根據網路圖片蜜雪冰城創始人 AI生成版
宇婷Richa｜新金融人、斜槓財經博主
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頭影片，由即夢AI生成。
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創始人張氏兄弟持有蜜雪冰城絕大股份。兄弟二人身價超過850億港元。
蜜雪冰城曾因員工水池洗腳事件閉店，也陷入過食安問題。創始人張紅超出身貧寒，經歷多次創業波折後開啟加盟模式，門店數量迅速擴張。1978年，張紅超出生於河南商丘寧陵縣的農村家庭。1996年，張紅超透過自考，考上河南財經政法大學的成人教育。
2025年3月3日，蜜雪冰城股份有限公司正式在港交所上市，開盤漲超30%，市值一度突破1000億港元
此次IPO融資認購超5258倍，認購金額超1.8萬億港元，重新整理港股歷史，成為新一代“凍資王”。
（時間變動資料統計會發生波動）認購超5258倍，28年開店46000家，“凍資王”蜜雪冰城賣的並不是“加盟”
成立於1997年，從鄭州一家幾平米的小店發展為全球最大現制飲品企業。2024年前9個月全球淨增7700家門店，總門店數突破4.6萬家，覆蓋中國300多個地級市、1700個縣城和4900個鄉鎮。
商業模式上：蜜雪冰城99%的門店為加盟店，但主要收入來自向加盟商出售物料和裝置，而非加盟費。
利潤主要來源於食材、包材和裝置銷售，加盟費收入佔比僅1.8%。
公司在河南、海南、廣西、重慶、安徽等地建有五大生產基地，總佔地面積約79萬平方米，年綜合產能約165萬噸。
自建冷鏈物流網路覆蓋97%以上門店，確保產品品質。
財務表現上： 2024年前9個月淨利潤35億元人民幣，淨利率達18.7%。
經營活動現金流量淨流入持續增長，2024年前9個月達51億元，賬上現金及現金等價物近60億元。
投資與融資：
2020年12月開放唯一一次外部融資，引入高瓴、美團龍珠、CPE源峰等頭部機構。
高瓴、美團龍珠、CPE源峰共23.33億元投資。
上市後，創始人張紅超、張紅甫合計持股82.54%，按發行市值計算，身價合計約630億港元（約人民幣590億元）。
高瓴成為最大外部股東，共持有4.13%的股份。
IPO前引入5名基石投資者，包括高瓴、美團龍珠、紅杉中國等，認購金額達數億美元。
高瓴資本在2020年12月領投了蜜雪冰城上市前的唯一一輪融資，並在2025年2月作為基石投資者繼續加碼。
高瓴已成為蜜雪冰城最大的外部機構股東。
初始創業資金低，門店操作簡單，加盟商留存率一度高達97%，遠高於行業平均水平。
2019年門店數僅4000多家，2022年躍升至2萬餘家，截至2024年底已超過4.6萬家門店。
截至2024年9月30日，蜜雪冰城在海外有4792家門店，主要集中在東南亞。
在印尼有2667家門店，越南有1304家門店，泰國372家門店。此外，還在韓國、日本、澳大利亞等地佈局。
海外市場營收從2021年的5000萬元增長到2024年前三季度的9.5億元。
未來展望：
海外市場拓展迅速，東南亞市場門店數達4800家，成為當地最大現製茶飲品牌。
計劃在東南亞建立多功能供應鏈中心，進一步支援海外業務發展。
上市後將投入更多資金用於供應鏈建設，鞏固其在現制飲品行業的領先地位。
蜜雪冰城計劃利用上市資金搭建國際供應鏈平臺，包括在東南亞建立多功能供應鏈中心。
東南亞市場是未來重點發展方向，其人口規模和消費習慣與蜜雪冰城的低價策略高度契合。
初始啟動資金為3000元，經過多次轉型和擴張，發展成為全球門店數超過46000家的現制飲品企業。
業務模式轉變：
蜜雪冰城的核心戰略已經從單純的開店轉變為以供應鏈驅動全球化。
供應鏈收入佔比從2021年的95%增長到2024年的97%，顯示出供應鏈在公司收入中的重要性。
2021年募資主要用於門店擴張，特別是下沉市場的滲透。
2024年募資的約66%將投入供應鏈升級，包括擴建五大生產基地和智慧化物流網路。
