2025.04.17
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作者 | 第一財經 葛唯爾
當地時間17日，國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃在美國華盛頓特區發表講話稱，全球貿易體系的重啟使得世界經濟的韌性再次受到考驗。“市場波動加劇，貿易政策不確定性更是達到頂峰。”
格奧爾基耶娃表示，受此影響IMF將於下週公佈的《世界經濟展望》報告中顯著下調了經濟增長預測，但不包括衰退。一些國家的通脹預測也將被上調。
2025年世界銀行和IMF春季會議將於4月21日至26日在美國華盛頓特區舉行，期間將釋出《世界經濟展望》和《全球金融穩定報告》。
緊張得快沸騰溢位
格奧爾基耶娃表示，“貿易緊張局勢就像一口沸騰已久的鍋，現在沸騰得快要溢位來了。”
貿易政策不確定性飆升 圖源：IMF
她解釋稱，全球經濟一體化使大量人口擺脫了貧困，整個世界變得更美好，但並非所有人都從中受益。
“一些社群因工作崗位流向海外而變得空洞化，低成本勞動力的日益普及壓低了工資水平，全球供應鏈中斷導致物價上漲。”她補充道：“許多人將生活中感受到的不公平歸咎於國際經濟體系。”此外，關稅和非關稅壁壘導致的貿易扭曲加劇了人們對多邊體系的負面看法，認為該體系未能提供公平的競爭環境。
“在很大程度上，我們看到的正是信任被侵蝕的結果——對國際體系的信任，以及國家之間的信任。”
不確定性代價高昂
格奧爾基耶娃表示，在綜合考慮近期所有關稅的上調、暫停、升級和豁免的情況下，美國的有效關稅稅率已躍升至數代人未曾經歷過的水平。
美國有效關稅稅率創百年新高 圖源：IMF
與此同時，各國採取反制措施和大國對峙的溢位效應使得較小的國家陷入困境。
“較小的發達經濟體和大多數新興市場國家的增長更多地依賴貿易，因此更容易受到影響，包括面臨更緊縮的金融環境。”此外，低收入國家還面臨著援助資金銳減的額外挑戰。
她警告稱，這將帶來嚴重的後果。
首先，不確定性代價高昂。現代供應鏈的複雜性意味著一國進口會流入種類繁多的國內產品中。一件商品的成本可能受到數十個國家關稅的影響。在雙邊關稅稅率上下浮動的環境下，商業規劃變得困難。這將導致海上船隻不知駛向哪個港口，投資決策被推遲，金融市場動盪，預防性儲蓄增加。不確定性持續的時間越長，成本就越高。
其次，不斷上升的貿易壁壘會直接影響經濟增長。與所有稅收一樣，提高關稅增加的收入是以減少和轉移經濟活動為代價的——過去的證據表明，更高的關稅並非僅由貿易伙伴承擔，而是與進口商和國內消費者一起分擔。
其三，保護主義從長遠來看會侵蝕生產力，尤其是對規模較小的經濟體。這些措施會降低有效資源配置的動力，並損害創新。
每個人都會受影響
格奧爾基耶娃警告，“長期的高不確定性會增加金融市場承壓的風險。”
她以本月早些時候美債和美元市場出現的異常波動為例，美國總統特朗普所謂的“對等關稅”政策引發市場巨震，並導致美國市場罕見的股債匯“三殺”。僅關稅政策宣佈的兩天內，標普500指數市值蒸發5萬億美元。與此同時，10年期美債收益率上週一度飆升至4.592%，根據倫敦證券交易所的資料，截至4月11日的五天內，美債收益率上漲了約50個基點。
全球市場巨震 圖源：IMF
“此類動向應被視為警示。如果金融狀況惡化，每個人都會受到影響。”她補充道。
她敦促各國需要採取措施，確保在多級世界中展開合作。
在貿易政策方面，目標必須是確保最大的參與者之間達成一項協議，以保持開放並提供更公平的競爭環境——從而在全球範圍內重啟降低關稅稅率的趨勢，並減少非關稅壁壘和扭曲。
格奧爾基耶娃呼籲各國政策制定者採取明智措施應對，以確保一個更加平衡、更具韌性的世界經濟。“我們需要一個更具韌性的世界經濟，而不是走向分裂。”
微信編輯 | 夏木
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