作者：暴哥
來源：暴財經pro
又一個預期，落空了！
剛剛，最新一期的貸款市場報價利率（LPR）公佈，2025年1月20日1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，均較上期維持不變。
這意味著，我們的房貸利率暫時不會有進一步調整。
說實話，最新的LPR出來，多少有點不太符合市場預期。上個星期，也就是1月14日，央媽在釋出2024年金融統計資料時，曾對外釋放了一條重磅資訊：2024年取消了房貸利率政策下限，推動再度降低存量房貸利率，每年減少借款人房貸利息支出約1500億元，供需兩端同步發力支援房地產市場平穩健康發展。
儘管，去年10月我們的房貸利率又進行了一次集體打折，部分房貸利率已經低至3.35。但由於央媽的這次突然放風，讓市場對1月降息有了更多期待。
既然央媽都放話了，而且經濟也確實需要我們繼續寬鬆，最重要的是1月將進入春節，流動性需求更大，為啥央媽就沒有透過下調LPR了來實現降息？
暴哥簡單的說幾點：
1、2024年全年房貸利率下調了近60個基點，關鍵是最近一次調整是10月份，當時也是超預期下降了25個基點，相隔還不到3個月，調整的必要性不大。《大幅降息！——點擊檢視詳情》
2、10月底，央媽宣佈對存量房貸利率進行調整，調整的幅度有多有少，多的人下調了近130個基點，少的也能下調30個基點，有少部分人沒有調整。從調整時間看，基本都集中在11月份完成了下調，相當於11月來了一次大降息。《今天，降息！惠及1.5億人——點擊檢視詳情》
3、在房貸利率集體打折後，在10月的最後一天又放了一個大招，從11月1日起，陸續對商業性個人住房貸款利率實行新的定價機制，相當於讓我們調整LPR的時間又提前幾個月。《剛剛，國有大行公告！——點擊檢視詳情》
以上三個原因，都是通一個邏輯，那就是我們的LPR剛剛完成了很大幅度的調整，不具備繼續短期下調的必要，但是這不是決定性因素，以下三個才是核心原因。
4、美聯儲突然改變降息預期。最新的美國經濟資料公佈後，同時考慮到已經上臺的特朗普執政理念帶來的通脹預期，美聯儲對外繼續釋放降低2025年的降息頻率和幅度。市場預計美聯儲1月不會降息了，並且全年降息次數可能只有1次，甚至是加息。
美國不降息，我們自然也不敢降息，中美經濟進入新一輪的憋尿大賽。
5、10月的一波寬鬆後，我們的人民幣從7.0附近直接貶到了7.3附近，幅度還是挺大的。當然，這個貶值是被動的，主要是美元太強，導致人民幣快速貶值。而最近我們的離岸人民幣一度創出了2022年11月以來的新低，雖然在央媽向市場喊話後和干預後，外匯市場暫時穩定，但資金的逐利預期依然錨定在我們的貨幣政策上。如果我們繼續降息，勢必會引發新一輪人民幣的走低。
效果看也是如此，在今天央媽宣佈不降息後，人民幣就迅速反彈了。
在中美金融zhan的關鍵時刻，保外匯還是尤為關鍵的。
6、我們都知道貸款利率下降的前提是存款利率下降。上一輪存款利率下降後，我們已經調整了LPR，隨後並沒新一輪的下調存款利率。目前，銀行淨息差已經是處於低位，因此缺乏下調LPR報價加點的動力。
這三點，才是決定我們1月沒有降息的真正原因。
當然了，1月不降息，並不改變央媽對外的適度寬鬆的貨幣政策。2025年，我們的存量房貸利率也就是5年期LPR一定還會繼續下調，2次調整應該是有的，存量房貸利率可能會是到3%左右，甚至部分城市更低，來到2字頭。當然這裡還要取決於我們的公積金貸款利率（首套5年以下貸款利率為2.35%，5年以上貸款利率為2.85%；二套5年以下貸款利率為2.775％，5年以上貸款利率為3.325%。）。
畢竟，央媽還有一個硬性規定，商貸利率和公積金利率不能倒掛。