愛馬仕一季度營收增長9％但低於預期，市值又被LVMH反超

當地時間4月17日開盤前，法國奢侈品巨頭 Hermès（愛馬仕）公佈了2025年第一季度業績資料：在不確定的大環境下，營收同比增長9%達到41億歐元（按固定匯率增長7%），顯示了品牌強大的韌性和客戶的高度忠誠。

愛馬仕執行主席 Axel Dumas 表示：“在複雜的地緣政治和經濟背景下，愛馬仕比以往任何時候都更加鞏固其基本面：不妥協的品質、所有發展的核心創造力，以及垂直整合——這是保護獨特技藝的保證。儘管第一季度比較基數較高，但得益於客戶的信任和團隊的投入，集團營收實現了穩健增長，我對此表示衷心感謝。”

在另一家法國奢侈品巨頭 LVMH （路威酩軒集團）兩天前釋出了未達預期的業績之後，業界也都在關注愛馬仕此次釋出的財報。雖然愛馬仕實現穩健增長，但仍低於此前分析師們預期的9.8%，同樣低於上一季度的18%的增長。

巴黎時間4月16日開盤後，愛馬仕股價一度下跌4.2%，此後有所回升，截至當地時間12:30，股價較昨日收盤價下跌2.5%。以此計算愛馬仕市值為2415億歐元，即時市值再次被 LVMH集團反超，LVMH即時市值為2619億歐元（4月15日愛馬仕史上首次在市值上超越了 LVMH集團）。

就區域而言，愛馬仕在所有地區均實現增長，但增速有所不同。歐洲（+13.3%）和日本（+17.2%）表現尤為突出，主要得益於本地客戶的持續需求和旅遊業復甦。美洲（+11.0%）也保持了良好增長。然而，佔比較大的亞洲（不含日本）地區增速放緩至1.2%，主要受到大中華區客流量下降的影響，儘管客戶忠誠度部分抵消了這一影響。這反映了全球奢侈品市場區域性的動態變化。集團首席財務官 Eric du Halgouët 在財報會議上坦言，“中國市場仍然疲軟，沒有重大改善跡象”，不過補充稱“最近政府增加支出的努力是一個積極的訊號”。

就業務而言，皮具和馬具作為核心業務，實現了10%的強勁增長，顯示出其經典產品的持續吸引力。成衣和配飾部門也保持了7.2%的良好增長勢頭。絲綢和紡織品以及包括珠寶在內的其他愛馬仕業務也實現了正增長。然而，香水和美妝業務基本持平（-0.5%），鐘錶業務則出現了下滑（-10.0%），反映出這些細分市場可能面臨更激烈的競爭或特定的市場挑戰。

完整業績如下：

第一季度各地區銷售額：所有地理區域均實現增長，獨家分銷網路持續發展。

亞太（不含日本） （+1.2%）實現增長，儘管比較基數特別高，且大中華區自2024年第一季度末以來客流量有所下降。在客戶忠誠度的支援下，營收受益於公司的價值策略。3月，中國臺灣台中專賣店擴建後重新開業。在泰國，曼谷 Central Embassy 購物中心的專賣店經過翻新和擴建後於1月重新開業。
日本（+17.2%）實現了穩定且持續的增長，這得益於本地客戶的忠誠度。
美洲（+11.0%）在2024年第四季度表現優異後，實現了良好增長，尤其得益於3月份美國市場的強勁勢頭。
歐洲（不含法國） （+12.7%）和法國（+14.2%）憑藉持續的本地需求和活躍的旅遊客流實現了穩健增長。在巴黎，第15屆“Saut Hermès”馬術障礙賽成功迴歸大皇宮。在義大利，佛羅倫薩專賣店經過翻新和擴建後於2月重新開業。
其他地區 （+14.1%）主要包括中東，繼續保持增長勢頭。

第一季度各業務部門銷售額：除鐘錶和香水及美妝業務外，所有業務部門均實現增長。

皮具和鞍具（+10.0%）表現強勁，得益於持續的需求和系列的豐富，特別是新款 Médor 和 Mousqueton 手袋的推出。產能持續提升，位於 L'Isle-d'Espagnac（夏朗德省）的皮具工坊將於今年落成，位於 Loupes（吉倫特省）和 Charleville-Mézières（阿登省）的工坊計劃分別於2026年和2027年開放。它們將加強遍佈全國的九個專業技術中心。愛馬仕透過發展就業和培訓，繼續加強其在法國的根基。
成衣和配飾 （+7.2%）確認了其增長勢頭。2025秋冬女裝系列於3月初在 Garde Républicaine （共和國衛隊）成功展示。1月在 Palais d'Iéna （耶納宮）釋出的2025秋冬男裝秀也廣受好評。
絲綢和紡織品 （+4.5%）得益於產品款式的活力、面料的多樣性以及持續為男女系列注入活力的創意設計而增長。
香水和美妝（-0.5%）繼續發展，推出了由 Christine Nagel 構思的 Terre d'Hermès Eau de Parfum Intense，圍繞著深入地核的旅程（a voyage to the Earth’s inner core）展開。愛馬仕美妝系列新增了 Rouge Brillant Silky 唇膏，提供14種常備色號，以及限量版3款口紅。
在仍然充滿挑戰的環境下，腕錶（-10.0%）豐富了其產品線，特別是推出了 Hermès H08 和 Arceau Le temps voyageur 的新版本。公司還在4月初的日內瓦“鐘錶與奇蹟”展上展示了其標誌性複雜功能 Le temps suspendu（暫停時間）在 Arceau 和 Hermès Cut 系列上的兩種新演繹。
其他愛馬仕業務 （+6.1%），在珠寶業務的推動下，凸顯了公司的獨特性和創造力。新的瓷器餐具系列 Hermès en contrepoint 於1月在巴黎國家工藝美術學院揭幕。