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美國6月Markit製造業保持擴張

6月23日，美國最新公佈的PMI資料顯示，美國6月Markit製造業PMI初值52，與5月持平，繼續保持擴張，高於預期的51，為2月以來最高水平。Markit服務業PMI初值53.1，低於前值53.7，高於預期的52.9，創兩個月新低。Markit綜合PMI初值52.8，低於前值53，高於預期52.1，創兩個月新低。

由於關稅因素，製造業材料採購價格指數大幅上升5.4點至70，為四年來最大漲幅。銷售價格指數上升至64.5，兩項指數均達到2022年7月以來的最高水平。約三分之二的製造商將原材料成本上漲歸因於關稅，而超過一半的製造商則將銷售價格上漲歸因於關稅。（華爾街見聞）

｜點評｜美國6月Markit製造業PMI保持在擴張區間，關稅導致的價格壓力正在逐步顯現。為了儘快消耗前期應對關稅加徵而囤積的庫存原材料，美國製造業正在加速生產，為美國勞動力市場注入了新的需求。不過，很多國家同時上調了對美關稅，美國商品和服務出口雙雙走弱。

美聯儲內部對降息的分歧正在加大，已有官員公開討論關於7月降息的可能性。然而，美國6月Markit資料卻顯示，關稅帶來的成本上升正在傳導至下游消費者，消費者基於對通脹上行的擔憂，正在減少對服務業的需求。並且，6月全球原油價格大幅波動，美國6月通脹水平可能出現階段性脈衝，美國經濟資料正向延遲降息一方傾斜。

網際網路平臺涉稅新規落地

6月23日，《網際網路平臺企業涉稅資訊報送規定》正式生效。據悉，該立法層級僅次於法律，高於部門規章。《規定》共14條，包括報送義務、內容和時限要求，免予報送的情形，減輕報送負擔的措施，以及涉稅資訊的保密義務。這份行政法規首次要求抖音、京東、美團等平臺企業按季度向稅務機關報送平臺內經營者和從業人員的收入資料，標誌著平臺經濟進入“資料控稅”階段。

司法部、稅務總局負責人表示，《規定》有助於推動部門協同共治，促進對平臺內不當經營行為的及時有效監管，更及時發現平臺“內卷式”競爭、虛假“刷單”騙取流量等不當經營行為，促進網際網路各類經營主體合規經營、有序競爭、健康發展，更好維護平臺內經營者、從業人員及消費者的合法權益。（綜合第一財經）

｜點評｜《規定》的報稅主體為平臺企業，要求平臺企業們將電商商家、外賣騎手等平臺內的經營者和從業人員的身份與資訊彙總，統一納入稅收監管。對於大部分依法納稅的經營者和從業人員來說，《規定》對他們來說並沒有多少影響，各項資訊的報送由平臺進行。目前平臺企業的納稅標準和稅率也沒有發生改變，只是增加了報稅流程，但不排除未來進一步規範化，以彌合線上線下稅收差距。

平臺經濟經過多年發展，已經是國內經濟體系中的重要組成部分，其中誕生了眾多新興行業。稅務系統對於部分新興行業的監管力度偏弱。《規定》的出臺藉助平臺企業的力量，可以有效地彌補此前稅務系統的監管空白，減少偷稅漏稅的情況發生。

中國長安汽車集團完成更名

6月23日，重慶長安汽車股份有限公司公告稱，接到控股股東中國長安汽車集團有限公司的通知，其名稱由“中國長安汽車集團有限公司”變更為“辰致汽車科技集團有限公司”，有關工商變更登記手續已辦理完成，並取得營業執照。

此前，長安汽車與東風汽車的重組引發廣泛關注。6月5日早間，長安汽車釋出公告稱，母公司中國兵器裝備集團有限公司收到國務院國有資產監督管理委員會通知，經國務院批准，對兵器裝備集團實施分立，其汽車業務分立為一家獨立中央企業。這意味著長安汽車背後的中國長安將不再歸屬於兵裝集團，而將成為與一汽、東風同級的又一家汽車央企。（澎湃新聞）

｜點評｜乍聽到長安要更名的訊息，很多人都表示不理解。實際上，更名的並不是長安汽車，而是其控股股東中國長安集團。從發展史來看，重慶長安汽車成立更早，中國長安集團則是此後兵裝集團將旗下車企整合而來的。在業務上，重慶長安汽車專注於整車研發生產，中國長安集團則側重汽車零部件等輔助業務。雖然存在股權從屬關係，但兩家在管理上屬於同級，由於名稱相似，也較易引起誤解。

