市場全天震盪調整，三大指數小幅下跌。
盤面上，機器人概念股集體大漲，麥迪科技等漲停。可控核聚變概念股再度走強，百利電氣漲停。智慧駕駛概念股表現活躍，路暢科技等多股漲停。下跌方面，物流概念股展開調整，華光源海跌超10%高位股持續獲資金追捧，渝三峽A等多股漲停。
截至收盤，滬指跌0.4%，深成指跌0.07%，創業板指跌0.19%。市場熱點快速輪動，個股漲多跌少，全市場超3000只個股上漲。滬深兩市全天成交額1.09萬億，較上個交易日縮量629億。
01. 存量博弈！熱點延續高速輪動
今日，A股市場震盪分化，三大指數漲跌不一。縮量成交背景下，市場熱點依舊延續快速輪動態勢，機器人、可控核聚變這兩個此前火爆的熱點再度迎來資金熱炒。
其中，機器人產業鏈再迎全線爆發，PEEK材料領漲兩市。
產業動態方面，據證券時報，中國聯通宣佈聯合華為推出家庭機器人“智家通通”，中國聯通方面稱其為“全國產、全自研”產品。目前，越來越多的跨界巨頭切入，人形機器人賽道火熱。據不完全統計，騰訊、京東、阿里巴巴等網際網路巨頭，美的、海爾等家電業領軍企業以及比亞迪、奇瑞等大型車企紛紛在人形機器人領域宣佈重要舉措或釋出新產品。
市場動向方面，央行等四部門召開科技金融工作交流推進會，要求落實落細構建科技金融體制的各項政策舉措，探索構建同科技創新相適應的體制機制，全方位支援科技創新，大力投早、投小、投長期、投硬科技。分析人士認為，機器人作為“AI”落地的最終載體，是硬科技的典型代表，有望受益於科技金融的政策利好。
此外，汽車零部件等相關板塊同樣漲幅居前。
訊息面上，強制性國家標準《輕型汽車自動緊急制動系統技術要求及試驗方法》完成起草，進入公開徵求意見階段。對比現行標準，該標準由推薦性轉為強制性，且適用範圍有所擴大。強制性國標實施後，所有的乘用車必須安裝“AEBS”，中國市場汽車大規模前裝AEBS進入倒計時。
整體而言，隨著市場存量博弈的延續，高標個股抱團的現象越發明顯，渝三峽A走出13天9板，成飛整合8連板。分析人士指出，一旦後續抱團個股虧錢效應開始蔓延的話，便需警惕短線全線退潮之風險。應對上，耐心等待市場決出更明確的領漲核心後再行跟隨，或具更高勝率。
02. 上交所召開基金銷售機構座談會
據中證報訊息，5月15日，上交所召開專題座談會，與多家基金銷售機構代表深入交流，充分聽取意見建議。
近年來，基金銷售機構加快指數業務建設，指數基金保有規模增長顯著，並透過便利性平臺、多元化選擇和陪伴化服務，成為指數化投資生態中不可或缺的一環。
與會機構一致認為，當前指數化投資迎來發展機遇期，指數化投資憑藉其分散風險、透明度高、交易便捷等顯著優勢，已經為越來越多的投資者所認可。
各與會機構均表示，2024年以來，投資者加速透過ETF進行佈局，指數基金使用者顯著增長。同時，與會機構也將把指數業務作為戰略重心進行佈局，透過加大指數基金產品供給、強化指數基金投教、創新指數投資服務工具、佈局指數基金投顧業務等手段，加大資源投入，推動指數化投資業務的發展。
上交所將與市場各方加強合作，凝聚共識，共同推動指數化投資生態高質量發展。
一方面，強化理念宣導，加強推廣投教合作，加快培育形成長期投資、價值投資、理性投資理念；另一方面，營造良好生態，建立良性有序、健康發展的行業文化，最佳化投資研究、市場推廣等資源配置，從“重規模”向“重回報”轉變，深入踐行以投資者為本的理念，多措並舉提升投資者保護與服務質效，增強投資者獲得感，夯實金融強國建設投資者基礎。
03. A股或有61%的理論上行空間
展望後市，機構對A股漲幅空間頗為樂觀。
高盛在最新發布的研報中，將MSCI中國指數和滬深300指數的12個月目標分別上調至84點和4600點（分別有11%和17%的潛在上漲空間），並維持對中國股票的超配評級。
招商證券最新研報也看好A股後續的上行空間。招商證券張夏團隊研報指出，在假設成立前提下，滬深300指數總市值存在22%~61%的理論上行空間。
第一，2025年中國經濟進入真正意義上的新常態，總需求增速結束三年低迷和下行，進入增速穩定波動率降低的新時代；也結束過去20年基於地產、基建、製造業投資驅動經濟的信用週期模式。上市公司收入利潤增速進入低增速，低波動的新常態。A股的自由現金流佔經營現金流量淨額比例持續提升，自由現金流收益率不斷提升。
第二，滬深300指數可以分為銀行，非金融建築以及建築非銀幾個板塊。銀行股內在回報率主要是股息率，非金融建築內在回報率考慮自由現金流收益率和靜態內在回報率（SIRR）。經營情況穩定後，銀行股息率穩定，看成類固收資產，在2023年7月之後開啟了股息率相對無風險利率利差下行。最後下行的是滬深300非金融建築的自由現金流和SIRR相對無風險利率利差下行。這種利差收斂下行對應的就是估值的提升。
第三，估算得出，滬深300銀行股息率合理下行的區間是4.1%~3.6%，對應的市值增幅是20%~36%；滬深300非金融建築的自由現金流收益率和SIRR如果也下降到類似的水平，則對應的市值增幅36%~80%。不考慮非銀建築的市值增加，滬深300在各種假設成立時，理論的市值增幅是22%~61%。
第四，上述假設沒有考慮滬深300自由現金流收益率佔比提升的空間。參考發達國家過去十年平均的資本開支強度和自由現金流佔比，滬深300指數自由現金流仍有較大的提升空間。
招商證券指出，以上假設全部發生，則滬深300指數將會在未來兩年迎來較大幅度的重估。
2024年，隨著經濟走勢、房價與利率下行，國內大類資產收益率普遍跌破2%，且極有可能長期維持在低位。這意味著從2025年起，中國家庭面臨長期低利率環境下的資產保值難題。
在低利率、低通脹與老齡化時代，除了降低房地產比例，增配國債、保險等避險資產。更好的做法是將選取標的擴大到全球的核心資產（比如鎖定4%利率的美債），讓家庭資產配置的收益率更穩健、風險對沖性更充分。
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