1/ 我是最航運丹尼斯，DSV完成對DB Schenker的收購，打造全球物流新巨頭。今天4月30日，DSV A/S正式完成對德鐵集團旗下全球貨運與合同物流業務單元DB Schenker的100%收購，交易金額約為143億歐元，為現金交易。該合併使DSV一躍成為全球領先的綜合物流與供應鏈服務提供商，員工總數達16萬，業務遍佈90多個國家。
2/ DSV集團執行長Jens H. Lund表示： “隨著Schenker收購交易的完成，DSV迎來了公司發展歷程中的重要里程碑。我們一直期待這一時刻的到來，並熱烈歡迎新同事加入DSV大家庭。此次收購使我們成為全球運輸與物流行業的領導者，尤其是在當今全球供應鏈備受關注的背景下，客戶對一個可靠且靈活的全球服務網路的需求比以往任何時候都更為迫切。透過合併兩家公司，我們將建立一個獨特而靈活的平臺，推動長期的財務增長，為客戶、員工、股東及其他利益相關方帶來裨益。”
3/ 交易詳情及財務影響預期
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DSV以全現金方式收購Schenker及其附屬公司100%股權。
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企業價值約為1067億丹麥克朗（約143億歐元），股權價值約為865億丹麥克朗（116億歐元）。
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根據Schenker 2024年全年財報，此次交易的估值倍數為企業價值/收入0.75倍，企業價值/息稅前利潤13.0倍。
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自2025年5月1日起，Schenker將納入DSV合併財務報表。
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初步估算，到2028年底整合基本完成後，預計每年可實現約90億丹麥克朗的協同效應，主要來自公路和解決方案業務的運營整合、物流設施整合、後臺職能、財務及IT基礎架構整合。
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此交易預計最遲於2026年起將對每股收益（經稀釋和調整後）產生積極影響。
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DSV計劃到2028年將合併公司各業務板塊的運營利潤率提升至不低於現有DSV水平。Schenker 2024年正常化全年息稅前利潤（EBIT）為約60億丹麥克朗（8億歐元）。
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整個交易及整合成本預計為110億丹麥克朗，這些成本將在整合期內計入利潤表中的特別專案項下。
4/ 2025年展望
收購Schenker完成後，DSV對2025年全年的業績預期作出如下上調：
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預計2025年特別專案前的息稅前利潤（EBIT）將在195億至215億丹麥克朗之間（此前預期為155億至175億丹麥克朗），此次上調完全源於Schenker的並表影響，DSV本身業務的指引維持不變；
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2025年因整合帶來的協同效應預計對利潤表影響有限；
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預計2025年攤銷收購分配價值約5億丹麥克朗；
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重組和整合相關的特別專案預計支出在20至25億丹麥克朗之間；
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有效稅率維持約24%。
Schenker的貢獻及整合期間的協同效應和整合成本為初步估算，Schenker財務資料與DSV財務定義和會計準則的對齊仍在進行中。整合最新情況將隨DSV 2025年上半年財報釋出時更新，財報釋出時間從原定的7月24日推遲至7月31日。更多展望和假設請參閱2025年第一季度財報。
地緣政治形勢，包括紅海局勢、宏觀經濟因素和全球貿易環境（尤其是關稅帶來的需求風險）仍具有不確定性，可能影響財務業績。DSV將持續監控業務動態，並在必要時調整運力和成本結構。
5/ 海空概述
管理層評論：
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空運與海運部門在2025年第一季度繼續實現盈利增長，主要得益於每票貨物的毛利提升，部分原因是每票貨物附加值服務的增多。
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在客戶細分市場和行業垂直領域的潛在業務不斷增長，得益於更最佳化的商業策略。
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調整了2024年第一季度中部分異常大量、低收益的空運貨量後，整體貨量增長與市場保持一致。
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與2024年第一季度相比，2025年第一季度毛利增長了9.5%，息稅前利潤（EBIT）增長了10.6%。
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轉化率維持在46.3%的穩定水平，生產效率略有提升，部分抵消了與去年相比的成本通脹和工資上漲。
6/ 海運
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2025年第一季度的貨量實現了3%的穩健增長，與市場預估的增長幅度一致。
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按不變匯率計算，每單位毛利同比增長11%，整體毛利同比增長14%。
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1月份受益於客戶因應美國潛在罷工和關稅問題而提前出貨，拉動表現；隨後幾個月相對平穩。
7/ 空運
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2025年第一季度的業務量與去年同期持平。經過調整以剔除2024年第一季度部分客戶的異常大宗低收益量後，基礎業務量增長與我們的可服務市場一致。
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在固定匯率下，單位毛利潤增長了5%，導致2025年第一季度毛利潤同比增長了5%。
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在多個行業中，尤其是科技領域，商業勢頭持續強勁
8/ 邀請參與最航運的一起捐，為鄉村孩子籌集愛心，中國社會福利基金會《授漁計劃鄉村助學》 一起積累福報。 最航運文章讚賞自2025年3月12日植樹節開始轉為公益捐助後即將突破累積1萬小小的里程碑，謝謝大家支援，廣結善緣，利他共好。每個人做一點點，世界就會改變很多。
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