值得一提的是，“辰致”同樣是中國長安集團旗下零部件研發子公司的名稱。此次中國長安更名，或也意味著，未來其將更專注於零部件板塊。分工進一步明晰後，重慶長安汽車在整車領域的地位也會得到加強。

古茗現磨咖啡覆蓋超7600家門店

6月24日訊息，古茗近日宣佈吳彥祖成為古茗咖啡品質合夥人，同步啟動“全場咖啡8.9元”限時活動，進一步推升古茗咖啡的市場熱度。據古茗披露，截至2025年6月，其現磨咖啡產品已覆蓋全國超過7600家門店。從現磨咖啡的門店數量上看，古茗已經躋身全國前五之列。

古茗還稱，為了給消費者提供更新鮮好喝的現磨咖啡，已經在咖啡豆、咖啡機、鮮奶、果汁等方面，做了幾大升級。招股書顯示，2021—2023年，古茗歸母淨利潤分別為0.20、3.67、10.80億元。2024年，古茗歸母淨利潤為14.79億元。（綜合財聯社）

｜點評｜當瑞幸等咖啡品牌賣起無咖果茶的時候，茶飲品牌古茗同樣加快了進軍咖啡市場的腳步。咖啡和茶飲的目標使用者本身就有較大重疊，現制飲品成為新消費趨勢的當下，品牌們都希望透過兩條腿發力，為自己開拓出更大的市場。咖啡和茶飲的融合越發明顯，古茗一邊推出8.9元低價咖啡，一邊高調官宣明星代言人的打法，也和曾經瑞幸等咖啡屆“前輩”的營銷策略頗為相似。

依託原先的門店基礎，古茗的咖啡業務推廣較為迅速。從業績來看，儘管仍處於盈利週期，但近年古茗的單店盈利已出現下滑趨勢。和茶飲市場相比，咖啡市場的價格競爭恐怕更加激烈，或會加劇其經營負擔。行業混戰中，古茗要借咖啡業務進一步開啟下沉市場，也並不容易。

亞馬遜未來三年擬在英國投資540億美元

6月24日，亞馬遜進一步深化了對英國的承諾，這家電子商務巨頭表示計劃在未來三年內向英國投資400億英鎊（540億美元）。亞馬遜表示，其在英國的擴張將創造數千個就業崗位。英國是亞馬遜僅次於美國和德國的第三大市場。該公司目前在英國擁有7.5萬名員工，位列私營部門十大僱主之一。

亞馬遜還計劃在英國各地新建配送站，升級和擴建現有的100多座運營大樓，投資加強其交通基礎設施，在其倫敦公司總部新建兩棟大樓，並改造位於英格蘭南部伯克郡的佈雷電影製片廠。英國首相斯塔默表示，亞馬遜的計劃代表了“對英國作為最佳經商地點的巨大信心”。（財聯社）

｜點評｜英國政府希望吸引更多外資，以支撐當前疲弱的經濟增長，亞馬遜此時宣佈增加在英國的投資，除了強化政企關係外，更多的是基於商業角度出發。英國是亞馬遜重要的海外市場，近十幾年亞馬遜一直在加碼英國市場。這次主要是依託英國完善的物流與數字基建，新建自動化倉庫，最佳化配送站網路，從而縮短配送時間，更好地應對潛在的罷工事件，並以英國為樞紐，擴大亞馬遜電商在歐洲市場的影響力。

亞馬遜還計劃完善英國的原創內容生態，強化電商、雲服務、原創內容之間的生態協同等投資。近年來，希音、特木等跨國電商正在開拓英國市場，亞馬遜的一系列投資，既是為獲取增量市場，也意在穩固既有份額。

LME銅庫存今年已下降約80%

6月24日訊息，近幾個月倫敦金屬交易所庫存出現快速下降。倫敦金屬交易所可用庫存規模今年已下降約80%，目前相當於不到全球一天的使用量。庫存快速下降推動現貨價格飆升，倫敦金屬交易所正在上演銅市場史上最嚴重的逼空行情之一。週一，現貨銅對三個月期貨的升水（期貨價格高於現貨價格）達每噸280美元，創下2021年創紀錄飆升以來的最高水平。

