愛馬仕市值再度超越LVMH集團，掌門人說：當人們開始追求品質，愛馬仕可以說是“黃金標杆”

4月30日，法國奢侈品巨頭 Hermès（愛馬仕）在巴黎 Salle Pleyel（普萊耶爾音樂廳）舉辦2024年股東大會。

恰逢愛馬仕市值再度超越另一法國奢侈品巨頭 LVMH集團，成為法國金融市場最有價值的上市公司。

愛馬仕執行長兼董事會主席 Axel Dumas 在股東大會上指出，愛馬仕的優勢在於注重工藝而非品牌，“當人們開始追求品質。愛馬仕在某種程度上可以說是黃金標杆。”

Axel Dumas、監事會主席 Éric de Seynes、首席財務官 Eric du Halgouët 等高管出席了本次股東大會，《華麗志》基於會議紀錄梳理了以下要點：

回顧2024：奢侈品行業迴歸常態，愛馬仕表現穩健
展望未來：無懼市場不確定性，進一步最佳化分銷網路
鞏固優勢：堅持“法國製造”、注重工藝及相關敘事
其它：新材料、人工智慧、最大個人股東股票去向

回顧2024：奢侈品行業迴歸常態，愛馬仕表現穩健

回顧2024財年，Eric du Halgouët 稱，在不可預知的經濟和地緣政治背景下，愛馬仕全年表現穩健。

2024財年，愛馬仕集團的淨現金流同比增長18%至38億歐元，淨利潤同比增長6.98%至46億歐元。

Eric du Halgouët 表示，相較2023財年的資料，2024年的增長看似有所放緩，但（2023）是不尋常的一年，在新冠疫情的助推下創歷史新高，過去一年“更像是迴歸常態。”

4月15日，愛馬仕史上首次在市值上超越了 LVMH 集團，後曾被 LVMH 集團反超，但隨後再次問鼎並保持至今。

關於這一現象，Axel Dumas 相當雲淡風輕，表示：“（愛馬仕市值高於LVMH的情況）可能會持續一兩天，但就此時此刻，我們是法國金融市場上市值最高的公司。”

截至5月2日收盤，愛馬仕最新市值為2571億歐元，仍比 LVMH集團（2473億歐元）高出近 100億歐元。

展望未來：無懼市場不確定性，進一步最佳化分銷網路

Axel Dumas 表示，儘管經濟不確定性對奢侈品行業造成沉重打擊，美國加徵關稅亦迫在眉睫，但愛馬仕的穩健業績不存在風險。

“我對行業、對關稅沒有過多的擔憂。當然，我更希望沒有（加徵）關稅，我們將按照以往的方式來處理這些問題。”

也就是說，關稅以及任何生產成本的增加，都將轉嫁給有“足夠承受能力”的品牌客戶。

4月19日，愛馬仕確認將提高所有產品在美國的售價，以抵消美國政府最新關稅政策的負面影響。“這將是一次額外的價格調整，我們正在做最後的敲定，這將使我們能夠抵消關稅影響。愛馬仕今年早些時候已在全球範圍內提價 6%～7%，通常我們每年只進行一次價格調整”，集團首席財務官 Eric du Halgouët 在一季度分析師電話會議上說道。

Axel Dumas 還指出，坐擁龐大的現金儲備，亦有助於公司更好地渡過困難時期，比如新冠疫情。“我們是在現實世界中運作，同樣會受到外界影響，只是我們通常在其他人之後才受到影響。一旦危機發生，（受影響）只是時間問題。”

此外，現金儲備還將用於集團的更多投資，例如在合適的位置開設門店。

2024年，愛馬仕持續強化多地區和全渠道分銷網路，在美國普林斯頓、中國無錫、日本東京虎之門麻布臺和銀座三越開設新店，同時完成了8家門店的翻新和擴容。

同時，Axel Dumas 稱集團的另一個目標是“不給特許授權讓路”，儘管這是品牌開拓新市場的模式，但最終還是希望沿用阿聯酋市場的方式，即先授權再回購業務。免稅業務亦是如此。Axel Dumas 表示旅遊零售並非集團的專長，未來也不會大肆擴張這一業務來支援未來增長。

