作者 | 瀾瑟
風暴降臨之前，“奧馬哈的先知”再一次發出了警告。
2月下旬，94歲的“股神”巴菲特在伯克希爾官網公佈了《2025年致股東公開信》，一個數據引起所有華爾街巨頭的高度關注：
截至2024年底，伯克希爾的現金儲備達到3342億美元，較2023年末（1676億美元）幾乎翻倍；
佔公司資產比例接近28%，是1998年以來最高；
嗅到了危險的巴菲特，已經瘋狂減持，坐等機會出現。
果不其然，1個月不到，美股上演雪崩行情。3月10日，美股三大指數集體“跳崖”：特斯拉單日暴跌15%、英偉達蒸發5%市值。
一夜的時間，美國股市蒸發了1.75萬億美元，科技七巨頭市值單日縮水7500億美元，震驚全球。
罕見持有天量現金的巴菲特，到底預判到了什麼？他為什麼砸下百億美金，重倉日本？
美股“擠泡沫”的程序，又將如何改變世界？一場風暴與變革，可能才剛剛開始。
一向謹慎的巴菲特，高高豎起了他的現金盾牌。
手握3342億美元是什麼概念？相當於全球排名前20經濟體的外匯儲備量，絕對富可敵國。
現金資產佔比28%，也是一個歷史新高。
現金儲備暴漲的背後，是巴菲特在瘋狂拋售股票，甚至拿重倉股開刀。
2024年全年，伯克希爾淨賣出超過1340億美元的股票，對蘋果持股比例從6%降至2%，美國銀行降到不足9%。
難道巴菲特不看好股票了？當然不是，如他在信中解釋，伯克希爾仍然會把大部分資金投資於股票。
更有可能的是，他在為接下來的市場劇烈波動做好準備。
要知道，巴菲特一貫的投資策略就是在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪。
上一次伯克希爾大幅提升現金儲備，還是在2003-2006年間。隨後的2008年金融海嘯中，當別人在深淵巨浪裡哀嚎時，巴菲特就用大筆現金抄底高盛、通用電氣等公司，在接下來的牛市賺了超100億美元。
此時此刻，恰如彼時彼刻。
巴菲特此次持續儲備現金的背景，是AI技術狂奔、科技股變得很貴，美股市場泡沫在逐漸變大。
根據FactSet的資料，標普500指數未來12個月的遠期市盈率高達22倍，高於19倍的10年平均水平，與2000年網際網路崩盤前的26倍相近。
還有巴菲特本人偏愛的股市衡量標準，即股市市值相對於GDP的價值超過100%，就要警惕美股風險。但這個數值至今已超200，比1929年和2021年的峰值還高，創下美國曆史新高。
巴菲特傳遞的第一個明確訊號就是：美股，可能真的要崩了。
不過，巴菲特並非在逃離所有市場，日本，就成了其口中“小而重要的例外”。
在致股東信中，巴菲特表示，截至2024年底，伯克希爾持有日本五大商社股票市值235億美元。
他還明確承諾，未來伯克希爾對五家公司的持股比例還將增加，打破此前10%的限制，並且持有時間長達數十年。
五大商社分別是伊藤忠、丸紅、三菱、三井物產和住友
為什麼巴菲特如此看好日本五大商社？背後，可能就藏著當下時代的投資密碼。
事實上，從2019年首次購買五大商社股票開始，伯克希爾對日本五大商社的總投資成本138億美元，五年間投資浮盈已經達到97億美元。
最根本的原因是，五大商社的經營範圍能源、金屬、基建等領域，不僅拿捏著日本的經濟命脈，還擁有深度全球化業務，是全球供應鏈的隱形樞紐，具備穿越週期的特徵。
比如，三菱商社運營全球1/5的液化天然氣貿易，住友商社在東南亞擁有200萬公頃農田，丸紅更是全球最大牛肉貿易商。
最讓老巴心動的是，彼時它們受日本經濟失落的影響，“股價低得離譜”，是“日特估”的代表。
巴菲特做出增持數十年的承諾，還有更深遠的原因：從日本的經濟復甦與改革中看到了潛力。
比如，東京證券交易所進行了大刀闊斧的改革，要求日本上市公司最佳化治理結構和注重股東回報。2024年，日本企業股票回購規模達16.8萬億日元，五大商社將46%利潤用於分紅，相比之下，美國標普500公司只有31%的平均分紅率。
日本正在走出“失落的三十年”。日經指數，從去年2月突破泡沫時期的新高，甚至漲破40000點時就一直保持在高位。
巴菲特是風向標，也是市場的締造者。他對日本的信心，說明很多問題。
這個東方鄰國，或許也將迎來第二次國運。
首先，製造業正在以20年來從未有過的速度迴流日本，證據之一就是日本企業在加快裝置投資。2024年日本裝置投資達到了105萬億日元，尤其半導體等高科技裝置投資較為強勁。
其次，被詬病少子化的日本，開啟了全球瘋狂搶人模式。截至去年10月，日本國內的外籍勞動者已達到創紀錄的230萬2587人，較前年增加了超過25萬人之多。
此外，日本旅遊業也在回暖，2024年海外遊客人數創疫情後新高；房價連年上漲，新房價格連續8年刷新歷史最高……
種種變化，幫助日本逐漸走出通縮陰影。
根據日本內閣公佈的資料，2024年日本名義GDP為609萬億日元，首次突破600萬億日元大關，名義增長率同比增長2.9%，實現連續四年的正增長。
更讓人羨慕的是，日本打工人開始普遍漲薪。2024年，日本勞動者的收入漲幅為5.1%，平均月工資為33萬200日元（約合人民幣1.53萬元），均為1991年來新高。
在大國博弈的國際背景下，全球產業鏈、供應鏈都在重構，而日本作為中高階製造業的佼佼者，就有可能抓住機遇。2024年，日本出口同比增長4.3%，成為推動經濟增長的主要動力。
不過，日本也並非前途一片光明，原因很扎心：工資怎麼漲，都趕不上物價飛漲。
日本扣除物價變動影響的人均實際工資，已經連續3年下降！厚生勞動省有資料顯示，2024年，考慮物價變動因素後，人均實際工資下滑0.2%，連續3年遞減。
物價到底漲得多狠？去年一棵白菜，換算成人民幣都曾飆到100塊一個了，一把蔥，也要20多塊了。
另外，新一屆美國政府連續揮舞的“關稅大棒”也讓日本憂心忡忡。美政府宣佈3月將對進口鋼鐵和鋁製品徵收25%關稅，並可能在4月對進口汽車徵收25%關稅，這些措施都沒有將日本排除在外。
世界風波不斷，沒有哪個國家能夠躺贏。“股神”押注日本，或許只是一以貫之的策略：
長期主義，才是穿越週期的最終密碼。