IPO監管節奏調整期。
作者 | 清科研究
來源 | 清科研究
（
ID：pedata2017
）
2024年第二季度，中企IPO市場總體延續階段性收縮態勢。根據清科創業（01945.HK）旗下清科研究中心統計，2024年上半年，中企境內外上市82家【1】，同環比分別下降62.4%、54.7%；首發融資額約合人民幣469.34億元【2】，同環比分別下降79.0%、72.7%。分市場來看，2024年上半年A股共有44家企業上市，同環比分別下降74.6%、68.6%；境外市場共38家中企上市，同環比分別下降15.6%、7.3%。地域方面，廣東上市企業數量及首發融資總額均居於首位。行業方面，因市場整體處於低活躍期，各行業IPO總量相應收縮，半導體及電子裝置行業表現相對穩健。
綜合來看，現階段為A股IPO監管節奏調整期，因此A股IPO市場呈現階段性收縮。2024年4月，國務院印發資本市場新“國九條”，“1+N”政策體系持續建設中，聚焦嚴把IPO准入關、從源頭提升上市公司質量，隨著相關政策的不斷完善和落地見效，上市公司質量將從源頭上實現提升，資本市場有望步入高質量發展新階段。
A股IPO總量同比收縮超七成，創業板和北交所上市企業數量相對較多
上市數量方面，2024年上半年A股上市企業數量共44家，同環比下降74.6%、68.6%。其中第二季度僅14家中企在A股上市，創近10年來單季度上市數量新低。分板塊來看，創業板和北交所分別有15家和10家企業上市，數量略領先於其他板塊；上交所主機板和深交所主機板分別有8家和4家企業上市，均不及去年同期六成；科創板僅7家企業上市，同環比分別下降82.9%、73.1%，半年度IPO數量創下2019年開板以來的最低值。
首發融資額方面，2024年上半年A股首發融資額合計322.84億元，同環比分別下降84.4%、77.9%。分板塊來看，上交所主機板與其他板塊相比具有一定優勢，規模合計105.12億元，同環比分別下降62.0%、52.4%，其中環保科技企業永興股份首發融資額為24.30億元，募資金額排名第一。創業板融資規模次之，為87.21億元，同環比分別下降86.6%、84.8%。科創板的降幅相對更大，首發融資額同比分別收縮90.2%、85.2%；深交所主機板和北交所融資規模同比降幅也分別達到86.3%、76.6%。
境外IPO募資以中小規模為主，港股IPO二季度有回暖跡象
2024年上半年共38家中企在境外上市，同環比分別下降15.6%、7.3%，總融資規模約合人民幣146.50億元，同環比分別下降13.8%、42.9%。
美股方面，上半年共11家中企上市，同比下降31.3%，環比上升175.0%；總融資金額約合人民幣36.37億元，同環比分別上升33.0%、220.8%。其中10家中概股登陸納斯達克交易所，同比下降37.5%，環比上升400.0%；首發融資額約合人民幣5.05億元，同比下降81.5%，環比上升10.8%，同比大幅下降的主要原因是2023年上半年為赴美上市回暖週期。此外，極氪於二季度在紐交所上市，是第四家登陸美股的中國新能源車企，融資金額約合人民幣31.32億元，是近3年來赴美IPO最大規模的中企。除極氪外上半年中概股赴美上市單家企業平均融資規模約合人民幣僅0.51億元。
港股方面，上半年共有27家中企上市，同環比分別下降6.9%、27.0%；總融資金額約合人民幣110.13億元，同環比分別下降22.8%、55.1%。值得注意的是，二季度共有17家中企港股上市，同比上升70%，呈現回暖跡象。茶飲企業茶百道為上半年港股唯一一起首發融資額超10億元的上市案例，首發融資額約合人民幣23.45億元。
廣東上市企業數量及融資規模均居首位，江蘇總體表現亦相對良好
從上市數量來看，廣東以16家中企上市的成績排名第一，江蘇和北京次之。首發融資額方面，廣東、浙江和江蘇居於前列，三個地區合計融資240.82億元，佔比全市場51.3%。
北京市上市企業數量領先，上海市融資規模與其他城市拉開差距
從城市排名來看，共9個城市的IPO企業數量不少於3家，其中北京以11家的數量居於首位，上海及深圳次之；首發融資額方面，上海以57.30億元的規模與其他城市拉開差距，另有成都、寧波、北京和廣州四個城市的融資規模不少於30億元，其中成都與寧波融資規模躋身前五分別受茶百道（23.45億元）和極氪（31.32億元）推動。
半導體及電子裝置行業上市數量持續領先，機械製造企業IPO活躍度亦亮眼
2024年上半年，約6成IPO企業集中在半導體及電子裝置、機械製造、化工原料及加工、IT四大行業，融資規模合計佔比62.3%。2024年上半年對比2023年全年，行業上市數量前五排名基本不變，半導體及電子裝置、機械製造、化工原料及加工行業持續領銜，生物技術/醫療健康排名下降至第五，IT行業排名上升一位進入前四。
國務院印發新“國九條”，引導建立以強監管、防風險、促高質量發展為核心的“1+N”政策體系
2024年4月12日，國務院印發《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（新“國九條”），是繼2004年、2014年兩個“國九條”之後，時隔10年國務院再次出臺的資本市場指導性檔案，強調了嚴把發行上市准入關等多項重要內容。
新“國九條”與證監會同相關方面組織實施的落實安排，將共同形成“1+N”政策體系。“1”即新“國九條”本身，“N”即若干配套制度規則，上半年已陸續釋出嚴把發行上市准入關、加強現場督導、加強上市公司股東減持管理、加強退市監管、加強上市公司持續監管等配套政策檔案。
綜合來看，“1+N”政策體系的主線是強監管、防風險、促高質量發展，從投資者保護、上市公司質量、行業機構發展、監管能力和治理體系建設等方面為A股資本市場勾畫了一幅高質量發展藍圖。展望未來，隨著近期“1+N”政策體系的持續落地，A股IPO市場新生態將逐步形成，上市公司質量有望從源頭實現提升，資本市場的整體質量和效率將同步提升，也將為投資者創造更為安全透明的投資環境。
A股IPO門檻進一步提高，各板塊定位實現精準最佳化
2024年4月30日，為貫徹落實新“國九條”，中國證監會及滬深交易所正式釋出《股票發行上市規則》《科創屬性評價指引（試行）》等多項規則，透過適度提高主機板和創業板企業的財務指標、科創板科創屬性評價標準等，從源頭上提高上市公司質量。政策落地兩月已顯成效，2024年上半年逾200家擬IPO企業主動撤單。
不同板塊對板塊定位均做出了精準最佳化。其中，主機板突出大盤藍籌特色，重點支援業務模式成熟、經營業績穩定、具有一定規模的企業。創業板適度提高營業收入複合增長率指標，支援有發展潛力的成長型創新創業企業在創業板上市。科創板適度提高擬上市企業的研發投入、發明專利數量及營業收入複合增長率要求，旨在引導科創企業更加重視科研投入和科研成果產業化，促進申報企業質量進一步提升。北交所則從堅守板塊定位、加強資訊披露監管和最佳化稽核程式要求等方面，嚴把發行上市准入關。
本次不同板塊上市標準修訂後，多層次資本市場的板塊架構更加清晰，有利於讓不同行業、不同型別、不同發展階段的優質企業在合適的板塊上市，有助於A股資本市場實現新階段高質量發展。
【1】中企指總部在中國境內的企業，不包含港澳臺地區。
【2】清科研究中心統計的IPO融資金額均指企業首次公開發行股份所募集資金總額，不包含超額配售部分金額。