蜜雪冰城的全球門店數從1家增長到1萬家用了23年，而從1萬家增長到4.6萬家僅用了4年多。
公司透過保持低價策略，成功抵禦了消費升級帶來的市場變化，成為被廣泛討論的商業案例。
創始人張紅超1978年出生於河南開封的一個農村家庭。1997年，他用借來的3000元在鄭州開設了第一家“寒流刨冰”小店。
經歷多次倒閉和拆遷後，2000年，蜜雪冰城在廢棄鋁廠大院重建，轉型為餐廳，推出低價漢堡、薯條等產品。
2005年，推出2元現製冰淇淋，成為第一個爆款產品。
2007年，張紅甫加盟蜜雪冰城，成為第一代加盟商。此後，蜜雪冰城逐步推出更多低價飲品，如1元的卡布奇諾。
2018年，蜜雪冰城推出“雪王”IP和經典廣告語，品牌形象升級，門店數量快速增長。
蜜雪冰城在致辭中表示，上市是一個新的起點，將繼續努力將愛與甜蜜灑向世界，股票程式碼“2097”象徵著從1997年創業到2097年的百年願景。
1、如何理解5258倍認購狂潮？
"5258倍認購狂潮"這個表述指的是蜜雪冰城在進行首次公開募股（IPO）時，投資者對其股票的認購需求遠遠超過了公司實際發行的股票數量。具體來說：
認購倍數：這是衡量投資者對新股發行熱情的一個指標，表示投資者申請購買的股票數量與公司實際發行股票數量之間的比例。如果認購倍數是5258倍，意味著對於蜜雪冰城發行的每1股，投資者申請購買的數量平均達到了5258股。
"5258倍認購狂潮"表明蜜雪冰城的IPO受到了投資者的熱烈追捧，其股票的需求量遠遠超過了供給量，這一現象在港股市場中極為罕見，反映了市場對蜜雪冰城未來發展的極高期待和信心。這也使得蜜雪冰城成為新一代的"凍資王"，即在IPO過程中凍結了大量投資者資金的公司，這一稱號進一步凸顯了其在資本市場中的吸引力和影響力。
2、如何理解凍資王？
“凍資王”是指在首次公開募股（IPO）過程中，由於投資者的認購需求極高，導致大量資金被凍結以參與新股申購的現象。這種現象通常發生在非常受歡迎的IPO中，其中凍結的資金量巨大，對市場流動性產生顯著影響。在相關新股公告中籤結果前，沒有中籤的資金都不會返還，要到公告相關中籤結果才會把沒有中籤的申購新股的資金返還到賬，在這段時間所凍結資金量最多的股票就被稱為凍資王。
在蜜雪冰城的案例中，其港股IPO吸引了約1.82萬億港元的孖展貸款，獲超額認購5266倍，成為現象級IPO。這一現象級IPO的背後，既有公司基本面的支撐，也離不開市場機制、投資者情緒和金融創新的共同推動。
蜜雪冰城如何做到蜜雪冰城的全球門店數從1家增長到1萬家用了23年，而從1萬家增長到4.6萬家僅用了4年多。為什麼後者時間迅速縮短？
3、蜜雪冰城這種不透過加盟做主要盈利，而是透過供應鏈進行盈利的創新點在哪裡？為什麼他們能夠做到這種創新？這樣的模式的優劣點是什麼？這種模式，國內還有哪些公司在採用？
蜜雪冰城的盈利模式創新點在於其供應鏈整合策略。蜜雪冰城透過自建工廠和物流體系，實現對供應鏈各環節的深度把控和快速響應，從而在保證原料質量的同時，徹底杜絕了中間商賺取差價的環節，將極致的低價讓利給加盟商和顧客，實現了品牌與加盟商、顧客之間的互利共贏。此外，蜜雪冰城的供應鏈模式利潤閉環，透過強繫結的獨家採購策略，確保了供應鏈模式的利潤閉環。
蜜雪冰城能夠做到這種創新的原因有多方面。首先，蜜雪冰城前端做的是輕資產的加盟模式，複製快，但要支撐起前端的規模連鎖，後端的供應鏈要做強，其實很重。前後端如果不匹配，那也跑不起來。其次，蜜雪冰城透過自建工廠，連奶粉、糖等基礎原料，都由工廠經理親自到拍賣市場競拍採購，確保原料質量的同時，徹底杜絕了中間商賺取差價的環節。此外，蜜雪冰城的全球採購網路覆蓋六大洲35個國家，在河南、海南、廣西、重慶、安徽擁有五大生產基地，佔地79萬平方米，年產能達165萬噸，覆蓋全品類（糖、奶、茶等），提供一站式解決方案，產能和品類齊全度居行業首位。
4、這種模式的優劣點如下：
– 優點：蜜雪冰城透過構建供應鏈“帝國”，掌控了“原料國產化—生產區位化—配送網格化”的全鏈閉環，將單一茶飲生意升級為向加盟商售賣供應鏈服務的B2B2C平臺，實現了規模效應和成本控制。
