當地時間週三（2024年9月4日），加拿大央行宣佈將基準利率下調25個基點至3%。儘管通脹率自去年8月以來基本保持在2%的目標水平，且家庭支出有所回升，但央行行長蒂夫·麥克勒姆（Tiff Macklem）警告稱，與美國的貿易衝突可能對加拿大經濟造成嚴重影響，既可能抑制經濟增長，又可能加劇通脹壓力。
貿易衝突對加拿大經濟的潛在衝擊
美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）近日表示，計劃最快於本週六對加拿大和墨西哥商品徵收25%的關稅。加拿大央行在最新貨幣政策報告中分析了多種關稅情景，並指出：
• 基準預測（假設價格變化模式符合以往關稅經驗）：若美加雙方互徵25%關稅，加拿大GDP將在首年下降2.5個百分點。
• 更嚴峻情境（假設美國對加拿大商品的需求顯著下降）：加拿大GDP可能減少3個百分點。
無論哪種情況，加美兩國的消費者價格指數（CPI）通脹率預計都會在未來三年上升。麥克勒姆表示：“不幸的是，關稅使經濟執行效率降低，我們的生產和收入都會減少。而貨幣政策無法抵消這種影響，我們能做的是幫助經濟調整。”
貨幣政策的侷限性與經濟前景
面對關稅帶來的經濟挑戰，麥克勒姆指出，加拿大央行的唯一政策工具——利率——無法同時應對經濟增長放緩和通脹上升的雙重挑戰。此外，央行將2025年的GDP增速預期從此前的2.1%下調至1.8%。除了關稅威脅，這一下調也受到了聯邦政府減少移民目標的影響。
“加拿大已經出現關稅威脅對消費者和企業信心、投資意願產生影響的跡象。”央行報告稱，這一因素也導致了近期加元貶值。儘管加拿大與美國的利率差距有所擴大，但央行認為，加元貶值的主要原因是市場對美方關稅政策的不確定性所帶來的外匯風險溢價。
央行政策調整：結束量化緊縮
除了降息，加拿大央行還宣佈結束量化緊縮（QT），並調整存款利率至比政策利率低5個基點。這一系列舉措旨在為經濟提供一定的支援，但在外部貿易風險仍未消除的情況下，加拿大經濟前景仍面臨諸多挑戰。
隨著全球經濟環境的不確定性加劇，加拿大央行的貨幣政策走向仍將取決於貿易局勢的發展。未來，加拿大經濟如何應對外部壓力，將是市場和政策制定者關注的焦點。
加元兌人民幣匯率跌至近2年來低點，至5.02人民幣元。
加元貶值的主因：關稅不確定性而非利差
對於近期加元大幅貶值，央行表示，儘管加美利率差擴大對匯率有一定影響，但主要原因仍然是關稅威脅導致的市場不確定性，推高了外匯避險溢價。
此外，央行宣佈結束量化緊縮（QT），並將存款利率調整至比政策利率低5個基點。
參考連結：
https://financialpost.com/news/economy/bank-of-canada-cuts-rate-to-3-percent-0129
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