《資料週報69》：美股收復失地，你抄底了嗎？

2025-06-17 08:44 智本社

資料週報69（2025年4月28日-5月4日）

1.美股已收復“對等關稅”以來所有跌幅
2.4%以上的低風險收益從哪裡找？
3.美國一季度GDP為什麼為負？
4.一線城市房價，已止跌企穩？
5.關稅衝擊才剛剛開始
6.黃金從高點累計下跌8%，還能買嗎？
正文
1.美股已收復“對等關稅”以來所有跌幅
如圖，4月2日，特朗普推出對等關稅後，美股接連出現數天的大跌。
在市場的一篇恐慌聲中，我分別在4月7日發表的文章《“黑色星期一”：如何避險，抑或抄底？》、4月9日釋出的音訊《如何理解“對等稅”》以及當天晚上的直播《美國“對等關稅”及其影響》中，堅定看好美元資產，而且明確提出：“若中期投資，現在是抄底美股的好機會”。
並在4月24日的會員內容《美國宏觀經濟與金融報告》中全面闡述我的分析框架和預測，同時解答社友們的疑問。
本週五，隨著貿易緩和、經濟資料以及各類分析的現實驗證，美股市場迎來反彈，標普500指數連續第九個交易日上漲，創下自2004年以來的最長連漲紀錄，美股已完全收復4月2日“對等關稅”以來的全部跌幅。其中，道指、標普500、納指漲幅均超過10%。
我為什麼在暴風驟雨中堅定看好美元資產？在對等關稅下我們該如何規避風險和把握機會？
5月10日，智本社將聯合中國首席經濟學家論壇在深圳舉辦一場高階經濟論壇。在論壇的最後環節，我將分享這些問題的答案。歡迎各位社友掃描下方二維碼檢視詳情並報名參加。

2.4%以上的低風險收益從哪裡找？
2020年9月，銀保監會的一場活動中，央行領導曾就民眾金融投資發出提醒：在實踐中，承諾保證本金的金融產品收益率超過6%就要打問號，超過8%就很危險，10%以上就要準備損失全部本金。

如今，智本社資料中心本週統計了中國主要大類資產的收益率情況：

中國國債收益率：2年期1.45%、5年期1.51%、10年期1.63%；
銀行存款收益率：1年期1.1%、3年期1.5%、5年期1.55%；
保險保證收益率：2.5%以下（固定收益已經逐漸在取消）；
一線城市租金收益率：北京1.47%、上海1.76%、深圳1.66%、廣州1.72%。
經過幾年經濟環境變化和大類資產收益率的普遍下行，目前收益率已普遍降至2%以下。
如今正確的表述應為：“在2025年的當下，國內承諾保本的金融產品收益率若超過2.5%需謹慎，超過4%則風險極高，6%以上可能面臨本金損失。”
而對於個人來說，當國內資產收益率受限，建議將眼光放向全球，配置全球主權債券、跨國公司股票、優質保險保單和核心城市優質物業。
有需求的社友，可以新增客服微信（zbs201812)，預約智本社“一對一”全球資產配置諮詢服務。
3.美國一季度GDP為什麼為負？
本週美國商務部公佈了2025年第一季度的經濟資料，其GDP環比折年率-0.3%，創下2022年以來的最差季度表現。不少人在將美國這一資料與中國一季度5.4%的GDP增速進行對比，但這種對比本身就是錯誤的，兩國GDP統計方法存在顯著差異。
中國的GDP統計與釋出方式有什麼區別？按照中國的GDP統計方法美國1季度GDP增速到底是多少？美國1季度的GDP結構暗含什麼資訊？
……
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