來源|財聯社
4月15日在美國政府發動全面貿易戰之後，全球金融市場風雨飄搖，但未曾想到的是，俄羅斯盧布成為了今年全球表現最佳的貨幣，漲幅甚至遠遠超過了黃金這一傳統避險資產。
資料顯示，今年迄今，俄羅斯盧布兌美元在場外交易中上漲了38%。美元因美國總統特朗普不斷升級的關稅戰而面臨巨大壓力，盧布卻因許多俄羅斯獨有的因素而受到支撐，其中包括創紀錄的高利率。
其他新興市場貨幣通常會遇到一個問題：當全球經濟不穩定或者投資者覺得風險太大時，很多外國投資者會把錢從這些國家撤走，但盧布卻沒有資金外流壓力。
T-Investments的經濟學家Sofya Donets表示：“資本管制在很大程度上保護了俄羅斯免受這種情況的影響，而高借貸成本也在支撐盧布匯率。”
儘管西方國家的一系列制裁措施並未取消，但俄羅斯國內的一些政策和經濟情況也在幫助盧布升值。這一狀況對於控制通脹而言無疑是一個好訊息，但在國家大規模支出用於軍事需求和社會專案之際，這可能會降低能源收入。
持續的通脹迫使俄羅斯央行維持一種極其強硬的貨幣政策立場——目前基準利率為21%，已連續幾個月保持不變，這抑制了對進口商品的需求，進而也減少了對外幣的需求。與此同時，出口商被要求在本地市場上出售部分外匯收入，這進一步推動了盧布的升值。
當然，美國對俄羅斯政策的緩和跡象重新激發了盧布在套利交易中的吸引力。Istar資本研究與投資組合管理主管Iskander Lutsko表示，儘管制裁風險仍然存在，外國投資者仍在轉向那些與俄羅斯保持良好關係的國家，以獲取高收益的盧布資產。
Lutsko補充說，除此之外，俄羅斯企業渴望利用成本低得多的人民幣貸款，為成本高昂的本幣債務進行再融資，這推動了更多的外幣兌換成盧布。
與此同時，美元指數跌至六個月低點，因為特朗普在關稅政策上的最新反覆無常，加劇了投資者對美國資產的不安情緒，並削弱了美元和美國國債仍然是終極無風險避險資產的信心。
由於預期未來會有更多的動盪和不確定性，交易者們紛紛拋售美元資產，轉而買入黃金。這種貴金屬自今年年初以來已經上漲了23%，達到歷史新高。
經濟學家指出，盧布走強是多方面的，首先，普京和特朗普關係解凍提振了人們對俄羅斯市場的信心；其次，緊縮的貨幣政策正在冷卻企業和消費者對進口的需求；第三，俄羅斯政府通過出售其主權財富基金中的硬通貨來保護經濟免受油價下跌的影響。
還有戲劇性的一點是，俄羅斯將免受特朗普關稅政策的影響，因為雙方早就切斷了幾乎所有貿易往來。
值得注意的是，自2024年6月13日起，受制裁影響，美元在莫斯科交易所的交易暫停，這使得相關交易活動轉移到了場外市場。這增加了價格發現的複雜性，並導致了國內價格與國際價格之間出現了差距。
俄羅斯央行表示，盧布升值可能是由於地緣政治形勢改善，投資者對俄羅斯資產重新產生興趣所致。報告還稱，俄羅斯相對較高的基準利率可能也是一個因素。