日本汽車業再曝造假醜聞
曾經的核心資產現在怎麼樣了？
新能源銷量二梯隊背後的爆款們
當一家對沖基金要 IPO
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日本汽車業再曝造假醜聞
日本國土交通省（相當於交通部與建設部）6 月 3 日通報稱，豐田、本田、馬自達、雅馬哈、鈴木被發現在多款車型認證過程中提交虛假資料，現在已被要求暫停出貨。去年底，豐田旗下的大發汽車被指長期偽造碰撞測試資料，已經暫停出貨。
“截至 5 月底，共有 5 家汽車製造商涉嫌在車型指定申請中進行了不當行為……這種行為不僅會損害使用者的信任，同時也會動搖汽車認證制度的基礎……” 日本國土交通省說。根據日本規定，進入日本市場的整車和零部件，均需要透過型式指定，由日本國土交通省監管。日本的整車型式測試包括安全，排放，油耗，噪音，由國土交通省指定機構負責測試和輸出報告。
五家日本車企在各自官網刊登了相關說明。豐田三款現役車型（Corolla Fielder、Corolla Axio 以及 Yaris Cross）涉及提交行人保護測試虛假資料等問題，四款過去生產的車型（Crown、Isis、Sienta 和雷克薩斯 RX）涉及碰撞測試的不當應對。
豐田在稍後的記者會上為不當行為道歉，但同時辯解稱目前審查了數萬次測試後只發現了六起違規行為。按照豐田的說法，他們提交了在開發過程中收集的資料，且這些資料的採集條件比官方要求更嚴格。他們計劃在本月底前提交完整的報告。
馬自達稱，他們被認定在五項測試中存在違規行為，涉及生產 150878 臺車輛和銷售的 149313 臺車，產銷跨度從 2014 年至 2024 年，車型包括 ATENZA、ATENZA 改款以及 AXELA。違規行為包括在碰撞測試中，使用外部裝置來觸發安全氣囊，而不是基於車載感測器的碰撞檢測。
馬自達在宣告中說，他們經過內部技術驗證和重新測試確認這些車型在前方碰撞事件中符合法定標準的乘員保護效能。受影響車輛的客戶繼續駕駛沒有安全問題。
本田則是包括在噪音試驗和發動機輸出功率試驗中偏離試驗條件，以及在試驗結果中記錄與實際測量值不同的資料。本田也表示在經過內部技術驗證和實車測試後確認，車輛符合規定的法規標準。鈴木涉及在 2014 年 9 月的一次測試中，偽造制動距離。
在回應日本監管機構指責的最近不規範行為時，豐田表示培訓不足以及管理層與員工之間缺乏溝通，有時導致在遵守合規規則和指導原則方面的企業文化出現問題。
上一次如此大規模、系統性造假大概是大眾汽車從 2006 年開始在美國尾氣排放測試中作弊，一直到 2014 年被西弗吉尼亞大學兩位可替代燃料、引擎和排放中心就讀的研究生髮現。大眾汽車隔年承認造假。最終付出 220 億美元賠償、蒸發數百億美元市值的代價。
商業和經濟領域記者傑克·尤因（Jack Ewing）長期跟蹤、報道此事。他在收集大量的大眾內部信源、法庭檔案、當事人公開言論等資料，認為大眾汽車有一種有毒害性的組織文化，這種文化的毒性在於企業為了野心的實現，濫用權力，最後使得成千上萬的受僱於大眾汽車的無辜工作人員受到威脅並參與到了此次犯罪事件之中 —— 是自上而下式的醜聞。
如今，已經有豐田股東認為豐田汽車也需要一次自上而下式的調整。他們建議股東在即將開始的豐田年度股東大會上投票反對家族後代豐田章男續任董事長，“基本上，企業文化將由上而下建立，而不是反過來。當董事級別沒有進行任何變化時，公司的方法是否有效似乎值得懷疑。”（龔方毅）
