2025.07.30
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作者 | 第一財經 齊琦
今年以來，公募基金行業再次掀起“奔私”浪潮。
據不完全統計，鮑無可、張翼飛、周海棟、張宇帆、王士聰、王鵬等多位績優基金經理“清倉式”卸任，曹名長、於洋、周克平等知名公募基金經理的離任也引發了市場的廣泛關注。第一財經據Wind統計，截至7月29日，年內離任的公募基金經理數量已達212人，較2024年和2023年同期，分別增長7%和23%。
“投奔私募或成為公募基金經理的重要去向之一。”據私募排排網統計，截至2025年6月底，擁有公募從業背景的私募基金經理有863位，他們管理且有業績顯示的私募產品為320只，上半年收益均值為11.17%。
滬上一位公募行業人士對記者分析稱，隨著公募行業薪酬與費率改革的推進，公募基金經理的流動加速，行業正在重新洗牌。不過，管理規模較大的明星基金經理離任影響不容忽視，這也倒逼公募基金行業加速“去明星化”，行業生態正在發生深刻變化。
相繼“清倉式”卸任
近日，安信基金連發12份基金經理變更公告，宣佈首席投資官張翼飛卸任其管理的全部9只基金並離職。
張翼飛在安信基金任職13年，管理規模超300億元。從目前市場層面的訊息來看，張翼飛離職後下一站或去往私募機構，引發行業關注。
無獨有偶，7月22日，招商基金髮布公告稱，增聘陸文凱為招商優勢企業的基金經理，與翟相棟共同管理該基金。據第一財經記者瞭解，翟相棟後續將卸任其在管的相關產品，接下來或是去私募機構任職。
據不完全統計，今年以來“清倉式”離任的知名公募基金經理還有宏利基金王鵬、富國基金謝家樂和於洋、建信基金周智碩、嘉實基金洪流、工銀瑞信基金張宇帆、華夏基金周克平、中歐基金老將曹名長等。
不容忽視的是，明星經理離任往往伴隨鉅額贖回。
例如華商基金周海棟離職前，管理規模293億元，佔華商權益類基金總規模的58%，其離職可能導致部分資金贖回。為穩定市場情緒，華商基金在周海棟離職當日宣佈以2000萬元自有資金申購其曾管理的4只基金，試圖傳遞信心。
今年5月，景順長城基金髮布公告，宣佈基金經理鮑無可因個人原因辭職，離任日期為5月16日。據2025年3月31日的資料，他共管理8只基金，管理規模達到162.07億元，而在其管理規模的巔峰時期，這一數字曾超過270億元。
去年7月，中庚基金髮布公告稱，基金經理丘棟榮因個人原因離職。截至2024年二季度末，丘棟榮管理的5只產品的總規模為147.08億元，佔該公司公募基金總規模的77.52%。
到了2025年二季度末，中庚基金管理總規模約為116.07億元，環比減少9.12%，同比縮水38.82%；丘棟榮原在管產品的總規模已降至80.53億元。
公募“去明星化”加速
被視為“頂樑柱”的明星基金經理離職，公募基金公司不僅面臨規模波動與業績考驗，也需要轉型應對。
回顧公募行業基金經理離職週期，從2006年開始，至今公募行業已經經歷了4次基金經理“奔私”浪潮。
早在2006年～2007年，石波、趙軍等有行業積累的基金經理率先轉向私募，分別創立尚雅投資、淡水泉。2012年～2015年，A股牛市行情下，王亞偉、胡建平、馮剛等大批明星基金經理“另起爐灶”，尋求私募領域更大發展空間。
到了2020年～2022年，A股行情大起大落，董承非、崔瑩、周應波等知名基金經理陸續離任，或自主創業，或加盟私募平臺。
而這一次，從2024年起，一批公募明星基金經理相繼離任。
今年5月，隨著《推動公募基金高質量發展行動方案》的實施，要求建立與基金業績表現掛鉤的浮動管理費收取機制。行業再次掀起“奔私”熱潮。
行業人士認為，基金經理薪酬與業績緊密繫結，公募基金行業“旱澇保收”的生態就此打破。業績不達標的基金經理面臨薪酬下調甚至淘汰的風險。
據記者瞭解，今年離職的多位公募基金經理大多選擇加入成熟的私募平臺，受訪的私募業內人士認為，相比往年，如今自主創業的難度和門檻顯著提高，監管政策和募資環境均趨於收緊。
某頭部基金公司人力資源人士透露，今年以來已有基金經理因考核不達標被降薪30%～50%，行業內選擇主動離職、“轉會”私募的基金經理數量明顯增加。
上述公募行業人士指出，當前公募基金經理的“奔私”現象並非簡單的週期性流動。隨著公募基金行業從“牌照紅利”邁向“能力競爭”階段，私募領域也從個人創業為主轉向更多地加入成熟機構。這表明公募與私募兩類業態正在價值鏈層面進行重新分工。在此背景下，個人IP的溢價逐漸衰減，而平臺的價值愈發凸顯。
私募賽道如何突圍
公募基金失去“明星”的同時，基金經理也不再擁有平臺“光環”。
“相較於公募基金，私募基金去中心化、績效導向更強。”華北地區一位私募人士對記者分析稱，“奔私”並不意味著自動獲得更高的平臺資源和更強的分銷能力，真正決定後續發展路徑的，仍是基金經理自身的投資與組織能力。
據私募排排網統計，截至2025年6月底，擁有公募從業背景的私募基金經理共有863位，其中僅有36位任職於百億私募，佔比僅4.2%。而555位“奔私”的基金經理任職於5億規模以下的中小型私募機構，佔比高達64.3%。
那麼，“奔私”後的公募基金經理業績表現如何？
據私募排排網統計，2025年上半年，有34位“公奔私”的基金經理有3只及以上產品，且上半年平均收益為9.18%；上半年收益位居前3的“公奔私”基金經理為：復勝資產陸航、香橙資本何瀟、紫閣投資徐爽。
其中，復勝資產的陸航管理的5只符合排名規則的產品平均收益高達45.66%，位居“公奔私”上半年業績榜首。位列第二的是香橙資本的何瀟，旗下3只產品上半年平均收益達31.14%。
拉長週期來看，私募排排網資料顯示，近1年有3只及以上產品符合排名規則的“公奔私”基金經理共有33位，近一年收益均值為23.62%。其中紫閣投資的徐爽近一年內以58.63%的平均收益拔得頭籌。
然而，也有部分基金經理在“奔私”後水土不服。
中歐基金原知名基金經理周應波在2022年成立上海運舟私募後，首隻產品大賣30億元，公司很快躋身百億私募之列。不過，根據公開資訊，上海運舟私募成立前期旗下部分產品的業績表現並不樂觀，據第三方平臺數據，2024年上海運舟私募的管理規模也回落至50億元～100億元區間。
中郵基金前知名基金經理任澤松被譽為“創業板一哥”，2018年收購集元資產轉戰私募賽道。然而，幾年來該機構旗下產品業績波動巨大，由任澤松管理的3只產品任職以來虧損均超過30%，尤其是從2022年開始連續三年虧損進一步擴大，引發了業內對其策略的質疑。
一位公募機構人士對記者稱，離開公募的“平臺研究紅利”後，部分公募基金經理未能及時拓寬能力圈，導致在私募領域面臨諸多挑戰。如賽道依賴，部分基金經理未能及時調整投資策略，導致在市場風格切換時表現不佳；風控方面，缺乏公募嚴格的合規與回撤限制，槓桿和集中持倉放大波動。
微信編輯 | 七三
實習生 | 小朱
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