策偏好如何。
資料分析機構斯卡納（Circana）公司資料顯示，在截至3月8日的一週內，美國可自由支配的日用品銷售額與去年同期相比下降了3%，延續了2月份的連續年度下降趨勢。
斯卡納公司首席零售分析師科恩（Marshal Cohen）表示，消費者正在受到如此多不同因素的衝擊，“對消費者來說，退一步說：‘我打算渡過難關，靜觀其變’會更容易一些”。
而根據資料機構Revenue Management Solutions的資料，2月份美國快餐店的客流量下降了2.8%，其中早餐時間的客流量下降了兩位數，原因是“早餐是最容易在家做或可以不吃的一餐。”
歷史資料顯示，儘管幾個月來通脹一直拖累著美國消費者，但他們的焦慮並不總是轉化為支出的減少。去年假日購物季近100億美元的銷售額超出了市場預期。
然而，在前述多重因素衝擊下，美國消費者在花錢時變得謹慎了。美國四大航空日前均警告稱，需求放緩，部分原因是休閒旅客減少。達美航空、美國航空和捷藍航空均下調第一季度業績預期。達美航空執行長巴斯蒂安表示，經濟預期與消費者信心正在發生微妙轉變。
關稅不確定性因素
本月塔吉特（Target）公佈其2月份銷售額下降，並警告本季度將面臨利潤壓力，部分原因是“關稅不確定性”。
美國會員制倉儲式零售商好市多在近期表示，消費者正轉向碎牛肉、禽肉等低價蛋白質。好市多首席財務官米勒奇普稱，會員仍在消費，若關稅推高通脹，消費者可能更謹慎。
美國密歇根大學釋出的初步調查資料顯示消費者對通脹預期明顯上升。
其中，對未來一年的通脹預期從上個月的4.3%升至本月的4.9%，為2022年11月以來最大漲幅，且連續三個月出現0.5個百分點或以上的“異常大幅上漲”。長期通脹預期從2月的3.5%飆升至3月的3.9%，為1993年以來最大的環比增幅。
“關稅形勢正在迅速變化。”赫爾松對第一財經記者表示，預計今年美國核心PCE通脹率將上升，這會使美聯儲在2025年12月之前繼續按兵不動。
曾經擔任美聯儲高階經濟學家的上海交通大學上海高階金融學院教授胡捷在近期接受第一財經採訪時則表示，特朗普政策短期內負面效應更明顯。
他解釋道，一方面，他的政策推進過於激進，另一方面，其行事風格反覆無常，增加了不確定性，進一步衝擊經濟和金融市場。
“以關稅政策為例，無論實施方式如何，短期內都會推高物價，擾亂供應鏈和生產計劃。”他解釋道，譬如即使關稅尚未完全落地，沃爾瑪已要求供應商自行消化成本，對整個生態系統造成困擾。近期看，關稅的負面影響遠超正面，且其反覆調整加劇了不確定性。
微信編輯 | 生產隊的驢（International）
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