作者：財主家沒有餘糧啦
來源：財主家的餘糧
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央媽昨天公佈了6月份及2025年上半年的金融資料。
6月末，廣義貨幣(M2)餘額330.29萬億元，同比增長8.3%；
狹義貨幣(M1)餘額113.95萬億元，同比增長4.6%；
流通中貨幣(M0)餘額13.18萬億元，同比增長12%；
6月末，人民幣貸款餘額268.56萬億元，同比增長7.1%；
6月末，人民幣存款餘額320.17萬億元，同比增長8.3%。
特別要說明的是，2025年以來的M1資料，相比於2024年12月份有巨大變化，這是因為央行更改了M1的統計口徑。
因為修訂後的M1，包含了居民部門的活期存款，相比較M2以定期存款為主的情況，M1是更加符合“活錢”這個定義的，也正因為是整個社會中的活錢，所以，M1的增速與股市的關係最為密切。
不過，新版的M1統計只追溯到2024年1月份，有關修訂後M1資料，起始時間只能確定為2024年1月，為了讓圖表看起來有連續性，我們藉助以前的資料追溯到2022年年中。
如果說到與股市的相關性，央行所公佈的金融資料中，另外一個值得一說的是企業中長期貸款的增速。
宏觀上看，社會可以分為政府部門、居民部門、非金融企業部門和金融部門這四大部門，但經濟發展、財富創造的真正動力和源泉，只能是居民部門和非金融企業部門（很顯然，政府部門和金融部門都是管財富分配和資金供應的），所以，只有這兩個部門的融資情況，才能代表整個經濟的溫度。
在中國這種以間接融資為主的國家（貸款是間接融資、發行債券，股票是直接融資），居民部門和非金融企業部門最核心的融資方式就是貸款。
其中，企業部門的短期貸款，主要是信用卡等消費貸款，居民部門中長期貸款則是全國居民房貸的代名詞；企業部門的短期貸款，代表著企業對短期經濟的溫感，中長期貸款，則代表著企業對中長期經濟的看法，與股市也有較高的相關性。
關於M1資料和中長期貸款，對於我們大A股的深入影響，我也每週都會在知識星球中的A股資產模型週報中進行一個簡潔的說明。
雖然說，6月底的M系列資料（主要統計存款）和貸款系列資料，很大程度上代表著中國過去半年整體貨幣量的情況，可以稱之為“印鈔規模”。
但是，如果嚴格界定央行印鈔，是指基礎貨幣（儲備貨幣）擴張的話，那就還是要看央行的資產負債表和儲備貨幣發行的情況。
你還別說，無論是央媽的資產負債表規模，或者是儲備貨幣發行規模，6月份相比5月份確實是大規模增加了的。