


宏觀經濟:美國6月ISM製造業PMI、ADP就業資料相對疲弱,周尾6月非農新增就業人數大幅回落、進一步推升美聯儲9月降息預期。歐元區6月核心通脹小幅高於預期。內地方面,財新中國6月製造業PMI創逾3年新高、服務業PMI回落。香港5月零售業延續承壓、PMI連續兩個月下滑;而新加坡私營經濟景氣度連續16個月擴張。
金融市場:本週美國利率市場較上週波動幅度變大,先後受“特朗普交易”和偏弱的經濟、就業資料擾動,10年期美債收益率一度攀升接近4.5%、周尾回落。人民銀行宣佈借入國債後中債本週大幅下跌。周初美元強勢波動下USDCNH最高觸及7.3115、再創2023年11月以來新低。貨幣市場港元月初流動性整體較前周寬鬆,短端流動性受美國及香港假期、港股招股活動影響短暫收緊。
後市展望:月中三中全會可能對中債產生擾動,重點關注央行賣出國債的量與期限。下週美國CPI、PPI等經濟資料的釋出,伴隨3年、10年及30年美債的拍賣,或令美債收益率出現較大波動。從近期人民銀行操作來看,除平穩放鬆美元兌人民幣中間價外,未見加大力度收緊CNH流動性,預計USDCNH仍傾向上行。大宗商品方面,金價上行後需關注持倉分化度過高的問題。原油方面,若後續因為煉油產能削減帶來煉油利潤的切實提升,預計會再度提振油價。







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