來源：加速高商
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隨著對等關稅政策的推出，近期全球資本市場出現了劇烈的震盪。在此背景下，財聯社首席說欄目邀請深圳市大灣區金融研究院院長向松祚老師，從資本、貿易、經濟結構等角度展開問答訪談，深刻洞察經濟局勢未來走向，為前進方向的道路提出自己的獨特見解。
以下為訪談內容整理：
Q1：
特朗普對全球加徵高額關稅的背景和核心動機是什麼？
他想要達到什麼樣的目的？
A：
我想這一次特朗普針對全球一百多個國家加徵所謂對等關稅，應該是我們這麼多年全球貿易經濟金融體系中一個最重要的事件。甚至有人講，可能這是100年以來這個全球貿易體系最大的一個變化。
不過我想大家在這個痛罵憤怒之餘，我們要深入思考一下，特朗普和他的團隊這麼做，他的背後的邏輯是什麼？他的道理在哪裡？
如果我們深入地分析特朗普和他的團隊針對全球一百多個國家來實施這個所謂的對等關稅的政策，可以講是一個經過縝密地系統地分析的決策。
為什麼這麼講呢？我認為他和他的團隊是真正看到了美國整個經濟體系所面臨的潛在的最深刻的危機。這個危機我概括起來就是三化：空心化，消費化，金融化。
美國製造業從幾十年以前開始，就已經在逐步空心化了。空心化也導致了消費化——美國經濟的驅動力是消費。
金融化指的是，美元從二戰以後成為全球最重要的貨幣。全球的資金流動、金融體系、貿易體系都是圍繞美元這個錨來轉動的。
三化在美國剛執行起來的時候非常受美國人歡迎，特別是以華爾街為代表的人群，因為這樣會使金融市場越來越發達。但是美國由此誕生了極其深刻、極其嚴峻的社會問題。這些社會問題的也分三個方面。
第一個方面是越來越多低教育層次的人找不到工作，更找不到好工作。所以美國會有所謂的鐵鏽地區，特朗普的主要支持者就來自鐵鏽地區。
第二個麻煩就是收入差距，貧富懸殊。華爾街為首的幾萬人，最多幾十萬人佔據美國大部分財富，多數美國人並沒有錢，這也導致了美國的社會撕裂。
第三個問題是美國的財政赤字，因為要支援社會福利。如果沒有福利支援，一般老百姓沒有消費，會讓社會混亂。
特朗普和他的團隊，他們看到了美國經濟面臨的底層的、深層次的最大問題。所以他們想要改變這個格局。所以從特朗普到他的財政部長，到他的商務部長，到他的貿易談判代表，都用了一個詞“reordering of global order”。Global order就是全球秩序、全球貿易的重塑，哲學的重塑。這也是所謂的mega，也就是特朗普主義，讓美國再次偉大。Maga主義的核心就是想回到二戰期間的美國，讓美國成為製造業大國。
在這一點上，我們應該對特朗普的團隊和他保持足夠的敬意。因為他們確實看到了美國經濟最底層最根本的問題。我想順便問一句，我們今天的中國，面臨的最底層、最深刻、最麻煩的經濟、政治、社會問題是什麼？我們有沒有人真正的面對它？
Q2
這次的關稅政策會對中國產生何種影響？
是否還存在調整協商的餘地？
A：
我希望各位注意，特朗普這一次所謂的對等關稅戰，面看起來是對全球宣戰，其實焦點的焦點、重點的重點就是中國，他打的就是中國。
因為今天中國的工業製造佔到全球的32%，按照現在的推測，再過五年、十年，中國的製造業要佔到全球的45%，接近美國在二戰結束時候的水平。這是美國絕對不願意看到的一點。
所以這一次所謂的全球對等關稅戰，核心就是打擊中國。這個要迫使我們深入思考，我們中國的問題本身在哪裡。我們當然一方面要堅決反制，但這也逼迫我們要思考，我們面向未來中國經濟到底該怎麼辦？我們必須承認，我們也是本身也有巨大的失衡。
我們的工業製造佔全球32%，但我們的出口只佔全球的15% 、16%，這真的有利於良心持續發展嗎？我們天天講提振消費，中國老百姓的可支配收入佔GDP的比例在全世界的國經濟體裡面是最低的。
這個深層次的失衡問題怎麼解決？今天我們首先深入研究對方，我們知道美國是希望用這些辦法解決它生存的失衡問題。那反過來我們問自己，難道我們不也是要利用這個契機，下最大決心解決我們最深層次的問題嗎？
