綠色金融丨綠證核發量穩中有升，交易均價繼續走低——評2025年1月綠證市場交易資料

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2025年1月，我國綠證總體呈現核發量上漲，市場交易數量回歸正常水平，但市場交易價格波動較大。具體來看：

在綠證核發方面，1月份綠證核發量同比增長2.25倍，環比增長0.41億個，其中可交易綠證1.50億個，佔比64.94%，環比降低8.35個百分點。風電、常規水電核發量較大，且常規水電綠證核發量環比上漲或是可交易綠證佔比下降的主要原因。

在綠證交易方面，1月份綠證交易量回落至正常水平，全國交易綠證5310萬個，其中由於綠電交易隸屬於電力中長期交易範疇，因此綠電交易對應綠證數量相對穩定，與2024年11月、12月較為相近。1月份綠證價格總體波動較大且處於低位，有2個自然日均價達到12元/個以上，多數處於2元/個的低價位，供給側存量綠證“清庫存”以及需求側消納不足等因素疊加，可再生能源的環境價值並未在綠證中得以充分體現，仍待進一步拓展綠證應用場景，激發需求側消費活力，從而促進綠證價格恢復至合理區間。

事件

2025年1月，國家能源局核發綠證2.31億個，同比增長2.25倍，其中可交易綠證1.50億個，佔比64.94%；全國交易綠證5310萬個，其中綠色電力交易綠證2596萬個[1]。

點評

1月份綠證核發總量環比上漲、可交易綠證數量環比下降，常規水電核發量顯著增加或是主要原因。綠證交易量環比回落至正常水平，且綠電交易電力對應綠證較為穩定。同時，綠證價格波動較大但整體處於低位，預計當前仍處於存量綠證“清倉”向常態化交易過渡時期，一定程度拉低整體交易均價。

一、綠證核發情況

從總量來看，1月份綠證核發量環比上漲，可交易綠證佔比環比降低。具體而言，1月份國家能源局共核發綠證2.31億個，同比增長2.25倍，環比增長0.41億個。其中，可交易綠證1.50億個，佔比64.94%，受常規水電發電量對應綠證核發數量增長影響，可交易綠證佔比環比降低8.35個百分點。

從電源型別來看，常規水電核發量較高，是可交易綠證佔比降低的主要原因。風電與常規水電核發數量較高，分別為9474萬、8182萬個，其次為太陽能發電與生物質發電。考慮到2023年1月1日（不含）之前的常規存量水電專案上網電量，現階段核發綠證但暫不參與交易，1月常規水電核發綠證數量顯著提高，對可交易綠證數量及綠證價格產生一定影響。

二、綠證交易情況

從交易量來看，1月份綠證交易量回落，綠電交易電量較為穩定。2025年1月，全國交易綠證5310萬個，其中綠色電力交易綠證2596萬個。考慮到年底各省完成可再生能源消納責任、高耗能企業購買綠證作為年度可再生消費憑證等需求，2024年12月綠證單月交易量破億情形並非常態，因此2025年1月份綠證交易量回落至正常水平，並與2024年11月接近。同時，由於綠電交易隸屬於電力中長期交易範疇，因此綠電交易綠證數量較為穩定，與2024年11月、12月較為相近。

從交易價格來看，除春節附近幾乎無交易外，綠證交易價格總體波動較大。其中，1月9日、12日、26日價格較高，分別為17.02、12.95、9.96元/個，其他多數日期價格不到2元/個，綠證價值處於波動較大但長期低位水平。供給側存量綠證“清庫存”以及需求側消納不足等因素疊加，綠證價格明顯低於其實際環境價值，可再生能源的環境價值並未在綠證中得以充分體現，仍待進一步拓展綠證應用場景，激發需求側消費活力，從而促進綠證價格恢復至合理區間。同時，1月份光伏專案綠證交易較為活躍；生物質專案綠證除月初大量交易外，其他時間交易量較少。