多數人認為，當前黃金價格飆升是地緣政治緊張局勢所致，但美國銀行（Bank of America）的分析師卻持不同看法。他們預測，在未來一年內，黃金價格有望觸及每盎司4000美元的歷史高位，而推動這波漲勢的關鍵因素並非戰爭或貿易衝突，而是美國日益膨脹的財政赤字和對美元地位的深層擔憂。
黃金，作為傳統意義上的避險資產，在不確定時期往往備受青睞。今年以來，受全球貿易摩擦加劇和地緣政治風險升溫的影響，金價已上漲近30%。今年4月，在由美國引發的前所未有的關稅戰震撼全球市場之際，黃金價格一度飆升至每盎司3500美元的歷史新高。而曠日持久的俄烏衝突也未能有效緩解投資者的擔憂。
然而，與普遍觀點相悖的是，美國銀行的分析師們認為，黃金價格若再次向4000美元發起衝擊，其驅動力可能與這些傳統因素關係不大，而更多地源於美國龐大的財政債務。
在週五釋出的一份報告中，美銀分析師解釋說，戰爭和地緣政治衝突通常“並非黃金價格的長期增長驅動力”。他們援引以色列一週前開始對伊朗進行空襲後，金價反而下跌了2%作為例證。
這些分析師指出，當前以色列與伊朗的衝突，反而將人們的注意力從美國總統唐納德·特朗普正在國會審議中的龐大稅收和支出法案上轉移開。如果該法案獲得透過，預計未來幾年將使赤字增加數萬億美元，從而引發人們對美國債務可持續性以及美元未來地位的深層擔憂。
報告中寫道：“雖然以色列和伊朗之間的戰爭隨時可能升級，但衝突通常不會是黃金價格持續上漲的動力。因此，美國預算談判的走向將至關重要，如果財政赤字未能下降，其後果加上市場波動，最終可能會吸引更多買家。”
美銀分析師還提到了一個日益明顯的全球趨勢：各國央行正在逐漸減少其儲備中對美元資產（美國國債和美元）的持有，轉而增持黃金。他們估計，各國央行的黃金儲備約佔美國未償公共債務的18%，而十年前這一比例僅為13%。
他們警告稱：“這一數字應該給美國政策制定者敲響警鐘。對貿易和美國財政赤字的持續擔憂，很可能會促使更多央行將購買目標從美國國債轉向黃金。”
歐洲中央銀行的一項研究也印證了這一趨勢：黃金在官方儲備資產中的地位不斷提升，已超越歐元，僅次於美元。據估計，截至2024年底，黃金佔全球總儲備持有量的20%。儘管美元仍以46%的份額保持領先地位，但其佔比持續下降。
同樣，世界黃金協會最近的一項調查顯示，大多數央行預計在未來12個月內將繼續增持黃金，並減少美元儲備。這些都表明，在全球經濟格局變遷中，黃金的戰略地位正在悄然提升。