多元資產配置工具升級，大類資產資料觀察

2025-04-21 17:52 雪球

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：府庫
來源：雪球
最近在做多元資產配置的工具升級，今天就來一起看看升級後大類資產的資料觀察圖表。

01 

資產收益資料

在我的大類資產觀察中，目前納入了8類資產，分別是A股的滬深300與中證1000，港股的恒生指數與恒生科技，美股的標普500與納斯達克100，再加上黃金與中國國債，上圖是這8類資產從2015年至今這十年時間的累計收益曲線。
這十年的時間，美股的納斯達克與標普500收益最好，黃金也非常不錯，國內股市與恒生指數的表現就非常一般了，只有恒生科技還有相對不錯的表現。國債走勢非常穩健，也取得了不錯的收益。

02 

資產年度盈虧

我製作了一張各指數年度收益的彙總圖表，可以看到各類資產的年度表現非常不穩定，很多資產的波動率比較大，比如恒生科技指數與納斯達克100指數，拿到過第一，也拿到過倒數第一。
從這樣的表現來看，很難透過選擇一類具體的資產，就可以穿越牛熊長期獲得良好的收益，即使是目前收益率最高的納斯達克100指數，在持有的過程中也不會很舒服。

03 

資產相關性

另外是之前有朋友關心的相關性的問題，體現出來一些不同的特徵：
同類資產相關性高：比如同屬於A股的滬深300與中證1000，港股的恒生指數與恒生科技，美股的標普500與納斯達克100，他們自身之間的相關性非常高，基本上都是同向運動。
不同地區相關性低：中美兩國的資產相關性並不高，A股、港股與美股有一定的正相關，但程度不是特別高。A股與港股的相關性不低。
黃金與其他資產幾乎無相關：黃金這類資產很特殊，在近十年取得了不錯收益率的情況下，與A股、港股、美股幾乎都沒有相關性，與國債有很弱的正相關性，一個很好的分散組合風險的資產。
國債與股市弱負相關：中國國債與A股和港股有比較弱的負相關，與美股幾乎無相關性，同時在過去國債的波動率又非常穩定，整體收益也還不錯，是一類很不錯的資產。但現在確實國債收益率比較低，近期很難再提供像過去那樣的回報。
近期我一直在升級整體的工具，確實大類資產配置也需要有更多的工具支援，才能更好地進行跟蹤。
除此之外，還有收益率波動率的散點圖，60日滾動波動率的圖表，並且包含一些圖表的說明，可以作為大家的投資參考。
在整理的過程中，發現確實多元資產配置組合是一個非常不錯的方式，同時面臨的挑戰也不小，明天我來記錄一下過程中蘇遇到的困難和思考。
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