2024年，愛馬仕在全球共有293家門店，較上一年減少一家，其中直營門店從上一年的225家增至230家，授權店從69家下滑至63家。

2024年，愛馬仕的運營投資達10.67億歐元，其中6.11億歐元用於門店和分銷，2.44億歐元用於房地產和集團專案，2.12億歐元用於生產和部門。

鞏固優勢：堅持“法國製造”、注重工藝及相關敘事

關於是否會在美國投資生產，Axel Dumas 明確否認，表示愛馬仕將堅定不移的選擇“法國製造”。

“在有文化故事、掌握工藝技巧的地區生產精美的產品，於我們而言確實至關重要。” 目前，愛馬仕在法國以外生產部分產品，如漆器和絲綢，“但只因為這些國家能提供同品類全球最頂尖的產品。”

截至2024財年，愛馬仕55%的產品產自獨家合作或自營工坊。在法國擁有60個生產和培訓基地，74%的產品為法國製造。

Axel Dumas 指出，集團已制定在法國開設新生產設施的四年計劃，未來並不會偏離於此，並強調稱“法國製造”及相關敘事，是品牌成功的關鍵。

2024年9月，愛馬仕在法國的第23家皮具工坊 Maroquinerie de Riom 投產，目前仍有三個在建的皮具工坊，分別位於夏朗德省的 L’Isle d’Espagnac（預計2025年投產）、吉倫特省的 Loupes（預計2026年投產）、阿登省的 Charleville-Mézières（預計2027年投產）。

早前的4月23日，愛馬仕宣佈在諾曼底地區卡爾瓦多斯省 Colombelles 開設在法國的第27家皮具工坊 The Maroquinerie de Colombelles（科隆貝勒皮革工坊），該工坊隸屬於公司第十個區域性工藝中心，該工藝中心預計於2028年開業。

皮具之外，愛馬仕還投資提高其它品類的產能，包括投資諾曼底 Le Vaudreuil 的香水和美妝產能、Beyrand 的餐瓷產能。

Axel Dumas 指出，愛馬仕的優勢在於注重工藝而非品牌。“2008年的金融危機提升了品牌的價值……人們開始追求品質。愛馬仕在某種程度上可以說是黃金標杆。”

Axel Dumas 還強調指出，與現金流相比，愛馬仕的營銷預算很低，且更偏向於開展個性化活動而非大型傳播，這使其“較競爭對手更加脫穎而出。”

2024年，愛馬仕以“真實且非傳統”的形式進行了一系列品牌傳播，例如：

於上海舉辦“騎境謎蹤”（Mystery at the Grooms’）互動體驗，探索品牌十六大產品部類的無限創意，這也是品牌十六大產品部類首次齊聚。
於阿斯本、巴塞羅那、上海和東京等地舉辦愛馬仕報刊亭（Kiosque du Monde d’Hermès）活動
於墨西哥城、首爾和蘇黎世舉辦工藝巡迴展 Hermès in the Making
於新加坡舉辦愛馬仕奇幻劇場“愛馬仕，飛馬行空”（On the Wings of Hermès）
於巴黎大皇宮舉辦馬術障礙賽 Saut Hermès
於多哈舉辦巡迴文化展 Hermès Heritage: In Motion

此外，品牌還透過多項活動來重新探索旗下的16大產品部類，在巴黎舉辦的 Haute Bijouterie 和北京的 Les formes de la couleur；在巴黎、上海和東京舉辦男裝成衣秀；在香港和紐約展出 petit h 等。

其它：新材料、人工智慧、最大個人股東股票去向……

—— 新材料

關於新材料，Axel Dumas 表示，愛馬仕對蘑菇皮革、實驗室培育皮革等持開放態度，但截至目前，但這些替代皮革尚不符合愛馬仕的標準。

“此外，目前的挑戰是如何實現新材料的規模化生產，而愛馬仕正在投入巨資進行研發。”

愛馬仕指出，集團業務的長期可行性取決於卓越原材料的可用性。愛馬仕致力於以可持續的方式發展供應鏈，而不僅僅是遵守環境、道德和社會法規。因此，愛馬仕面臨的供應商風險降低了，特別是在其前50家直接供應商中，55%在法國，40%在其他歐洲國家。2%的採購是在較遠的國家進行的，且集團在這些國家實施嚴格的控制和監督。

——人工智慧

伴隨技術的極大發展，愛馬仕的合作方已在集團部分系統中整合人工智慧技術，並在適當的時機進行部署，此舉旨在減輕業務人員的重複性工作，但“愛馬仕密切關注相關的管理和道德問題。”

此外，愛馬仕將在2025年成立“人工智慧治理委員會”，其職能包括：