2024年，隨著政策支援力度持續加碼、產業應用配套企業大量湧現、高低軌星座組網需求激增，我國衛星網際網路產業鏈從衛星製造、衛星發射、地面裝置到運營及服務的全環節投入強度持續攀升，市場規模穩步提升，正將中國商業航天推向"大航天時代"的關鍵隘口。
然而，市場擴容背後，成本剛性支出與訂單波動壓力並存：部分企業受研發投入、產能爬坡拖累短期利潤，另一些則憑藉技術突破與資源整合實現邊際效益躍升。當行業從技術驗證轉向商業化深水區，如何在高昂的太空基建投入與可持續回報模式之間找到隱性平衡點，構建“規模降本-應用反哺-生態增值”的閉環商業模式，正成為全產業鏈協同突圍的關鍵命題。
衛星製造是航天產業的基石，其發展水平不僅體現航天技術的核心競爭力，更直接決定著衛星網際網路、遙感監測等應用場景的服務質量。其環節主要包括衛星平臺和衛星載荷。
作為國內衛星製造領域的龍頭企業，中國衛星中國衛星專注於衛星整機研製與生產，深度參與我國通訊、遙感、導航等各類衛星專案。
2024年，中國衛星實現營業收入為51.6億元，同比下降25.1%；歸母淨利潤為2791.4萬元，同比下降82.3%。其中第四季度，公司營業收入為34.8億元，同比上升8.5%；歸母淨利潤自去年同期虧損854萬元成功扭虧，實現歸母淨利潤4265萬元；扣非歸母淨利潤自去年同期虧損1719萬元成功扭虧，實現扣非歸母淨利潤2871萬元.
中國衛星在主要經營情況中提到，由於行業特點，公司客戶比較集中，受使用者需求計劃調整延遲等因素影響，本年度公司傳統行業使用者的新簽訂單減少；部分合同因簽訂時間較晚，報告期內結算收入同比下降，但備產準備等固定支出正常發生；另外，受業務轉型調整、部分產品升級換代、市場競爭激烈等影響，部分子公司本年度發生虧損。
報告期內，公司圍繞宇航製造和衛星應用主責主業，聚焦衛星通導遙一體化產業發展，有序 推進各項科研生產任務。公司衛星研製任務有序推進，全年成功發射 24 顆小/微小衛星。高通量終端向用戶持續穩定批次供貨，中星26系統入網終端數量穩定增加。
中國衛星表示，面對挑戰與機遇並存的發展現狀，公司將積極應對產業政策調整、競爭加劇等變化，堅持強 基礎、謀發展、促轉型，立足新形勢、聚焦新任務。進一步加大市場開拓力度，鞏固傳統業 務領域優勢地位，積累在手訂單；深化開展國際合作，積極拓展國際市場，最佳化調整使用者結構；把握新技術、新產品發展趨勢，透過持續深化改革，加強研發創新與成本管控，不斷提高核心競爭力；不斷強化合規管理與規範治理，防範化解經營風險，夯實發展質量；五是搶抓商業航天市場機遇，深刻謀劃“商業航天+衛星應用”產業化發展模式，推動業務轉型。
衛星發射作為航天領域的關鍵環節，是實現各類航天應用的基礎與前提，主要包括火箭製造以及發射服務。透過發射通訊衛星形成規模組網，打造覆蓋全球的衛星網際網路，與地面通訊融合互補形成空天地一體化連線網路，是行動通訊下一代演進方向。
2024年，我國航天發射次數再度重新整理紀錄，全年累計發射達68次。值得一提的是，2024年11月30日，我國首個商業航天發射場——海南商業航天發射場，圓滿完成首次發射任務，填補中國沒有商業航天發射場的空白，為未來大規模的發射試驗和商業發射打下基礎。
具體應用方面，液體火箭發動機是可回收火箭的主流技術路徑。商業航天的大運力、可回收發展趨勢，帶來液體推進劑需求的大量增加，而特種氣體作為液體推進劑的關鍵組成部分，在航天發射中的扮演者不可或缺的角色。
作為能源領域的重要參與者，九豐能源近年來敏銳捕捉到航天產業的發展機遇，積極佈局特種氣體新賽道業務，在行業變革浪潮中實現持續高質量發展。2024年，公司營業收入為220.47億元，同比下降17.01%；歸母淨利潤為16.84億元，同比增長28.93%；扣非歸母淨利潤為13.50億元，同比增長1.12%；基本每股收益2.71元。
從航天領域的氣體需求來看，主要集中在氦氣、氫氣、高純液態甲烷及其他稀有氣體、工業氣體等。2024年，九豐能源氦氣等特種氣體業務持續突破。經營資料顯示，2024年公司氦氣銷量38萬方，同比增長22.65%，且公司與中國科學院空天資訊創新研究院（空天院）簽署《戰略合作框架協議》，提供為期15年的氦氣資源保供；同時，2024年氫氣銷量8768萬方，同比增長66.75%。
