MLF利率作為中期政策利率，為NCD利率的定價提供了參考，NCD利率圍繞MLF利率上下波動。本文將透過構建迴歸模型協助預測NCD與MLF利率之間的利差幅度變動。
本文將對1年期NCD與1年期MLF的利差分別進行周度以及月度的擬合。其中，月度模型我們主要考慮了基本面、資金面和信貸面共三個指標，周度模型我們選擇了更加高頻的指標，主要考慮了資金面、資產價格和匯率共三個指標。
從擬合結果來看，月度、周度利差模型擬合的R方分別為0.73、0.67，各變數係數均在0.1%水平下統計上顯著。在歷史區間內，使用月度、周度模型預測利差方向的準確率分別為67.0%、74.3%。
總體來看，月度模型在判斷NCD與MLF之間的利差趨勢方面表現較周度模型更好，而周度模型則可以在月度模型的基礎上幫助判斷利差較為短期的變動方向。4月的實際利差水平與模型擬合的結果差距不大，或反映當前利差處於較為合意的水平。進一步，假定OMO利率暫不調整，資金面邊際寬鬆，基本面與信貸面維持平穩，在95%的置信水平下，模型顯示，1年期NCD與MLF的利差水平或在[-0.58, -0.38]的區間內。
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