– 缺點：蜜雪冰城的供應鏈模式雖然強大，但也存在一定的風險。例如，國內密集開店似乎已經趨於飽和，單店日均銷售額增長緩慢，新店盈利週期延長。此外，蜜雪冰城57%門店集中在三線以下城市，這些地區客單價不足一線城市60%，卻還承受每年714家閉店的壓力。
在國內，除了蜜雪冰城，還有其他一些公司也在採用類似的供應鏈整合模式。例如，古茗則主要採用將冷鏈延伸到鄉鎮的供應鏈模式，在核心運作方式上與蜜雪冰城大相徑庭。這些公司透過供應鏈整合，實現了對成本的有效控制，提高了運營效率，從而在激烈的市場競爭中佔據了有利地位。
5、名創優品和蜜雪冰城有什麼區別之處？
蜜雪冰城和名創優品雖然在某些方面有相似之處，如高性價比和供應鏈重構，但它們在業務領域、產品形態、目標客戶群體以及核心驅動力等方面存在明顯差異。
蜜雪冰城專注於茶飲市場，透過加盟模式快速擴張，其供應鏈利潤的毛利率達到了35%。蜜雪冰城的盈利模式主要依賴供應鏈利潤，透過自建原料基地和完善的物流網路，降低了原材料成本，提高了供應鏈的效率和利潤空間。其核心驅動力是剛需高頻和極致價效比，主要定位為學生和藍領，這部分人群對價格較為敏感，且消費頻次較高。
相比之下，名創優品則主打生活好物，以簡約的設計、豐富的品類和實惠的價格，滿足了消費者對於日常生活用品的需求。其門店遍佈全球105個國家，月活超3000萬，透過全球買手製引入70%的海外商品，為消費者帶來了獨特的購物體驗。名創優品的供應鏈模式則側重於透過1500家供應商實現7天上新週期，以及聯名迪士尼等IP提升溢價空間。
總結來說，蜜雪冰城和名創優品的主要區別在於它們的市場定位、產品型別和供應鏈策略。蜜雪冰城更注重在茶飲市場的快速擴張和供應鏈成本控制，而名創優品則側重於提供日常生活用品的多樣性和全球採購的獨特性。
6、名創優品的全球買手製具體是怎麼運作的？
名創優品的全球買手製是一種透過全球採購戰略來實現產品多樣性和快速上新週期的供應鏈模式。該模式透過200餘名買手全天候跟蹤全球最新消費動態，從日本、韓國、瑞典、丹麥、新加坡、瑞士、美國、法國等國家捕捉設計元素。名創優品與全球1000多家供應商建立緊密合作關係，透過全球買手製引入70%的海外商品，實現了豐富的產品品類和快速的上新週期，能夠滿足消費者的多樣化需求。這種模式使得名創優品能夠快速響應市場變化，保持產品的新鮮感和吸引力，同時也為消費者提供了廣泛的選擇。
名創優品的供應鏈模式還包括與供應商的緊密合作關係，透過以量制價、買斷定製和不壓貨款等方式，提高議價能力併為供應商提供穩定的現金流。此外，名創優品還擁有海外本地供應鏈，主要解決一些認證、效期等方面的問題，以及最佳化關稅和物流成本等。這種全球買手製和供應鏈整合模式，使得名創優品能夠在全球範圍內提供高性價比的產品，同時保持快速的產品更新和迭代。
7、蜜雪冰城的加盟模式有哪些優勢？
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規模經濟：蜜雪冰城透過向加盟商供應食材、包材及裝置盈利，輕資產模式下成本費用率顯著低於直營品牌。這種模式使得蜜雪冰城能夠快速擴張，同時保持較低的運營成本。
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下沉市場滲透：蜜雪冰城57.2%的門店分佈於三線及以下城市，10元以內的價格帶與下沉市場消費力高度契合。這種差異化定位鞏固了其在下沉市場的護城河。
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供應鏈優勢：蜜雪冰城在東南亞等海外市場的門店數量已突破4792家，遠超國內其他品牌。其自建供應鏈體系覆蓋國內五大生產基地及34個倉儲中心，支撐12小時配送網路，將損耗率壓至0.3%。這一基礎設施為其規模化擴張提供保障，並形成難以複製的成本優勢。