倫敦金屬交易所倉庫中的庫存在需求旺盛時期為製造商提供緩衝，空頭頭寸持有者也可利用這些庫存平倉。現貨溢價通常表明交易所倉庫中的庫存量不足以滿足需求。倫敦金屬交易所交易資料顯示，銅市場正出現更深層次的擠壓。週一關鍵短期價差的變動表明，價格並非受任何單一大型交易商影響。（華爾街見聞）

｜點評｜倫敦銅期貨的漲勢在5月末達到頂峰後，持續高位盤整。從全球供需關係上看，今年全球經濟下行壓力加大，對銅的需求有所下降。然而，美國此前對進口鋼鐵和鋁加徵關稅後，市場預計美國年內將上調銅的進口關稅，推高了芝加哥商品交易所銅期貨的價格。美國製造業提前囤積銅的需求，疊加芝加哥商品交易所銅期貨與全球銅價之間產生的價差，促使大量貿易商將銅從全球運往美國，令倫敦銅的庫存水平迅速下降。

倫敦銅期貨價格或已脫離基本面支撐，但空頭們短期內難以找到大量實物銅進行交割，也不願意認虧平倉，只能不斷向後移倉，延長空頭頭寸的持倉時間。多空雙方屏氣凝神，等待下一個打破當前價格平衡的事件出現。

高盛維持對中國股市超配建議

6月23日，高盛中國股票策略分析師付思表示，高盛維持對A股和港股的超配建議，預計滬深300目標點位為4600點，MSCI China目標點位為84點，隱含約10%的上行空間。付思表示，高盛近期調高了銀行和地產板塊的評級，主要受益於國內政策支援，同時繼續超配以消費為主的板塊，包括醫療器械、消費服務、傳媒和電商零售等細分領域。

高盛的資料顯示，對沖基金對中國市場的倉位在今年3月份倉位曾達到近五年的中位數水平，這主要得益於AI技術突破後1—2月份的大幅加倉。但截至6月18日，其倉位已顯著回落至12%分位數水平，表明當前對沖基金持觀望態度。（財聯社）

｜點評｜高盛常年是A股多頭的吹鼓手，此前還提出了對標“美股七姐妹”的“民營十巨頭”概念，但其交易方向卻常常“心口不一”。中美貿易談判結束後，關稅政策對A股的影響趨弱。高盛這些看多A股的理由，聚焦於對後半年國內政策加碼的期待，中國經濟由出口驅動轉向內需驅動。近期中央和地方的相關政策正在陸續出臺，效果有待時間催化，短期內表現得並不算明顯。

自去年9月底中國市場短線快速反彈以來，外資對於中國市場的關注度持續提升。不過，多數增量外資對A股持投機心態，交易型資金流入佔比偏高，來得快去得也快。A股中長期行情出現更加明確的預期後，外資的長線佈局意願或將有所提升。

週二兩市震盪走高滬指漲1.15%

6月24日，市場全天震盪走高，創業板指領漲，滬指再度站上3400點。滬深兩市全天成交額1.41萬億，較上個交易日放量2920億。盤面上，市場熱點較為雜亂，個股漲多跌少，全市場超4700只個股上漲。從板塊來看，固態電池概念股再度爆發，機器人概念股展開反彈，無人駕駛概念股表現活躍。下跌方面，油氣股集體大跌，港口、貴金屬等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指報3420.57點，漲1.15%，成交額為5449億元；深成指報10217.63點，漲1.68%，成交額為8697億元；創指報2064.13點，漲2.3%，成交額為4417億元。（財聯社）

｜點評｜週二兩市早盤衝高，權重股與中小盤股齊頭並進，滬指再次站上3400點。市場氣氛活躍，成交量難得有所擴大。商務部開展千縣萬鎮新能源汽車消費季活動，新能源車相關板塊全天領漲，電池、電機板塊漲幅居前。市場資金對於科技板塊的關注度回升，全天“權重搭臺、科技唱戲”的戲碼再次上演。中東衝突有望平息，國際原油價格暴跌，油氣開採、港口航運等板塊大幅回落。

本次兩市向上突破看似缺乏契機，實際多數個股在此前指數盤整期間，都已經經歷過輪動調整。個股反彈配合權重板塊上漲，共同託舉指數上行。週二收盤後，政策面暖風頻吹，3400點的心理關口能否就此攻破，還需要觀察本週後幾個交易日市場的選擇。