曾經的核心資產現在怎麼樣了？
一些股票因為公司業績出色、運營健康、股價長期增長，在 A 股市場被稱為 “白馬股”。他們大多是行業最頭部的公司、離消費者近、被機構追捧，例如貴州茅臺、格力電器和順豐控股。疫情期間他們還有個更被人唸叨的名字，“核心資產”。
三年後，以穩定增速增長的白馬股收入創新高，股價表現卻很割裂。以上海機場為例，2023 年營業總收入 110.5 億元、是三年前的 1.5 倍多，但 6 月 3 日的收盤價（34.57 元/股）是三年前同天的七五折。不只是它 —— 我們挑選 Wind 白馬股指數成分股裡非銀非保且總市值（截至 5 月 31 日）前十的公司，發現只有格力電器和海爾智家的股價較三年前有所上漲，其他跌了 10% 到 70% 不等。
股市裡不再受追捧之後，股市外他們也沒了新聞話題度。“白馬股” 的百度搜索指數 2017 年年中飆升 —— 意味著它是當時新聞的頭條和被高頻搜尋的關鍵詞 —— 2021 年底驟減，至今處在低位。據我們不完全統計，白馬股受關注的時間和股價持續上漲的時間高度重合。
新能源銷量二梯隊背後的爆款們
在國家以舊換新政策及各地跟進補貼政策的刺激下，5 月國內多家新能源車企月度批發銷量創新高。
比亞迪繼續吃下市場最大份額，連續三個月銷量穩定在 30 萬輛以上。子品牌騰勢銷量破萬，達 1.2 萬輛，其中騰勢 D9 貢獻超過八成銷量。去年騰勢累計賣出 11.8 萬輛，超過別克 GL8、本田奧德賽、豐田賽那等老牌合資競品，成為全品類 MPV 年度銷冠。
和騰勢一樣，銷量第二梯隊的車企依靠旗下一款或兩款爆款車型，月銷量突破 1 萬輛。
5 月銷量創新高的極氪，環比增長 16%、1.86 萬輛，最暢銷的車型仍是極氪 001。這一車型最早 2021 年釋出，今年改款後的全新極氪 001 連續兩月交付破萬。今年以來，同級合資燃油車型帕薩特、凱美瑞、雅閣等銷量大幅下滑 —— 他們失去的，很可能是 001 獲得的。
和極氪銷量相當的零跑，銷量主要來自 C11、C10 兩款增程 SUV，5 月合計銷量 1.2 萬輛。這兩款車被認為是理想 L 系列的平替版。同處 15 萬至 20 萬元區間的深藍 S7——深藍汽車的銷量支柱，在今年前 4 個月的銷量中，佔比近六成。5 月官方推出 4 萬元現金補貼後，深藍 S7 價格下探到 10.99 萬元。
爆款車型為第二梯隊的車企爭取上升的視窗期，但在競爭激烈的中國市場，時間視窗有限，這要求它們擁有持續打造爆款的能力，或是儘可能延長爆款車型的生命週期。
小鵬曾經憑藉 P7 的暢銷，2021 年 12 月銷量超過 1.6 萬輛。如今，相較於銷量回歸正軌的理想、月銷突破 2 萬輛的蔚來，小鵬時隔 4 個月銷量剛剛破萬，其中交付量 1625 輛的小鵬 X9 被視為新的銷量支撐。
銷量前十的車企中，只有埃安和哪吒銷量同比下滑。排名靠前的埃安，5 月達到今年最高銷量，但同比去年下滑，銷量主力 AION S 和 AION Y Plus 定位的網約車市場飽和，增長趨緩。哪吒從今年 2 月開始，單月交付量連續三個月不滿 1 萬臺。北京車展上，釋出的新車五座中型增程 SUV 哪吒 L，成為銷量回升的關鍵。（曾興）
當一家對沖基金要 IPO
