自4月初的低點以來，港股通ETF（513550）從底部漲超25%。由於阿里美團京東的外賣大戰對恒生科技產生影響，所以同期港股通ETF是跑贏恒生科技指數的。
隨著反內卷行情的擴散，接下來港股的機會可能會擴散到各行各業。
因此，接下來看好港股，但又怕個別行業對指數產生影響，那選擇港股通裡市值最大的50家公司，相信勝率不會比恒生科技低，還能分散掉部分風險。
反內卷行情擴散
各行各業龍頭公司的機會
回顧這輪浩浩蕩蕩的反內卷行情，一開始是從產能過剩最嚴重的光伏、新能源逐漸擴散到煤炭行業，再到汽車行業，而接下來大機率會擴散到更多的行業，甚至是外賣大戰也會有所收斂。
從下圖中看，涉及到反內卷的行業有十個，近期A股突破3600點的走勢，側面說明了只有更多行業在改善，指數才有這樣的表現，而A股漲了，港股也同樣會有所反映。
過往兩年時間裡，港股的上漲主要圍繞網際網路股貢獻，而從今年開始明顯有更多行業不斷跑出了，例如新消費、創新藥、金融股等。
因此，從覆蓋面更廣的思路去做下半年的港股配置會更合適，確定性會比押注一個行業更高。
原因也很簡單粗暴，港股主線無非就是分為幾個行業的改善。
1.網際網路股，而目前網際網路股困擾於阿里美團京東的外賣大戰。
雖然監管喊話讓三家短期內有所收斂，但我們回顧過往網際網路公司的大戰，沒有一場競爭是監管喊停的，最後都是有一家頂不住補貼了退出，而現在擴散到即時零售，這更可能是一個拉鋸戰，我們認為外賣大戰不會那麼快結束，只是短期情緒的邊際改善。
從資料上看，7月28日，淘寶閃購披露日訂單連續兩個週末超9000萬單，只是宣傳上沒一開始那麼激烈，接下來需關注反內卷能否讓兩家繼續減緩競爭。
不過，其他競爭格局好的網際網路股也有不錯的表現。例如，騰訊、快手、美圖，這三家各有各的增長敘事，不參與到競爭當中，股價表現自然也沒那麼大壓力。
2.新消費和創新藥行業，這兩個行業的邏輯不難理解，一是像泡泡瑪特、老鋪黃金、蜜雪冰城等新消費公司的出海敘事；二是研究難度高的創新藥，同樣是BD出海邏輯。這兩個行業都符合中長線的增長邏輯，勝率是不低的。
3.受益於南向資金淨流入的紅利股和金融股。一是在降息大環境下，險資為了覆蓋負債端的利差，來港股買高息的紅利股；二是在南向資金淨流入8000億的大趨勢下，受益於港股成交量放大的金融股。
4.反內卷擴散的傳統行業。很多傳統行業的大公司在下行週期都能做到不錯的經營表現，接下來順著反內卷政策引導行業改善，相信大公司能跑出週期拐點，估值從低估修復到合理，專業的漲幅彈性會比前幾個行業要大一些，也就是困境反轉的邏輯。
因此，從各行業來看都有各自的增長邏輯，下半年港股從全市場的角度去做配置會是不錯的選擇。例如，港股通50ETF（513550）。
從港股通50指數的行業權重來看，金融股佔41.5%，可選消費為22.7%，網際網路行業為18.7%，通訊服務為5.1%，可視作為以金融股搭好臺，可選消費和網際網路股作為進攻資產。
目前港股通50指數市盈率為10.7倍，仍低於日經225指數的18倍PE，也遠低於標普500的28倍PE。
值得注意的是，港股通50ETF的邏輯也是抄南向資金的作業，今年南向資金已淨流入超8200億港元，按照這樣的趨勢，全年突破1萬億港元只是短期目標，甚至全年能看到1-1.2萬億的南向資金流入。隨著內資大機構的方向去做配置，跟著增量資金走，勝率不會低。
因此，從上述幾個邏輯來看，今年下半年若不知道配置什麼，但看好港股延續上漲行情，那最簡單的就是用港股通50ETF（513550）來參與，畢竟在港股市場中挑錯個股跑輸指數也是常見的事情。
風險提示：基金投資有風險，投資需謹慎！
1、每日港（A）股覆盤，緊貼每天行情，時機在投資上永遠最重要；
2、重要財經新聞的分析（包括中美日股市），主要針對它對企業/行業/股市形勢的影響。
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