下一輪增持黃金與黃金股的買點探討

2025-05-17 21:47 雪球

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風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
作者：David_Pan
來源：雪球
本輪中國央行增持黃金自2024年11月開始，起初是每月買入5噸，由於黃金價格過快上漲，2025年3月買入量降至2.8噸，那麼按以往慣例，由於本月黃金漲幅實在罕見，央行可能進一步削減黃金買入量，如果5月7日（或6月7日）前後市場獲悉央行停止增持黃金，那麼高高在上的金價有可能出現大跌，此時即是下一輪增持黃金與黃金股的較好買點。
要知道，市場公認各國央行增持是本輪黃金上漲的重要推手，而其中最大的中國央行暫停增持，無疑會對黃金的上漲邏輯形成重大打擊。由於歷史上中國央行每輪增持黃金，無一例外均出現了黃金的大漲，因此市場中有一部分很聰明的資金是緊盯著中國央行做黃金，央行買他就買，央行不買他就賣，這部分資金可謂從無敗績，我們為什麼敢於去接盤呢？
先回顧上一輪央行停止增持黃金的影響。央行上一輪自2022年11月開始增持黃金，起初黃金價格只是溫和上漲，但進入2024年後黃金突然加速上漲，至6月初年內漲幅就高達到15%。6月7日，市場意外獲悉中國央行停止增持黃金後，倫敦金當日暴跌80多美元，跌幅達到3.45%。
一般而言，超過3%的日跌幅對於黃金是較為罕見的，由此可見中國等各國央行增減持對黃金價格的影響。但這種影響僅僅持續了一個月，7月中旬黃金價格便再創歷史新高，接著8月、9月、10月更是一路高歌不斷新高。可見中國央行停止增持，對黃金價格的影響是短暫的。
而今年相對去年，世界的局勢更加緊張混亂，美元信用下降更加明顯，全球經濟衰退預期更強，各國央行對黃金等安全性資產的需求有增無減，不會因為短暫的暫停增持而出現實質性的下降。
根據白宮經濟高層的認知，美元作為世界儲備貨幣面臨特里芬難題，造成美元的恆久高估，進而導致美國國內產業凋零、貿易逆差以及不可持續的財政赤字。那麼，我們可以理解為，佈雷頓森林體系出現了裂痕，在有效彌補這道裂痕以前，黃金的上漲恐怕很難停下腳步。這個核心邏輯，就是進一步增持黃金的信心所在。
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