比爾·阿克曼 （Bill Ackman）是今天華爾街最活躍的對沖基金經理之一，特點之一是言行合一，代價大概是戰績大開大合。他既能抓住新冠疫情下的市場極端情緒、三週賺 26 億美元。也能在 2017 年一下子虧了 40 億美元。
現在，據媒體報道援引知情人士，阿克曼打算把他的對沖基金潘興廣場最快明年帶上市。截至今年 4 月底，潘興廣場的資管規模約為 163 億美元。據報道，阿克曼預計未來幾天先把部分股權賣給投資人、大約按照 105 億美元估值。
對沖基金上市並不常見，主要業務是資管的它們不需要公開募集資金來擴張。但 2007 年，包括黑石集團在內的一批對沖基金密集上市了。它們的共同點是預判了後一年的信貸危機，不惜暴露財務報表，也要拿到 “過冬” 的錢。相比起基金管理費，需要支付給投行的上市費用也就不值得一提。
“不只是額外的資金，這是永久的資金。” 一位 Quora 上的使用者評論潘興廣場上市的訊息。對於輸過一場大賭局的阿克曼，他在意的可能是如何不再受制於投資者。如果上市了，對沖基金不用擔心資金在業績不好的時候被投資人贖回，甚至可以踐行一些長期相信的投資策略。
儘管有這樣的好處，資管公司通常不喜歡上市。上市意味著被迫公開投資策略，原先有效的策略就會因為被更多人採取而失效。只是激進的阿克曼似乎很享受自己的知名度。他在 X 上領導社會運動、在疫情期間高呼叫衍生品賺到跌勢和漲勢的錢，還在 4 月份公開了潘興投資組合的 10 個頭寸。據官網，潘興廣場今年 4 月的年化回報率為 27.9%。（徐煜萌）
6 月第一個交易日，A 股三大指數全天震盪。
上證指數收跌 0.27%，深證成指收漲 0.07%，北證 50 收跌 2.1%，基本是上午衝高、下午回落。全市場 907 只個股上漲，創業板指震盪後收漲 0.97%。通訊、電子元器件、家用電器等少數板塊上漲，上週漲勢領先的 AI PC、國家大基金持股概念今日繼續上漲 1.5% 左右，化學纖維、旅遊、造紙印刷板塊領跌。今日滬深兩市成交額 8306.99 億元，較前一個交易日放量顯著。
圖書出版商和京東的話語權之爭。
今年 “618” 京東首次推出 “全品類三折封頂” 的優惠，引發國內圖書出版商聯合抵制、宣告不參加活動。活動進展到半程，抵制仍在繼續。據我們瞭解，一本書的製作成本包括作者版稅（佔書售價的 5%-20%）、出版成本和印刷費用。出版商認為低價會壓縮版稅和出版商有限的利潤空間、打破紙質書市場平衡，電商則希望走量、展示自己的渠道力量。背後實質上是出版和渠道方面的話語權之爭。現在京東圖書自營旗艦店裡，定價 38 元/本的正版《月亮與六便士》仍然打上 2.34 折，賣 8.88 元/本。
中國 4 月百日咳發病數超過去四年總和。
據國家疾控局，今年 4 月中國百日咳發病率超過 9 萬例，已經超過 2020 年至 2023 年的總和。國家疾控局轉發文章指出，近期國內外百日咳疫情回升的原因主要包括：人們藉助自然感染或疫苗獲得的免疫保護隨時間衰減，易感人群逐步增多；百日咳有流行週期，每 3 至 5 年出現一個流行高峰，目前多國正處於新一輪疫情高峰；隨著核酸檢測方法的推廣，更多病例被發現和報告。
iPhone 15 全系降價。
多家電商平臺加大 618 購物節 iPhone 降價力度。目前在蘋果京東自營旗艦店，iPhone 15 Pro Max 起售價為 7749 元，相較於原價降幅超過兩成。據中國信通院資料，中國 4 月海外品牌手機（主要是 iPhone）出貨量同比大增 52%，但我們從一家市調機構處瞭解到，iPhone 的 4 月銷量同比下滑，二者反差可能部分因為渠道為了此次降價促銷提前準備了更多庫存。
