防走失，電梯直達安全島報人劉亞東A
來源：市界
作者：董溫淑
毫無懸念，吸走了納斯達克今年40%市值漲幅的英偉達，終於超越微軟、蘋果，登頂了全球“股王”。過去一年，有人靠炒作英偉達快樂退休，有人急於登上錯過的股價快車。越拿越燙手的英偉達股票，還有多少上漲空間，也正在成為全球投資者最關心的問題。
微軟、蘋果，歷經了半個多月不屈不撓的“市值抵抗”，懸念仍毫不留情地被揭開——英偉達正式登頂了“全球股王”寶座。
6月18日美股收盤，英偉達上漲3.51%，總市值來到3.34萬億美元，超越了蘋果（3.29萬億）、微軟（3.32萬億）——從2022年底以來，英偉達股價已累積增長9倍以上。
一鯨生，萬物落。作為科技巨頭AI戰爭的“唯一軍火商”，英偉達最近一個月裡，股價又飛速拉昇了近50%——今年以來，更吸走了納斯達克約40%的上漲市值。
英偉達登頂同時，萬馬齊喑，微軟、蘋果、谷歌、亞馬遜、Meta、特斯拉齊齊下跌，向新王屈膝。
市值排名。圖源/App Economy Insights
不過，這場盛宴中更興奮和焦慮的，還是那些敢於豪賭英偉達股票的人。
有人剛剛入場，投資者雪兒對「市界」表示：“市值登頂，恰恰意味著英偉達的成長性還沒到頭。”她樂觀地預計，英偉達至少還有未來10年的上漲空間，“短期也至少能漲向150美金”。
也有人落袋為安。投資者波波去年在高點甩賣了一套房子，套出大把現金投入英偉達，結結實實地玩了一把心跳。他無疑是幸運的，“畢竟這是為數不多的確定性上漲”，他對「市界」說。
幾天前，波波把英偉達全部賣出了。他沒有透露這一筆入賬了多少，只是淡淡地表示，自己準備從此退出股海，足夠安心退休了。
新“王”加冕
市場對英偉達登頂的期待，從6月初就已經開始。彼時，英偉達超越了蘋果，來到了全球市值第二大公司。分析師便已紛紛給出預計：英偉達超過微軟，只是時間問題。
驚人的上漲速度，是這個造富故事中，最讓人驚歎的部分。
1999年1月，英偉達登陸納斯達克，它用了近25年的時間，才在2023年6月突破了萬億市值。而從1萬億，到2024年3月突破2萬億，僅用了9個多月的時間。6月3日，英偉達市值突破了3萬億。這一次，它僅用了66個交易日。
3萬億後，英偉達面前只剩下了蘋果、微軟兩大豪強。在市值交替上升中，英偉達實現登頂，花了約兩個星期。接下來，它需要超越的只剩自己。
每當有人預測，英偉達的股價是不是已被高估，它就會用新一輪上漲打破質疑。近期，黃仁勳的演講、客戶站臺，也都會成為市場層面的利好，並轉化為上漲動力。
支撐起狂熱股價的，最核心的是科技巨頭的AI大戰，為英偉達帶來的“多到不可思議的訂單”。
5月23日，英偉達在2025財年的一季報中披露，第一財季總營收246.9億美元，同比增長243.3%；其中用於AI模型訓練的資料中心晶片業務營收同比增長427%至226億美元，佔整體營收大約86%；利潤（EBIT）同比增長439%至164.6億美元。
需求的強勁，讓英偉達晶片供不應求。據官方披露，其2023年底交貨週期一度長至了8~11個月。2024年初，這一數字已經降至3～4個月，但對爭分奪秒備戰AI的巨頭來說，仍顯太過漫長。
據“北拓資本”測算，英偉達2024年H系列GPU的出貨量，大約在223~266萬片，B系列GPU出貨量約在 21~29 萬片。近期，微軟追加下單了12萬臺伺服器，其中包括96萬片H100、32萬片B200；Meta下單了35萬片H100、6.96 萬片B200。
上述兩家，已經佔去了英偉達大半的供應量——這還未將谷歌、亞馬遜、甲骨文等廠商的訂單量計算進去。
還有新玩家在不斷下場。5月27日，馬斯克宣佈：其創辦的大模型公司“xAI”完成了60億美元的B輪融資——這筆融資中的多數部分，都將流入英偉達的口袋，
左-黃仁勳，右-馬斯克
最新的產品換代，也在為英偉達增添新動能。6月初，黃仁勳透露，最新款資料中心晶片Blackwell已經開始投產，預計將在2025年推出Blackwell Ultra AI晶片，下一代平臺Rubin正在開發之中，將於2026年釋出。
滙豐預計，到2026財年，僅NVL伺服器就能貢獻670億美元的營收，並推動資料中心營收增長至1800億美元。
爆炒英偉達的人
得以加冕“股王”，除了巨頭們源源不斷的晶片需求，不斷為英偉達推升、接盤的中小投資者“信仰”，成為了最大動能。
“英偉達我認為是要奔著1000（美元/股）去的。”今年3月，投資者Yuki對「市界」信心滿滿地表示。她的判斷很快應驗，5月23日，英偉達股價首次破千美元，並宣佈將從6月10日開始，完成股票“1拆10”。
