圖：gudim_public
最近除了科技股很火，有一個新品種也挺火。
月初時有讀者問我：
越寶
，新出的自由現金流ETF你會認購啵？怎麼看它們。
我當時說：
我沒認購。
但上市後我會密切關注，大機率也會買。
因為我挺認可它的選股理念的——
買自由現金流充裕的公司，買“賺真錢”的公司。
因為只有公司賺到了真錢，它才有能力拿出真金白銀去穩定地分紅、長期搞回購。
以及：
更能穩紮穩打擴大事業。
我這個笨股民才有機會跟著喝口湯、掙點錢。
也能躲開大雷。
不會淪為小韭菜
正好今天自由現金流ETF（159201）已經上市了。
多聊幾句吧。
啥叫自由現金流，為啥我會喜歡自由現金流充裕的公司。
一
大夥都喜歡能掙錢的公司，不喜歡虧錢的公司，這個沒爭議吧？
但——啥叫“能掙錢”呢？
「自由現金流」算是一個很好的試金石。
打個比方：
我前幾天寫過記賬軟體，很多小夥伴都是記賬老手、高手了。
應該很清楚——
掙到的錢 – 必要的支出，才是你真正可以支配的錢。
也就是你的自由現金流。
比如我每月工資5萬塊，算高收入不？
妥妥地算。
但一記賬才發現，雖然我月入5萬，但花銷也大，房貸車貸3萬，育兒1萬，衣食住行要1萬。
剩不下錢了。
雖然高收入，但生活挺緊張
生活稍微有個變動，就扛不住了。
換成公司也一樣——
雖然有的公司做生意很賺錢，入賬的現金很多。
但它燒的錢更多。買廠房、買裝置、做廣告、搞收購…
賬上總也留不下現金。
從我這種收息佬的角度來說，這就不算好公司了。
因為它沒錢給我分紅…
所以「自由現金流」很好理解——
企業掙到的現金再減去必要支出。這才是企業真正能留在手裡、可自由支配的錢。
優秀的公司或多或少，都重視自由現金流。
亞馬遜的貝索斯，他曾經說過——
“衡量亞馬遜的終極財務指標是自由現金流（free cash flow）”
“…自由現金流才是投資者可以花掉的東西，而利潤率不能花”
二
關注自由現金流，對我們韭菜也有好處。
一是前面說的，公司手上剩下的錢多，才有餘力去分紅、去回購、去發展。
我們韭菜才能得到實打實的好處。
二是：
它能幫你分辨真有錢、假有錢。
有助於排雷。
比如有的公司利潤很高，搖錢樹一樣，讓人流口水，忍不住想買。
但這時拿自由現金流一對比，發現，不太對。
為啥公司宣稱掙了3千萬，但賬上現金是-500萬。
錢哪去了？
有可能被客戶拖欠了，賬期很長，要一年後才能收到錢。
雖然利潤高，但都是應收賬款。
還有一種可能是——
錢是掙到手了，但公司有大批滯銷商品。利潤都變成了存貨，換不成現金流。
這也不太健康。
……
等等吧，總之利潤是高，但只掙了個寂寞。
沒變成自由支配的現金。
就像一個人說自己很有錢，資產9位數。
但這錢全是收不回來的欠條，全是賣不出去的縣城房子，全是貶值嚴重的“天珠”
更甚至——
全是從銀行借來的貸款，要你跟著一起還。
這樣的富豪能不能嫁？
我反正不嫁…
所以說了這麼多，自由現金流到底是啥？
是底氣，是打仗的糧草、是加速前進時油箱裡的油。
現金流充裕的公司，不一定能暴富，不一定發展得快，不一定股價漲得猛。
但它經濟衰弱時表現會更好。
抗風險、排雷的水準也會更強。
就像《複利》這本書裡說的——
如果自由現金流是負數，股息總是由債務提供，高股息不會給你任何安慰。 如果一家公司永遠無法產生自由現金流，那麼它可能是一個龐氏騙局，也就是拆東牆補西牆。 記住，企業內在價值來源於可以帶走的現金。當一家公司公佈利潤但流出現金時，要相信現金。永遠如此。
三
扯遠了，再回到自由現金流ETF（159201）
它選股的核心策略就是——
選擇自由現金流為正，且佔比高的股票。
同時剔掉流動性不好的、財務質量不好的、現金流不穩定的…
從剩下的股票裡選100個，組成一個股票組合。
有人會擔心一個事——
會不會和紅利重複了呀？
那倒不會。
有一個重要的區別：
紅利ETF裡，銀行的佔比很高，大半壁江山。
因為銀行的股息率高嘛。
但是，自由現金流ETF在選股時，把金融地產公司直接給踢掉了。
完全不選。
指數編制公司覺得，很難用自由現金流來選對優秀的金融地產股。
乾脆就剔掉了。
因為不選銀行股，自由現金流ETF的持倉，和紅利相關指數有很大的不同。
對比一下——
最左是自由現金流，中間是紅利低波，最右是中證紅利。
（可以放大看）
三個指數差別還挺大的
自由現金流好≠ 股息率高。
現金流可以用來分紅，也可以用來回購，用來擴大經營…幹什麼的都有。
一個偏向“掙真錢”，一個偏向“真分錢”
理念相似，但重倉股截然不同，可互為補充。
不太擔心會重複哈~
PS.
當然了，今年到目前為止，最火的還是科技。
像自由現金流ETF這種是慢熱型，需要更長時間裡去積累收益。
壞處是表現慢、不抓馬；
但好處是，波動起來沒那麼嚇人。
科技則彈性非常大。
好處是行情好的時候，賺錢快；
但壞處是，調整起來驚心動魄——
像這兩天稍稍有調整的跡象，已經讓不少人心痛緊張了