是採取激進方式救市，還是漸進方式休養生息，是目前爭論的主要議題。傳統的方式也是激進方式，就是貨幣放水，如當年4萬億財政刺激，以及之後的一波波降息降準，就是激進貨幣寬鬆，大規模防水養魚。後果自然是通貨膨脹，貨幣貶值。
就在這個當口，中國人民銀行一份通告震動了市場。7月1日，央行公告稱，“為維護債券市場穩健執行，在對當前市場形勢審慎觀察、評估基礎上，人民銀行決定近期面向部分公開市場一級交易商開展國債借入工作。”
很多人都在問：怎麼回事兒？
有財經分析師認為，央行這次借入國債，代表著無錨印鈔的開始，一個重大的歷史時刻來了。
什麼是“無錨印鈔”？
說起“錨”，大家自然會想起輪船上的錨，輪船停靠港口，須放下錨煉，避免船被大浪打翻或被大風吹跑。貨幣之錨，1971年前，貨幣與黃金掛鉤，黃金是錨。美元與黃金脫鉤後，黃金之錨讓位於石油，但石油不是錨，只是大宗物資，為的是保證美元交易，從而保證美元作為交易貨幣和儲備貨幣的作用。所以，失去黃金這個錨，實質上進入“無錨貨幣”時代，最終導致一波波高過一波的QE（量化寬鬆），即無節制引發美鈔。
貨幣變成了無擔保物的國家“信用債”。
全球一波又一波通貨膨脹的源頭就是“無錨印鈔”！
所以，“無錨印鈔”這個詞很可怕，它是隱藏在通貨膨脹和貨幣貶值背後的禍根。國民黨政權在大陸的最後時期無限度發行金圓券，幾十萬、幾百萬的一麻袋一麻袋的錢，買不了什麼東西。現在，辛巴威二十年通貨膨脹，“錢不如紙”，近來辛巴威幣更是暴跌近100%；委內瑞拉經歷了連續多年的惡性通脹和經濟衰退，2020年的年通脹率為2355.15%，貨幣也不如紙。大凡如此，國家經濟就崩潰了！
所以，“無錨印鈔”禍起蕭牆，禍國殃民。
中國大陸長期與美元掛鉤，實際就是以美元為“錨”發鈔。由此，外匯收入由央行買入，形成外匯佔款，發行的人民幣就變成基礎貨幣，再乘以貨幣乘數，就構成了中國市場的M1和M2，支撐著整個中國經濟的運轉。
中國最高時的外匯儲備高達4萬億美元，後來跌到3萬億美元，折人民幣25–30萬億，已經沒有辦法保持中國經濟持續發展了。所以，2014年後，央行創新了一些新的貨幣政策工具，就是大家熟知的麻辣粉MLF（又稱中期借貸便利），酸辣粉SLF（又稱常備借貸便利）等，相當於開始以債務為錨，發行貨幣。
有分析認為，從那個時候起，中國實際是外匯佔款和債務兩個錨在執行。但這兩個錨是不穩定之錨，所以印鈔機開得都冒煙了。2024年5月，M2超過了30萬億人民幣，一年大大超過300萬億，幾乎超過美國、歐元區和日本總和。與此相應，M0（基礎貨幣或流通中的現金）超過11.7萬億，M1（M0+企業活期存款）64.68萬億。央行資產負債表42.95萬億，銀行貸款逾247萬億。
水漫金山了，社會上還是感到超級缺錢，地方政府缺錢，企業缺錢、社會機構缺錢、甚至連中小學教育、醫療都缺錢，如此，50年期的國債出來了。
面對如此嚴峻形勢，央行開始在公開市場購買國債，如文章開頭所說，無錨印鈔風暴刮來了，這是中國式QE（量化寬鬆）。
有人指出，此次央行借入國債的原因是市場出現了資產荒，大筆的錢無處投資，因為規模龐大的房地產行業、投資理財紛紛暴雷，實體產業哀鴻遍野，於是大筆資金蜂擁而至到了國債市場，哄抬國債價格，長期國債一時成為稀缺品。與此同時，國債的收益率走低，形成國家長期市場期待利率，這會干擾央行設定的長期利率。實際利率和賬面收益率的錯配，會提高國家的金融風險。管理不當，就會爆發金融危機，就如美國矽谷銀行破產。
與企業持有大量國債相反，央行持有的國債規模偏低。截至2024年2月，央行僅持有約1.52萬億人民幣的國債，只有2023年國債發行規模（11.01萬億元）的零頭。
央行急了。央行行長潘功勝，在第十五屆陸家嘴論壇上發出警告，提醒要關注“一些非銀主體大量持有中長期債券的期限錯配和利率風險”，再度表達出央行對長債收益率的高度關切。他特別提及美國矽谷銀行風險事件的啟示，及時校正和阻斷金融市場風險的累積。
據此推測，央行正是基於這種情況，出手借入國債。但其目的是搞量化寬鬆，還是方便市場操作，打壓國債價格，以提高市場利率？也可能兼而有之。一個結果是央行發出借入國債訊號後，國債價格真的下跌了。訊息一齣，立即導致中國國債價格跳水，30年期主力合約跌了0.6%，10年期主力合約跌0.15%，2年期跌了0.02%。
另一個結果是人民幣持續貶值，人民幣走弱的市場壓力越來越大，央行穩匯率導致中間價罕見地持續一年大幅低於市場價。人民幣匯率跌至1美元兌換7.27元人民幣。
人們擔憂：央行會不會繼續大放水？
人們疑慮：放水能不能救市呢？