Q3
關於失衡後的一些建議，能否再詳細展開說說？
A：
中國經濟就跟美國經濟一樣，也有多層面的失衡。
我們是一個外向型經濟。在改革開放初期，80年代、90年代，有它的歷史的必然性。後來，在2001年中國成功加入WTO以後，中國的進出口飛速增長，這是推動中國經濟非常重要的動力之一。
有很多經濟學者單純的計算出口對經濟增長的貢獻，其實這是沒法完全隔開來計算的。因為出口這個產業鏈上下游加起來是非常龐大的。與此相關的就業人口也是非常龐大的。我們大量出口，從另外一個角度來講，就是內需不足。
Q4
針對您剛剛說的失衡問題，
您認為哪一部分行業可能會因為這一次危機，反而受益的？
或者說未來是不是有些行業能夠分化？
在分化的行業裡，哪些行業更受益，能否展開講講？
A：
我認為現在不能著急，要順著上面的思路繼續思考下去。中國在面對全球關稅大戰的背景之下，我們下一步最優政策解在哪裡？你要先想清楚這些最優解在哪裡以後，你才知道未來哪些行業是受益的。
我覺得之所以要做這個直播，是希望大家一起來思考這個問題。這裡舉一個極端的假設，假如中國完全沒有出口，完全靠內迴圈，你們覺得對哪些行業是最有利的？
第一是中國本身的、自立自強的科技行業，它們毫無疑問是絕對受益的。
第二大類的環節就是我們的新消費點。比如說大健康。大健康這個行業就包括醫療、教育、娛樂，養老等等。所有這些我們內需的行業，一定是未來發展的重心。
第三大類還有與農業相關的行業，農業實際上是中國最薄弱的行業之一。圍繞農業的科技也好，還是農業綜合體，還是與此相關的所有產品的行業，毫無疑問是絕對受益的。
從短期甚至長期來講，可能非常痛苦的一些行業，是一些產能比較過剩的製造業。比如傳統的製造業，包括與汽車相關的產業。因為我們這些年的增長主要靠出口，現在按出口最樂觀的推測，照目前這個架勢下去，今年中國的出口最少也會下降10%到15%。
所以相關的出口行業，比如說機電產品、服裝鞋類、家用的小電器等，這些我們出口美國的大宗，一直會受到巨大的損害。這些行業面臨歷史性的轉型，問題非常嚴峻。
這些企業怎麼辦？如果轉內銷，就是打價格戰。因為內銷已經飽和了。所以只有把大邏輯想清楚以後，我們才知道哪些行業真的面臨生死存亡的挑戰。有些行業也確實遇到巨大的機遇，這是一定的。
Q5
資產配置的角度上，
例如權益類資產、固收黃金商品等等的資產配置，
您有什麼建議嗎？
A：
首先，我對中國的權益類市場仍然還是看好的。
特朗普這麼做下去，中美幾乎在每一個層面上都是一個完全脫鉤的態勢。雖然短期之內不會徹底脫鉤，但是脫鉤的趨勢是非常明確的。所以中國的資本市場要在中國未來經濟的轉型過程中擔當起一個極為重大的任務。現在從種種訊號來看，決策層管理層也從戰略層面認識到資本市場做大做強、做活的巨大意義。從這個意義上，我是看好中國資本市場的長期趨勢的。
中國經濟的出路，用一句話概括，就是把國內消費提升起來。提振消費的辦法當然很多，核心的辦法就是四個字，增收減負。增加收入核心一條就是把股票搞起來，讓老百姓能夠從股票市場上賺到錢。
中國的股市有沒有做起來的基礎？這不是空中樓閣，它就是有基礎。它讓老百姓確實能夠對未來充滿信心，有收入，讓財產權收入能夠不斷增長。讓我們的社保基金、養老基金、保險基金有穩定的收益。這樣才能夠為中國消費提升奠定一個堅實的基礎。從這個意義上來講，中國未來主要資產配置的一個方向應該是股票市場。
第二，債券也是一個重要方向。我相信為了提振消費，促進國內的經濟，今年的財政赤字本來是定了4%，現在大機率會大大突破這一點，而且也必須要突破這一點。
第三，保險資產也是非常重要的配置。因為中國現在在全力推進保險網路的建設，特別是商業保險這方面的資產配置。至於黃金這些，我認為不是一個最重要的資產配置，包括數字資產、虛擬貨幣資產，這是小眾配置，它不是大眾配置。
Q6
向老師覺得目前的一些政策是否能夠給到我們的市場，
