在一般公共預算收入方面，財政收入轉正，錄得0.3%，稅收收入降幅收窄，收入進度仍偏低。3月增值稅、消費稅、企業所得稅、印花稅均有支撐，個人所得稅、進口相關稅種為主要拖累項。企業所得稅同比增速上升16.0%，企業盈利或有所改善，但在物價偏低、內需承壓、外部不確定因素增加下或仍面臨較大壓力；股票市場成交依然活躍，印花稅增速達到39.5%；受工業增加值上升、主要應稅品消費拉動，增值稅、消費稅均有回升；受春節錯位影響，個人所得稅同比增速由正轉負。
在一般公共預算支出方面，節奏上仍靠前發力，結構上仍向民生類支出傾斜，體現當前財政政策擴張適度。3月民生、債務付息支出仍增長較快，如教育、社保、衛生支出同比增速均為4.5%及以上。
在政府性基金方面，收入降幅擴大，支出顯著上升。3月政府性基金收入當月同比降幅略有擴大，錄得-11.7%，土地出讓收入仍較弱；支出同比增速顯著上升，錄得27.9%。其中，土地出讓收入與高頻資料出現分化，或反映出100大中城市與其他地區間的土地交易市場的分化。從收支進度來看，收入進度與2024年基本一致，支出進度明顯加快。
在政府債券方面，2025年第一季度地方再融資債券發行較快，新增專項債發行進度較歷史同期水平偏低，超長期特別國債、中央金融機構注資特別國債即將開始發行。從剩餘額度來看，截至4月20日，新增一般債、專項債剩餘額度分別約0.5、3.3萬億元，特殊化債專項債額度剩餘約0.4萬億元。
事件：
2025年3月，全國一般公共預算收入當月同比0.3%，1-2月累計同比-1.6%；財政支出當月同比5.7%，1-2月累計同比3.4%。全國稅收收入當月同比-2.2%，1-2月累計同比-3.9%；非稅收入當月同比5.9%，1-2月累計同比11.0%。政府性基金收入當月同比-11.7%，1-2月累計同比-10.7%，政府性基金支出當月同比27.9%，1-2月累計同比-16.5%。
點評：
2025年3月，財政收入同比增速轉正，稅收收入降幅收窄，主要受企業所得稅、增值稅等主要稅種拉動，非稅收入增速有所下降；財政支出受國債發行較快拉動，仍靠前發力。政府性基金收入降幅略有擴大，支出增速顯著上升。
一、一般公共預算：收入轉正，支出靠前
財政收入轉正，稅收收入降幅收窄。2025年3月財政收入同比增速較1-2月由負轉正，當月同比增速0.3%，1-2月累計同比-1.6%。其中，稅收收入降幅收窄，當月同比增速-2.2%，稅收收入有所修復，對應地，非稅收入增速有所收窄，錄得5.9%。從收入進度來看，3月收入進度約27.4%，仍為近八年以來次低水平。
在稅種結構方面，主體稅種多有所回升，3月增值稅、消費稅、企業所得稅、印花稅均有支撐，個人所得稅、進口相關稅種為主要拖累項。在直接稅方面，企業所得稅同比增速上升16.0%，企業盈利或有所改善，但在物價偏低、內需承壓、外部不確定因素增加下或仍面臨較大壓力。個人所得稅同比-58.5%，主要與春節錯位下年終一次性獎金髮放時點有關，2025年主要發放時間在1-2月，而2024年相關收入多在3月份入庫。在間接稅方面，印花稅仍為主要支撐，增值稅、消費稅均有回升。印花稅當月同比增速39.5%，證券交易印花稅增速持續增長至63.2%，反映證券交易依然較為活躍。增值稅當月同比增速錄得4.9%，同期工業增加值當月同比錄得7.7%，重新整理2022年3月以來最高值，服務業生產指數增速亦有所上升，共同拉動增值稅回升。消費稅增速當月同比錄得9.6%，汽車類、菸酒類、金銀珠寶類應稅消費品當月同比增速較高，分別錄得5.5%、8.5%、10.6%。
在土地和房地產相關稅種方面，各稅種增速均有上升，房產稅、城鎮土地使用稅、城建稅起到主要支撐作用。契稅、土地增值稅降幅收窄，受商品房銷售回升的拉動，分別錄得-6.4%、-10.1%。房產稅、城鎮土地使用稅累計同比增速分別為22.5%、6.2%。
從一般公共預算支出來看，財政支出仍靠前發力。受國債發行較歷史同期較快帶動，3月財政支出當月同比增速上升至5.7%，支出進度為24.5%，與2024年同期一致。
從財政支出資金投向來看，3月民生、債務付息支出仍增長較快，如教育、社保、衛生支出同比增速均為4.5%及以上，財政資金持續投向民生領域。在民生類支出方面，教育、社保支出依舊保持高增，當月同比分別錄得7.9%、9.0%，衛生支出當月同比增速上升至4.5%。基建類支出方面，節能環保、農林水支出增速分別上升至16.3%、2.5%；交運支出增速下降至-8.1%。從支出佔比來看，民生類支出佔比持續上升。基建類支出佔比下降至19.9%；民生類支出佔比上升至40.5%；債務付息支出佔比仍為同期最高，約為4.7%，反映2025年財政支出結構繼續向民生類支出傾斜。
二、政府性基金預算：收入降幅擴大，支出顯著上升
3月政府性基金收入當月同比降幅略有擴大，錄得-11.7%，土地出讓收入仍較弱；支出同比增速顯著上升，錄得27.9%。土地出讓收入降幅小幅擴大，增速為-16.5%，通常土地出讓收入滯後於土地交易資料，從2月高頻資料來看，100大中城市土地溢價率和土地成交面積增速均有明顯上升，兩者出現分化或反映出100大中城市與其他地區間的土地交易市場的分化。從政府性基金收入與土地溢價率變化情況來看，100大中城市成交土地溢價率繼續上升至13.8%，期待後續對政府性基金收入形成一定支撐。
從收支進度來看，收入進度與2024年同期基本一致，支出進度明顯加快。3月政府性基金收入進度為14.8%，較2024年同期高0.1個百分點；支出進度15.8%，較2024年同期高1.0個百分點。
從廣義財政支出來看，廣義、狹義基建類支出增速均有所上升，對基建投資形成支撐，基建投資累計同比上升至11.5%。廣義財政收支缺口錄得-2.3萬億元，差額較歷史同期進一步擴大。
從地方債發行情況來看，2025年第一季度地方再融資債券發行較快。截至4月20日（含4月25日前掛網規模，下同），4月地方債發行5903億元。其中，新增地方債1835億元，再融資債券4068億元。
從發行進度看，截至4月20日，新增專項債發行進度約為25.6%，較2024年同期提高7.1個百分點，發債進度有所加快，但較其他年份同期水平仍偏低。新增一般債發行進度約為36.9%，發行進度邊際放緩。特殊再融資專項債累計發行1.59萬億元，已佔當年新增額度2萬億元的79.6%。4月下旬，超長期特別國債、中央金融機構注資特別國債即將開始發行，首期擬於4月24日發行。
從剩餘額度來看，截至4月20日，新增一般債、專項債剩餘額度分別約0.5、3.3萬億元，特殊化債專項債額度剩餘約0.4萬億元。
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