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《一》
你知道不知道，有個金融產品的ticker，是XXXX？
說起來好害羞啊，這樣的ticker，去Google搜尋一下，出來的圖片都是要打碼的。
（對不起了，我真的去Google裡面搜尋了一下！對不起了，我的工作電腦瀏覽器！老闆啊我真的不是這樣的人，我只是在工作。。。）
不過，沒有開玩笑，這個XXXX產品真的存在。這個巨牛的產品就是4倍槓桿的S&P500 index ETN! 是美國唯一的四倍槓桿的Exchange traded product!
這個XXXX是個ETN。ETN(exchange traded note)和ETF(exchange traded fund)兩者非常相似，統稱ETP (Exchange traded product)。具體差別可以看我們之前寫過的《ETP那些事兒系列一：ETF和ETN的區別》
上週我們在《那個漲得最猛的三倍槓桿產品，怎麼下架啦？》講到的，那個漲得最猛的三倍槓桿產品，同樣是ETN，發行商是Bank of Montreal，加拿大蒙特利爾銀行。
好巧不巧，這個4倍四倍槓桿的XXXX的發行商，也是Bank of Montreal，加拿大蒙特利爾銀行。
別看Bank of Montreal是個濃眉大眼的加拿大銀行（金融界通常覺得美國銀行比較喜歡玩花活兒，加拿大銀行比較保守老實憨厚），銀行的Logo也設計得憨憨的像個地鐵站，可是完全想不到是內心是如此的悶騷：
你看看，這四倍槓桿網站的妖豔design和配色：
看看這誘人遐想and瞎想的tagline廣告語:
看看這MAX logo，把下面白色的"Exchange Traded Notes"換成那什麼什麼什麼MAX，也好不違和啊。（是的，Bank of Montreal還給這一系列產品的網站起了個名字，叫MAX，看著也是配合XXXX來的。）
確定和下面這個品牌不是同一個設計師設計的嗎？
真想不到加拿大銀行能那麼狂野，網站叫MAX，產品叫XXXX，然後設計成妖豔魅惑的霓虹色，是想把本來想去搜索看小電影的人們都誘騙來買4倍槓桿ETN嘛。。。
這樣的ticker，當初是如何通過了SEC證監會的審批透過的？或者，SEC的人都不知道XXXX是什麼意思？
腹黑一下，有沒有一種可能：SEC審批的人其實完全知道XXXX的意思。但是呢，開會表決透過的時候，又不能說：“XXXX是那個意思呢”，那不是暴露了自己平時的小癖好嗎？所以，大家都一本正經地假裝不覺得XXXX有什麼問題，造化弄人，讓這樣一個充滿魔性的產品出來戲弄人間。
《二》
XXXX的發行日，是在2023年12月4日。
不到半年，在2024年5月17日，Bank of Montreal就發表了一則宣告：
把ticker從XXXX改為SPYU。新名字挺好，直接簡單，直接SPY Up的意思。
通告裡面寫到，改名字的原因是： In order to align with our marketing activities。
Make sense。實在無法想象：原本頂著XXXX的ticker的時候，是怎麼做marketing activities的？在OnlyFans上面做嗎？還是完全不需要做marketing，大家週末閒來無事都會自己去搜索？
《三》
好，寫到這裡，不能再繼續開玩笑下去了。咱們作為金融科普號還是得寫點乾貨。
開頭就寫到，XXXX特別牛X，為什麼呢？
除了腦洞大開又膽大包天地選了這個驚天地泣鬼神的ticker，XXXX特別牛的地方還在於：它是美國唯一一隻四倍槓桿的exchange traded product。
可能很多讀者都接觸過一些三倍槓桿的ETF，比如三倍達斯達克的TQQQ啊，三倍標普五百的SPXL啊，三倍半導體板塊的SOXL啊，覺得四倍槓桿不也就是比三倍多了一倍嘛，有什麼牛的，說不定明天市場上又出現個五倍槓桿的。
這就到體現我們專業度的時候啦：
在2020年，SEC美國證監會通過了一個新法規，不再允許發行超過2倍槓桿的fund，但是grandfathered all existing “3X” leveraged/inverse funds。也就是說，在市場已經有的3倍槓桿的ETF，可以繼續存在，但是不會再有超過2倍槓桿的新ETF出現了。
為什麼證監會不再允許兩倍以上的ETF發行了呢？
說到2020年，你一定記得，那是疫情爆發的年份，人人困在家裡門邊不敢出，公司上班學校上課都轉到線上，旅行消費娛樂全部戛然而止，各國的股票都跌成翔不說，還發生了石油commodity price變成負值的的千古奇觀。（關於石油期貨跌成負值，可以看好玩不枯燥又漲知識的：《一篇文章搞定期貨基本知識》）
那時候，很多帶槓桿的ETF，和反向帶槓桿的ETF，都在爆雷或者接近爆雷的邊緣。
所以，當時美國證監會SEC考慮，是不是就一刀切，把所有帶槓桿的和反向的ETF，全部禁止散戶購買。不過美國證監會還挺明主的，在推行一刀切之前，弄了個網站，讓大家分享自己的意見看法，看看這麼做是不是合適。
當時最大的兩個leverage ETF providers: Proshares and Direxion, 一看風頭不對，如果證監會把所有帶槓桿的和反向的ETF全關了，那麼咱們倆公司也得關門大吉了，於是趕緊發郵件給所有客戶，讓大家去給SEC網站留言，說愛買啥是我們自己的決定，你SEC為啥要干涉我們的投資決定。
中間來回拉扯數回，不再贅述。最終，SEC決定：市面上已經有的3倍槓桿產品，繼續存在，不過今後不可以再發超過2倍槓桿的ETF。
而且，好些leveraged ETF的發行商，為了給美國證監會表忠心也好，為了給未來的自己避免麻煩也好，自行斷臂，關掉了好些leveraged ETF，還把好些現有產品的槓桿也給降了下來。
拿Direxion來舉例，本來Direxion是最有名的三倍槓桿ETF provider，在2020年疫情爆發後，主動關掉了下面的ETFs:
另外，也把下面的ETF從3倍槓桿降到了2倍槓桿：
不過，SEC的這個規定，有個後門：剛剛說的，都是ETF，沒有提到ETN。關於ETF和ETN的區別，可以看《ETP那些事兒系列一：ETF和ETN的區別》
所以，濃眉大眼的bank of montreal，這幾年看準了這市場，膽大心細地頂風作業，麻溜地發行了好些帶槓桿的ETN，包括上次《那個漲得最猛的三倍槓桿產品，怎麼下架啦？》中提到的FNGU，還有今天的XXXX or SPYU。（想想真厲害，本來三倍的ETF都不讓弄了，還給弄出個四倍的來，還把網站弄成妖豔魅惑的霓虹藍粉色，還把產品系列名叫MAX，還把ticker叫XXXX，真是往死裡作啊）
好啦，本來想今天搞笑一下的，結果末尾又變成正兒八經的科普文了。希望大家喜歡。
另外提醒下，凡是帶槓桿的產品，都不適宜長期持有咯。關於帶槓桿產品的損耗問題，我們下次再聊。
另外，AI時代還一個字一個字地手寫科普文不易，請大家順手就轉發個朋友圈吧！
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