不說短期的明後天，至少比如說四月份，或者說二季度的時候，
是否能有一個實質性的提振？
A：
我認為這一次，特別是週一，股市出現巨幅下跌。監管部門的反應，還是非常迅速的。我相信，而且我也可以肯定地推測，隨後還會推出一系列政策。
就像我剛才講的，現在決策部門和管理部門已經從戰略高度，認識到資本市場的重要性。它不僅僅是企業融資，而且關係到老百姓的收入的增長，它關係到人們對未來預期的穩定性，也關係到中國的科技創新能否成功。
治本之策在哪裡呢？特朗普這一次創造了一個巨大的危機。這個巨大的危機能不能轉變成為一個巨大的機遇，這是考驗我們的時候。
所以我們給企業要減負，同時我們的監管要規範。把監管漏洞都堵住。
Q7
這次的高關稅是否會引發全球的經濟的衰退，
是否會對美國經濟自身也產生影響？
會不會他自己先扛不住，把這個政策喊停了？
A：
這是個重要的問題。全球經濟很快會陷入衰退，並且是大幅度的衰退。現在已經有機構，比如說國際貨幣基金組織都說全球經濟有可能會大幅度衰退，甚至衰退到百分之負七。因為特朗普他把全球本身運轉不錯的貿易體系給徹底顛覆了。而且什麼時候能坐下來談，什麼能談出一個結果，暫不明確，所以這是非常麻煩的一件事情。
所以第一個問題的答案是非常肯定的，全球經濟會陷入大幅衰退。
第二個問題，這個衰退會延續多久，這取決於主要國家，特別是中國和美國能不能坐下來談一談，或者和主要大國都談一談，想一個解決辦法出來，讓全球情緒能夠安定下來。
第三個問題，對美國也是巨大的傷害。美國會出現滯脹，這是大部分人的共識。美國通脹會起來，經濟增速會下來，甚至會衰退，陷入滯脹。
特朗普已經多次在電視講話、採訪裡面告訴美國人民這是短痛。這是short period of pain，是短期的陣痛。我們要忍受這個短期的陣痛，迎來美國光明的未來，這是他對美國人的許諾。但是美國人有沒有耐心忍受這個陣痛？我認為很難。所以從這個意義上，特朗普這個政策能不能奏效，他自己也不肯定。
所以現在充滿不確定性，他的政策能不能解決美國的問題？短期內是毫無疑問的沒有任何可能性。短期之內美國經濟也會很糟糕，股票市場不會再迅速增長，同時美國的消費會大幅下降。
Q8
您要不做一個總結給大家，
幫助大家去重建信心？
A：
第一個我希望大家認識到這是人類一個劃時代的變局。不僅是對美國，對中國，對世界上幾乎所有的國家都是，這是全球貿易秩序、經濟秩序、產業秩序、金融貨幣秩序的真正重組的轉折點。這個轉折點能不能取得好的結果，目前還沒有能力判斷，所以就只能拭目以待。
第二，美國希望藉助關稅政策來重組美國的經濟結構，解決美國的經濟失衡。從邏輯上講，特朗普和他的團隊是正確的。美國經濟嚴重失衡，三化也就是空心化、消費化、金融化確實是不可持續的。但是能不能成功，很多時候取決於天。謀事在人，成事在天。
第三，中國同樣如此。我們今天也迎來了歷史性的挑戰，也可以講是危機。我們怎麼能把這個挑戰和危機轉化為巨大的歷史機遇，重整中國的經濟結構，重塑中國經濟的結構，解決中國經濟內在的客觀的失衡，這也需要我們下最大的決心。
治本之策是我們需要從根本的層面來看，我們從如何提高老百姓的收入，解決老百姓最基本的醫療、教育、養老這些負擔。從解決收入分配的體制機制入手，怎麼為老百姓增收減負。第二是我們怎麼能夠真正讓民營企業天高任鳥飛，把他們的這些負擔降下來，讓他們輕裝上陣，自由飛翔。
今天我們已經沒有辦法迴避，更沒有辦法避重就輕了。我們必須直面這些深層次問題，下最大的決心來解決這些對深層次的問題。
這一點我是有充分的信心。只要我們能夠真正直面我們今天面臨的歷史性的、顛覆性的、劃時代的大變局。我們能夠正視中國面臨的底層的最深刻的問題，我們就能夠實現中國經濟的鳳凰涅槃。我們就能夠在這一次國運之戰裡取勝。但是這需要下最大的決心，也需要忍受非常大的痛苦。
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