2025年3月12日，中國“長征八號”遙六運載火箭在海南商業航天發射場一號發射工位，以“一箭十八星”方式順利將千帆星座第五批組網衛星送入預定軌道，該箭芯二級主動力採用液氫液氧發動機。九豐能源全力保障本次發射任務，商發特氣專案產出的液氫產品實現獨家配套供應，產品品質順利透過發射驗證。
近日，九豐能源決定實施海南商業航天發射場特燃特氣配套專案擴能計劃（二期），已簽署產業投資協議書，預計總投資約3億元（一期專案4.93億元），擬包括液氮、液氧、綠氫、氦氣、氪氣、氙氣、輕烴、航天煤油等相關特燃特氣生產及儲運裝置。
地面裝置在衛星網際網路產業鏈中，起著連線衛星與使用者的重要橋樑作用。從廣義範疇來看，包含固定地面站、移動站以及使用者終端等多個部分。
作為空天網際網路地面應用端核心部件“基帶晶片”的供應商，華力創通2024年營業收入為5.47億元，下降22.9%；歸母淨利潤虧損1.43億元，下降911.6%；扣非歸母淨利潤虧損1.5億元，下降4106.2%。在此前披露的2024年度業績預告中，華力創通指出，2024年度經營業績較去年大幅下降且發生虧損的主要原因有四點: 一是專案交付驗收節奏緩慢，主營業務收入較去年減少；二是信用減值的影響；三是持續加大研發投入；四是非經常性損益的影響。
資料顯示，華力創通在衛星導航、衛星通訊、雷達訊號處理、模擬測試及無人系統領域已經形成一定規模的科研生產能力。報告期內，公司主營業務及經營模式未發生重大變化。作為國內少數同時掌握“衛星通訊+衛星導航”關鍵核心技術的企業，華力創通在衛星應用領域持續投入，並取得了顯著的技術突破。
晶片模組方面，北斗晶片和天通晶片的研製奠定了公司的行業地位， 為相關的產品研製提供了技術基礎。報告期內，成功研製並推出了北斗三號短報文射頻基帶一體化SOC晶片HBD2023，以及多模衛星行動通訊終端基帶晶片HTD2010和SOC晶片HTD3010。
終端方面，適應不同應用場景而研製的各類車載、機載、彈載、授時、手持、指揮、便攜 等導航通訊終端。面向北斗民用市場、北斗特種行業市場、天通衛星通訊領域都有產品。
測試方面，主要是指衛星導航模擬器、衛星訊號轉發器、記錄回放儀、衛星導航測試環境構建、衛星通訊綜合測試儀等檢測類產品和解決方案，已廣泛應用於高校、研究所、工廠以及相關第三方檢測機構。
然而，儘管公司在技術創新方面取得了進展，但市場需求的波動和專案交付的延遲對業績產生了負面影響。華力創通表示，報告期內，公司圍繞核心戰略積極部署經營工作，上半年實現了經營業績的穩健增長; 下半年，部分專案產品交付時間被動推遲，交付週期延長，未能在預期時間內轉化為營業收入。2024年下半年公司營業收入相較於去年同期下降，導致2024年全年產生虧損。此外，公司在北斗民用市場的推廣進展雖然順利，但整體市場規模有限，難以在短期內顯著提升業績。
民生證券在對華力創通的研報中表示，短期壓力不代表長期趨勢，看好公司未來發展。衛星通訊大勢所趨，公司有望充分受益。高軌方面，天通星座正處於應用持續發展階段；低軌方面，衛星網際網路正處於組網加速階段。公司開展低軌衛星網際網路系統的先期探索，已構建起“晶片+模組+終端+平臺+系統解決方案”的產業格局，將充分受益於我國衛星組網及應用產業推進。
從運營及服務環節來看，主要包括衛星行動通訊服務、寬頻廣播服務以及衛星固定服務，涉及通訊、導航、遙感三層面。
通訊領域，中國衛通2024年實現營業收入 25.41 億元，同比減少 2.85%；歸屬於上市公司股東的淨利潤 4.54 億元，同比增長 30.31%。截至 2024 年末，公司總資產 224.13 億元，歸屬於上市公司股東的淨資產 157.27 億元，資產負債率 10.52%。
報告期內，中國衛通加強市場營銷精細化管理，強化專案全過程管控。數字化營銷平臺上線試運營，探索衛星網際網路產品租賃模式，面向使用者推出衛星網際網路消費級產品。報告期內，市場開拓取得良好成績。其中廣電市場保持平穩發展。行業市場實現新突破。新增Ka高通量衛星網路接入節點近2000個，流量收入大幅增加。打造“衛星+三網通基站+平臺”的應急通訊服務體系，實現“一站通全網通”，全國接入點超 400 個。國際市場和航空航海市場也在穩步拓展。
同時，中國衛通加快資源建設，網路效能邁上新臺階。國內首張高軌衛星網際網路全面投入使用。加快海空子網建設程序，將中星 19 號、中星6E衛星納入海洋全球網，完成國土全境及東南亞地區航空網路建設，推進面向全球覆蓋的國際漫遊合作網路建設。深化廣電安播全鏈路風險辨識與防控，建立寬頻網路故障定位處置機制，持續提升全網服務質量與應急響應能力。