英偉達股價走勢。圖源/同花順
2022年12月，ChatGPT剛剛亮相不久，Yuki便慧眼識珠，開始對英偉達建倉。粗略計算，以彼時170美元入手，Yuki搏得了接近500%的收益。
另一位投資者林陸，也在英偉達的股價盛筵中，品嚐到了甘霖。他在2023年上半年買入了英偉達，持倉成本是233美元/股，賺得了幾倍的回報。
除了幸運的外部投資者，股價暴漲的最直接受益人，還當屬英偉達自己的高管和員工。
資料顯示：截至今年3月25日，黃仁勳累計持有9350萬股的英偉達股票，約佔公司流通股總額的3.8%。以此計算，黃仁勳在英偉達登頂後的身家約為1265億美元。
近日，黃仁勳選擇小幅套現，給自己換了點“零花錢”。據英偉達官方披露：6月13日、14日，黃仁勳兩天共拋掉了24萬股，套現約3118萬美元（約合2.26億元）——兩個“小目標”，僅用掉了黃仁勳市值財富的千分之2.5。
黃仁勳展示Blackwell系列產品
被帶火的，還有英偉達炙手可熱的offer。
晶片招聘服務機構“研分網”聯合創始人高汕告訴「市界」：“今年英偉達應屆生月薪約為22-25k，不同背景崗位略有差異，此外會在入職當月配股40萬元。股票分4年發放，每年發放10萬。”另一位知情人士則對「市界」補充道：“英偉達在員工入職當月，便會配股。”
此外，英偉達還允許員工以每個月工資的15%，按照85折購入股票，相較外部投資者入手門檻更低。
這讓英偉達的不少員工，輕易就躍進了年薪百萬的收入門檻。以美碩回國、2021年入職的王暉螢為例，他告訴「市界」：截至今年3月，其最早獲得的一批股票價值已經漲了約3倍。算上種種福利待遇，畢業兩年後，王暉螢手中的淨資產已經超過了200萬元。
英偉達還能漲多久？
許多已經在英偉達上賺紅了眼的人仍未盡興；更焦慮的，還有站在英偉達門外，錯過了首輪股價快車的人。他們更關心的是，英偉達還能漲多久。
黃仁勳自己或許比誰都清楚，科技公司在晶片上的投入，總會碰到盡頭——英偉達不能長期依賴一個單向引擎。
不過近期，據外媒報道，英偉達更大的銷售增長空間或許正在開啟——6月初，各國政府開始加大AI領域的投入。亞洲、中東、歐洲、美洲，許多國家都拿出了數十億到數百億的資金，用於AI新基礎設施的建設。
今年2月，黃仁勳在迪拜的“世界政府峰會”上，大談“主權AI”的概念。據英偉達官方新聞，公司已與新加坡、日本、法國、義大利、印度等國政府達成了晶片採購意向。
“主權AI”並非英偉達為了市值的臆造概念，據《財經》雜誌報道，“資料不出境”正在成為歐盟、中國等國家或地區資料監管的重要紅線。為符合資料監管規則，企業會在當地國家落地“主權AI”、“主權雲”、“國家雲”。它們都是私有云，資料中心建在本國。
近期，在此間投入最大的國家之一是新加坡。據報道，新加坡的國家超級計算中心正在用英偉達最新的AI晶片進行升級。新加坡電信公司也在與英偉達合作，擴大其在東南亞的資料中心版圖。
5月，加拿大亦承諾出資15億美元，鞏固政府層面的國有算力。日本亦準備拿出約7.4億美元，發展本國AI計算能力。同期，法國總統馬克龍更呼籲歐洲建立合作關係，購買更多的GPU晶片；到2030年至2035年，將歐洲在全球使用的處理器份額，從目前的3%提高至20%。
這些國家層面大手筆的投入，短期的收益都指向了英偉達。
在2024年一季度財報會上，英偉達表示：一季度收入為260億美元，其中近半數來自使用其晶片的大型雲計算公司。；而“主權AI”今年有望為其帶來接近100億美元的收入——去年，這一數字為零。
美國加州聖塔克萊拉縣英偉達總部
在英偉達的這場造富浪潮中，也有一位或許最黯然的失意者。
已經很少人記得，與黃仁勳一起創業的，還有柯蒂斯·普里姆和克里斯·馬拉科夫斯基兩個人。1999年，英偉達以11億美元市值上市。2年後，普里姆就將持有的12.8%英偉達股份撥出了四分之三，捐贈給了新成立的家族基金會。後來，他解釋這個行為只是為了簡單的避稅。
幾年後，普里姆又因為婚姻糾紛逐漸遠離工作，最終於2003年離開英偉達，並在2006年清空了股份。
據外媒報道，此後他過上了離群索居的生活，並將大部分財產捐贈給了母校倫斯勒理工學院，從2001年開始，他一共捐贈了2.75億美元，佔該校捐款總額的40%之多。英偉達飛漲後，《福布斯》曾估算，目前普里姆的資產約為3000萬美元。普里姆表示，母校是他最後的避風港。
而如果他沒有賣出英偉達，他的財富將接近4000億美元。或許，他可以給母校捐得再多一些。
（文中Yuki，王暉螢為化名）