“MAGA經濟”崛起：特朗普支持者的商業帝國正蓬勃發展

《經濟學人》今天發文揭示：當前美國的MAGA經濟不再是邊緣現象，而是一個龐大、活躍且具增長潛力的經濟體系。保守派消費者擁有獨特的品牌偏好與生活方式，其商業活力和投資回報在多個維度上已不輸自由派經濟，下面是文章正文，發上來僅供大家參考借鑑，立場不同，請注意甄別。#MAGA #特朗普 #MAGA經濟 #美國經濟結構

美國人想象這樣一個“完美”的清晨：你蓋著MyPillow的床單醒來，這家公司由陰謀論者邁克·林德爾創辦；然後喝上一杯Black Rifle Coffee，這家咖啡品牌致力於服務“熱愛美國”的人；你用Jeremy’s Razors刮鬍子，這種剃鬚刀“為堅毅的下巴而生，不為情緒服務”；早餐吃的是Good Ranchers的培根，這家公司承諾“讓美國家庭農業再次強大”；飯後騎上哈雷摩托出門兜風。這不是某種廣告大片，而是美國MAGA經濟真實存在的一角。

今天的美國，正逐步分裂為兩個彼此對立的經濟體和消費市場：一個傾向保守主義，一個傾向自由主義。雙方不僅在消費選擇上越來越不同，對經濟的認知、職業分佈乃至生活方式也漸行漸遠。而令人意外的是，這個由保守派主導的“MAGA經濟”，不僅沒有邊緣化，反而發展得相當不錯。

自由派常常對那些迎合保守派的品牌嗤之以鼻，除了政治立場的對立外，也因為其中確實有一些專案看起來像是騙局。例如，特朗普發行的加密幣曾一度暴漲，隨後迅速崩盤，最終讓不少支持者“接盤”；他的定製手錶如“Fight Fight Fight”系列，有的價格高達10萬美元，卻口碑參差不齊。

自由派的這種優越感還來自一個普遍觀念：保守派主導的經濟較為落後。2016年民主黨總統候選人希拉里·克林頓曾表示，她贏得了佔美國GDP三分之二的地區，那些“充滿希望、多元、充滿活力、不斷向前”的地方。2024年候選人卡瑪拉·哈里斯也取得了類似的經濟版圖勝利。然而，這一印象並不全面。確實，一些傳統共和黨票倉如佛州朱庇特，生活悠閒、富裕，白色卡其褲隨處可見。但更具代表性的“特朗普地帶”，可能是加州北部的尤巴市。那裡農民眾多，收入不高，街上商鋪主要售賣五金、槍械和快餐。你幾乎看不到精緻生活的痕跡。

儘管如此，把保守派經濟等同於“落後”，並不符合現實資料。即便像尤巴市這樣的小城，也比過去富裕許多，而整個MAGA經濟體合起來，其規模依然巨大。如果說民主黨掌握了美國三分之二的GDP，那剩下三分之一依然約有10萬億美元，這個經濟體量在全球排名第三。看過美劇《勝利之光》的觀眾都知道，美國各地都有願意大手筆消費的人。像劇中的汽車經銷商巴迪·加里蒂就是典型的“MAGA富人”：沒有私人飛機，也不是常客名流聚會，但銀行賬戶裡足夠富裕。

MAGA經濟和民主黨經濟的差異，從軟性到硬性資料都能看出來。比如在總統選舉前，認為“經濟在變好”的民主黨人佔比高達50%，而共和黨人只有6%。到了今天，這一比例剛好反過來：只有8%的民主黨人仍看好經濟，而49%的共和黨人則表示樂觀。這種“政治濾鏡”越來越明顯，就連對未來通脹的預期，也呈現出明顯的黨派差異。

消費行為也出現了明顯分裂。學者舒恩米勒等人發現，特朗普2016年勝選後，自由派感受到身份受到威脅，開始更熱衷於支援與自身理念一致的品牌，例如買更多巴塔哥尼亞（Patagonia）的戶外服飾。而最能體現黨派分化的企業，非特斯拉莫屬。投行Cowen預測，由於馬斯克公開與特朗普結盟，未來每年在民主黨傾向的地區，特斯拉銷量將減少超過10萬輛；而在共和黨地區，銷量則可能增長兩倍。

官方統計也反映出這種分化。以紐約州（藍州）和懷俄明州（紅州）為例，自1990年代以來，兩地的消費偏好持續分化。紐約人更愛外出就餐，也更依賴公共交通；而懷俄明人則傾向於購買汽車零件和支付養老院費用，這些更符合保守傳統人口的需求。

這場分化不僅體現在消費層面，更體現在產業結構上。我們對2024年美國各縣的就業與收入資料進行了分析，發現民主黨傾向地區越來越集中於知識密集型行業。而共和黨地區則日益依賴製造業。在1993年，“資訊產業”在共和黨地區的薪酬佔比與全國水平相近，但如今則比全國平均低了30%。就業結構的整體分化程度，已達20%。

儘管如此，像巴迪·加里蒂這樣的富裕MAGA人士越來越多。2024年，年收入超過100萬美元的美國人中，有47%居住在特朗普贏得的州，而十年前這一比例是43%。不僅富人增加，普通居民收入也在提升，人口增長強勁，商業活動活躍。許多MAGA地帶的大企業，早已紮根深厚。比如尤巴市就擁有像WinCo（類似Costco）和Boot Barn（銷售牛仔靴）這樣深受保守派歡迎的品牌。雖然福克斯新聞的觀眾整體收入不高，但該公司股價過去一年卻一路高漲。

在尤巴市，你還能看到Olive Garden這類義大利連鎖餐廳。2023-2024年，YouGov調查發現，這家餐廳是共和黨人最偏愛的餐飲選擇之一，僅次於主打南方鄉村風的Cracker Barrel。雖然Olive Garden的意麵並非手工製作，但廣受歡迎。其母公司達頓集團的股價在過去五年裡幾乎上漲了三倍。

類似的趨勢正在全美擴散。我們與基金經理吳愷合作，整理出30家最受民主黨或共和黨歡迎的上市公司。雖然調查不可能完全精準，但大致趨勢明顯：共和黨偏好的公司有約翰迪爾、福克斯、哈雷戴維森等；民主黨喜歡的則有Etsy、Lululemon、Lyft等。儘管最近股市動盪對共和黨偏好的公司打擊較大，但從長期回報來看，過去十年它們的表現遠超“藍色”公司。

為什麼MAGA公司表現更好？或許是因為它們少了些政治正確的姿態。Point Bridge推出的一款ETF基金“America First”，專門投資支援共和黨的公司。而對應的“DEMZ基金”則只投資給民主黨捐款較多的企業。自2020年底以來，前者的表現一直好於後者。高盛還建立了一個“受共和黨政策利好”的股票指數，例如石油公司組成的板塊，在過去十年裡也跑贏了大盤。

未來的MAGA經濟仍存在諸多不確定性。特朗普的關稅政策將提高製造業的進口成本，傷害像哈雷戴維森這樣的品牌。作為美國文化象徵，它也容易成為外國政府“報復性打擊”的目標。不過另一方面，像佛羅里達和德克薩斯這樣的共和黨州仍在吸引大量國內移民；而保守地區消費者信心強勁，意味著其消費支出可能比民主黨地區更具韌性。MAGA經濟早已不止MyPillow，它已成為一股不容小覷的經濟力量。