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資料週報028（6月23日-6月29日）
摘要：
1.中國養老金的結構性問題需要改變
2.信貸增速放緩後央行擴張基礎貨幣
3.上證指數持續回撥跌破3000點
4.日元貶值創紀錄，美元兌日元破161
5.5月稅收資料出爐，非稅收入大幅增加
6.北京住房政策出大招，首付最低20%
7.居民早償率顯示近期提前還貸行為增多
8.韓國人口出生率跌至全球最低
9.離岸人民幣匯率本週多次突破7.3關口
10.國債收益率降至2002年以來最低水平
1.中國養老金的結構性問題需要改變
根據智本社資料中心測算，2022年，全國養老金領取的平均數為20896元，城鄉居民為2454元，機關事業單位為72232元。
以人均核算更為直觀，城鎮職工的人均養老金是城鄉居民的15倍左右，機關事業單位的人均養老金是城鄉居民的30倍左右，資料顯示出當前養老金的結構性問題比較突出。
建議發行國債大幅度增加城鄉居民（農民）的養老金額度，將財政的支出方向轉向中低收入家庭的養老、生育、教育、住房和醫療。
2.信貸增速放緩後央行擴張基礎貨幣
2022年開始，中國央行調整了貨幣擴張方式，由於貨幣傳導效率下降，銀行信貸擴張能力減弱，央行擴大了基礎貨幣的投放。
近兩年，廣義貨幣的增長，多數來自基礎貨幣的增長，根據智本社資料中心的測算，2022和2023年基礎貨幣增長對M2的貢獻均達到了80%以上。
未來，央行擴張基礎貨幣將是貨幣擴張的常態。為此，央行需要開闢新的貨幣工具投放市場，那就是購債。
3.上證指數持續回撥跌破3000點
過去一個月A股回撥，上證指數下降4.57%，跌破3000點。
同期，美股上漲，歐股回撥，港股回撥幅度大。其中，表現最好的是納斯達克指數，上漲4.93%。
回顧這輪全球資產牛市，其中AI是火力點，需求強勁是基本盤。A股錯失這輪牛市的原因，主要也是缺失這兩個條件。
房地產全面下降對市場形成拖累。
房地產全面下降對大類消費、可選消費的衝擊較為明顯，包括傢俱家電、裝飾、汽車、手機、高階酒類等。
4.日元貶值創紀錄，美元兌日元破161
本週，日元繼續大幅度貶值，美元兌日元升破161，重新整理38年來新高。日元匯率走勢已經偏離了日美利差走勢，交易者或許在爭搶廉價日元的最後一塊銅板。
日本央行近期在貨幣政策會議上維持利率不變，這給了交易者做空的機會。由於國債規模太大，日本央行擔心快速降息將帶來債市風險，而交易者看穿了日本央行的擔憂。
隨著和日元貶值和通脹率上升，日本央行可能將採取干預措施為日本兜底，同時考慮進一步加息的可能性。
總之，日本央行的貨幣轉向定然是緩慢的，日元匯率短期內可能反彈，但確立止跌回升的長期走勢需要一個過程。
5.5月稅收資料出爐，非稅收入大幅增加
6月24日財政部公佈5月份財政收支情況，前5個月，全國一般公共預算收入96912億元，同比下降2.8%。其中，中央同比下降6.7%，地方同比增長0.5%。
地方收入還略有上漲，原因是大部分歸屬地方的非稅收收入大漲。
全國稅收收入80462億元，同比下降5.1%；非稅收入16450億元，同比增長10.3%。
在資料公佈後，有不少人將非稅收入的增長直接歸因為罰沒收入的大幅提高，但根據智本社對歷年非稅收入分項資料的整理分析，答案可能並非如此，我們在下文進行解釋。
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