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低門檻加盟：蜜雪冰城的加盟策略以“低門檻、高回報”為特點，為加盟商提供了品牌授權、技術培訓、運營指導等支援。
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互利共贏：蜜雪冰城堅持與加盟商利益與共，不斷提升門店經營水平，透過極致高效的供應鏈為加盟商提供了極具競爭力的一站式服務。
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免物流費、免空間設計費、免宣傳物料費政策：這種“三免”政策，極大地降低了加盟商的投資和運營成本，提升了其利潤空間。
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集中採購原料和裝置：以及共享廣告和營銷成本，幫助加盟商降低運營成本。
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全方位支援：蜜雪冰城為加盟商提供全方位支援，降低經營風險，提高經營效率，增加盈利能力。
8、除了蜜雪冰城，還有哪些品牌的供應鏈模式值得關注？
安得智聯
名創優品
匯通達網路
這些品牌透過供應鏈模式的創新，實現了對成本的有效控制，提高了運營效率，從而在激烈的市場競爭中佔據了有利地位。
9、蜜雪冰城之所以能夠實現從1家增長到1萬家用了23年，而從1萬家增長到4.6萬家僅用了4年多的快速擴張，主要得益於以下幾個因素：
1. **加盟模式**：蜜雪冰城透過加盟模式得以迅速擴張，進而迅速建立了規模優勢。超過99%的門店都是加盟商經營，加盟模式是蜜雪冰城持續擴張的核心驅動力。
2. **供應鏈優勢**：蜜雪冰城建立了強大的供應鏈體系，包括五大生產基地和34個倉儲中心，支撐12小時配送網路，將損耗率壓至0.3%。這一基礎設施為其規模化擴張提供保障，並形成難以複製的成本優勢。
3. **低價策略**：蜜雪冰城的低價策略疊加加盟模式，使其在消費分級趨勢中佔據先機。57.2%的門店分佈於三線及以下城市，10元以內的價格帶與下沉市場消費力高度契合。
4. **市場下沉戰略**：蜜雪冰城的“下沉市場戰略”不僅在一線城市市場搶佔了份額，更在三線及以下城市成功佔領了高地。2024年，蜜雪冰城在三線及以下城市的門店比例達到了57.2%，這讓它在全國範圍內的影響力無可匹敵。
5. **海外擴張**：蜜雪冰城在東南亞等海外市場的門店數量已突破4792家，遠超國內其他品牌。海外擴張為蜜雪冰城創造了更多原材料銷售機會。
6. **品牌影響力**：蜜雪冰城透過策略性加密手段成功實現了品牌勢能的提升，並擴大了其市場覆蓋面。其毛細血管式的門店分佈已成為蜜雪冰城天然的廣告牌，持續幫助公司兌現“讓全球每個人享受高質平價的美味”的使命。
綜上所述，蜜雪冰城的快速增長得益於其加盟模式、供應鏈優勢、低價策略、市場下沉戰略、海外擴張以及強大的品牌影響力。這些因素共同推動了蜜雪冰城在短時間內實現了門店數量的快速增長。
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3月3日得到App頭條李南南
過去10年，我只做了一件事，見證報道中國 TO B雲計算和軟體行業的發展。作為記者，第一個報道阿里雲“去IOE”的里程碑事件；深度剖析了騰訊會議從無到有的發展歷程；從0到1記錄飛書、釘釘的創立與發展。創業4年+，已深度專訪300為中國 SaaS 行業創始人。
被信任與專注，是長期報道TO B行業，深入我骨髓的服務基因。口罩前後，一級市場鉅變影響創業環境，財務管理專業出身，我研究了信託、家辦、高階醫療，併發起我的第二曲線。
巴菲特說：“人生就像滾雪球，最重要的是發現很溼的雪和長長的山坡。”
財富有靈，熠熠生輝，向更高處進發。
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