美股散戶帶頭大哥釋出上億美元交割單，刺激了市場。
三年前領導美股散戶大戰的金融分析師 Keith Gill（X 使用者名稱 “Roaring Kitty”）當地時間 6 月 3 日凌晨在 Reddit 上發了一張自己的交割單，並在 X 上發了一張 UNO 反轉卡的圖，拿到這張牌的玩家可以改變遊戲方向。雖然只是一張截圖、無法考證真實性，但單子顯示他以 21.27 美元/股的價格買入 500 萬股 GameStop 股票，同時買入 12 萬份 20 美元行權價、6 月 21 日到期的看漲期權，共花去 1.75 億美元。釋出後，GameStop 在法蘭克福股市上漲 60%、在 Robinhood 隔夜市場上漲 19%。
圖片來源：Reddit u/DeepF*Value（Keith Gill）
5 月中旬 Keith Gill 在 X 上短暫現身但沒有發表有實質性內容的帖子，GameStop 股價上漲 2 日後又回跌，最終股價低於 1 年前。這次發完交割單的 8 小時後，Keith Gill 又在 X 宣佈本週將在以太坊發行加密貨幣 KITTY。我們曾分析過，散戶逼空機構的情節因為發生過了而被預期，疊加沒有統一的動作和精準的時機，效果可能難以複製。但如果這次散戶的情緒可以蔓延到傳統金融產品、市場之外，相當於擴大了遊戲場地和規則，結果可能不一樣。
“總統現在來 TikTok 了。”
終極格鬥冠軍賽（UFC） CEO Dana White 在影片開頭這樣介紹，身旁的特朗普回應：“這是我的榮幸”，身後是 UFC 人聲鼎沸的觀眾席。特朗普當地時間 6 月 2 日建立 TikTok 賬號（使用者名稱依舊是：realdonaldtrump）併發布這第一條動態，1 天內粉絲達到 340 萬人，遠超 2 月入駐 TikTok 的拜登競選團隊（使用者名稱：bidenhq） 。這兩位總統候選人的共同點是都想禁掉 TikTok，同時把 TikTok 當作今年總統競選活動的陣地之一。
OPEC+ 延長大部分石油減產協議。
石油輸出國組織及其盟友（OPEC+）當地時間 6 月 2 日宣佈分別延長 366 萬桶/每日的集體減產計劃和 220 萬桶/每日的資源減產計劃（8 個成員國）至 2025 年底和今年 9 月底。石油減產計劃始於 2022 年底。據媒體報道，這次延長是為了 “在需求低迷、利率高和美國產量上升的背景中尋求增長”，可以理解為避免讓產量高於需求從而穩定油價。目前 OPEC+ 成員國每日減產 586 萬桶，佔全球需求的 5.7%。
伯克希爾因美股 “技術故障” 開盤跌 99.99%。
美國時間 6 月 3 日上午開盤，伯克希爾哈撒韋 A 類股直接下跌 99.99% 並停牌，紐交所稱正在調查技術故障。伯克希爾哈撒韋 A 股股價通常在 62 萬美元/股左右，今日顯示 185.1 美元/股，另一隻伯克希爾哈撒韋 B 股股價則在 400 多美元/股。有使用者在 X 上評論：“伯克希爾看上去像個迷因幣。” 但比技術錯誤更詭譎的是，交易平臺顯示已經有 270 股交易了，賣方合計損失超過 1.6 億美元。
龔方毅 @Barynx / 欄目主編
邱豪 @porison / 作者
曾興 @ZXsnbbhhhh / 作者
徐煜萌 @maaacherie_ / 作者