這25家律所，拿下了75％的上市公司

作者 | 王婧雨

來源 | 智合研究院

從合規披露到潛在爭議預警，從重大經營合同的審閱到法律意見書的出具，每年的年報披露季，不僅是資本市場上市公司的“大考”，更是法律顧問市場的“閱兵場”。

截至2025年3月14日，A股5397家上市公司中，超半數企業選擇“頭部”律所作為他們的法律顧問，而這場“割據戰爭”背後，既有國浩、錦天城等強所的攻城略地，也有紅圈所對高淨值客戶的精準狙擊。另外值得關注的是，區域性的律所也憑藉自身優勢，拿下了本土的上市公司大客戶。

TOP10律所“壟斷”超50%上市公司服務

在A股市場，法律顧問市場的“頭部效應”比想象中更殘酷。

資料顯示，共計469家律所為A股上市公司提供服務，其中，國浩、錦天城、中倫、德恆、金杜、國楓、康達、天元、大成、嘉源佔據了服務數量前十席位，十家總比例高達到51.51%。若將統計資料擴大至前25家律所，其服務覆蓋的上市公司數量已突破4000家，佔據全市場近75%的份額。

這一現象揭示了上市公司常年法律顧問業務領域的高集中度。

從服務數量來說，在A股領域，國浩律師事務所以605家客戶數，11.21%的市佔率穩居榜首，上海市錦天城律師事務所、北京市中倫律師事務所分別以421家和408家緊隨其後。

進一步來看，國浩上海與國浩杭州的表現尤為亮眼，分別以232家、141家的服務數量居前，其客戶數量甚至超過部分紅圈所總分所的總和。

縱觀紅圈所在資本市場上的服務格局，其市場服務廣度與客戶質量深度呈現顯著分化。

數量上看，紅圈所未獲得顯著優勢。儘管中倫與金杜以408家和238家的服務數量分別位列第三和第五，但其他紅圈所的表現則相對平淡，未能躋身前十榜單。君合以124家上市公司客戶位列第十三位，而其餘幾家紅圈所的上市公司客戶數量則不足百家，在排名上稍顯落後。

但當評估維度切換至客戶的體量（市值）時，紅圈所對資本市場頭部企業的掌控力就開始凸顯了。21家總市值超過5千億的上市公司中有16家選擇紅圈所，其中金杜更是“高淨值客戶”所青睞的物件。

雖然金杜僅服務238家上市公司，但其客戶的總市值卻超過了17萬億，單客平均市值高達727.17億元，服務於工商銀行、貴州茅臺、農業銀行等多家“A股市值巨頭”。

海問也是同樣的表現，以26家上市公司客戶總量創造近5萬億元的總市值服務規模，單客平均市值超千億元，儘管數量不突出，但是客戶質量上絕對排名前列。

紅圈所這種對頭部企業服務市場的統治力，再次印證了法律服務行業的“頭部效應”：品牌律所透過長期積累的專業聲譽和資源整合能力，在高附加值業務領域具備差異化的競爭壁壘。

區域所深耕突圍

儘管頭部律所佔據主導地位，但不少區域性律所正透過“地域深耕+專業聚焦”差異化競爭策略開闢新賽道。

不少地方律所透過屬地化服務創造價值，聚焦省域龍頭上市公司，在服務客戶的平均市值榜單上嶄露頭角。如：北京安傑世澤律師事務所（中國平安/總市值9133.53億元），北京市科瀚律師事務所（京滬高鐵/總市值2799.43億元），山西恆一律師事務所（山西汾酒/總市值2718.69億元），廣東非凡律師事務所（格力電器/總市值2419.81億元）等。

這種“少而精”的客戶結構，實質是為區域經濟支柱企業提供深度服務能力的體現。

在區域市場上，部分割槽域性強所已透過深度滲透，逐漸形成規模化競爭優勢。

資料顯示，浙江天冊律師事務所、湖南啟元律師事務所、江蘇世紀同仁律師事務所、安徽天禾律師事務所分別憑藉服務139家、102家、95家、63家上市公司的卓越成績，在眾多北上廣等一線城市律所的激烈競爭中脫穎而出，成功躋身律所市佔率前二十榜單。這些律所屬地客戶集中度超過80%，已深度把握省內的上市公司治理體系。