截至 2024年12月31日，公司運營管理17顆商用通訊廣播衛星，建成了我國首張完整覆蓋國土全境及“一帶一路”重點區域的高軌 Ka 高通量衛星網際網路，“海星通”全球網服務覆蓋範圍全球超過 95%的海上航線。公司著力打造海洋、航空等行業應用平臺，積極推動航天特色綜合資訊服務加快發展，在國家廣播電視安全播出，地面通訊補充延伸，陸海空寬頻網際網路應用，應急搶險救災，海上維權、反恐維穩、國際維和，以及空間頻率軌道資源申報維護等重大任務保障中，發揮了不可替代的重要作用。
此外，在遙感領域，航天宏圖公佈2024實現營業收入15.92億元，同比下降12.49%；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤-14.32億元，同比下降282.71%。
航天宏圖表示，報告期的經營情況、財務狀況及影響經營業績的主要因素是：公司的客戶主要集中在政府、大型國企和特種領域，全年新簽訂單相比去年同期下降約18%，受地方政府財政承壓等因素影響，政府訂單與上年同期相比基本持平，其中傳統政府資訊化專案訂單減少，資料服務訂單增加；另一方面，報告期內公司在軍隊採購網（以下簡稱“軍採網”）招投標資質暫停，近6個月無法參與特種領域投標，且上半年公司已中標未簽約的部分特種領域訂單被取消，公司特種領域全年新簽訂單額大幅下降。
主要指標增減變動幅度達30%以上的主要原因有四點：一是特種領域採購資格的影響；二是信用減值損失的影響；三是利息支出增加的影響；四是其他方面的變化。未來，公司將聚焦優勢業務，增加衛星星座資料服務收入，探索新的業務增長點，推動企業高質量發展，預計公司2025年將實現大幅減虧。
不可否認的是，衛星網際網路作為全球科技競爭的戰略高地，正以不可阻擋之勢重塑未來通訊格局，眾多企業競相佈局搶佔發展先機。
華龍證券表示，我國商業航天產業將迎來轉型升級期，市場規模有望突破2.5萬億元；國海證券指出，隨著多重因素推動我國低軌衛星發射程序加速，預計我國商業航天產業鏈將進入高景氣週期；中航證券認為，我國有望落地更多支援商業航天產業發展的政策，向商業航天產業傾斜相對更多的資源。
但是同時我們也得承認，產業發展仍面臨諸多現實困境。從2024年來看，無論是產業鏈上游、下游、還是中游，都面臨一個共同的難題，可以說，缺乏多元化的客戶群體、尚未完全開啟新的市場空間、難以挖掘創新性應用場景，正成為制約產業發展的關鍵瓶頸。
與 “星鏈” 透過提供全球寬頻網際網路服務、切入航空航海通訊等場景快速積累使用者不同，我國衛星網際網路產業鏈企業在使用者定位和需求挖掘上仍處於探索階段。當前，大部分企業的客戶集中於政府、國企及特種領域，民用市場尚未被充分啟用。這不僅導致企業抗風險能力薄弱，也使得衛星網際網路的潛在商業價值無法得到充分釋放。
此外，新業務模式和應用場景的缺乏，讓產業鏈難以形成良性迴圈——沒有足夠的使用者和應用，企業難以實現規模效應降低成本；而成本居高不下，又進一步限制了新市場的開拓和新使用者的獲取。
未來，我國衛星網際網路產業若想打破僵局，必須以使用者需求為核心，加速市場拓展。一方面，企業需要加大市場調研力度，深入瞭解不同行業、不同群體的需求，針對性地開發差異化產品和服務，例如在偏遠地區通訊、海洋監測、應急救援等領域打造特色應用；另一方面，政府可透過政策引導和示範專案，推動衛星網際網路與農業、交通、能源等傳統產業的深度融合，培育新的應用場景，創造新的市場需求。
更為重要的是，加強產業鏈協同合作，構建開放共享的產業生態，吸引更多社會資本參與，共同推動衛星網際網路產業從 “技術驅動” 向 “市場驅動” 轉型。只有真正解決市場和使用者問題，我國衛星網際網路產業才能突破發展瓶頸，實現從 “追趕” 到 “超越” 的跨越，在全球商業航天競爭中佔據一席之地。
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本文轉載自“C114通訊網”，原標題《2024衛星網際網路全鏈觀察：亟需構建可閉環商業模式 開啟“新”市場空間》。
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商業火箭，想說愛你不容易——（二）難以複製的SpaceX
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