價格戰一年成績單！11家車企入賬近2萬億，淨利率僅2.49％

2025-05-04 21:20 行業研究報告

導語
比亞迪賽力斯最賺，國資大廠險些轉虧。
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來源：車東西
作者：郭月
11家國內車企財報出爐，比去年多賺353億。
車東西4月8日訊息，截至今天，至少有11家中國車企公佈了2024年財務資料。
車東西在對這11家國內車企的全年財報進行全面梳理後發現，其營業總收入規模超過18937億元，歸母淨利潤為472.44億元，較上年同期淨增353億元。簡單計算一下，這11家車企淨利率僅為2.49%。
雖然這11家車企淨利潤總額呈現增長態勢，但財報背後各家悲歡並不相通，車企分化加劇。
一邊是比亞迪、吉利、長城這三大民營車企巨頭，全年淨賺700億領跑，另一邊是零跑、小鵬、蔚來、小米4家新造車一年虧損超372億，汽車行業呈現出冰火兩重天的局面。
對於今年，9家中國車企提出了更高的銷量目標，全年計劃交付總額達到1588萬臺，而其去年實際交付總額為1169萬臺，計劃今年要多賣419萬臺。特別是以蔚來、小鵬為代表的新勢力車企立下了激進的銷量目標，衝刺今年銷量翻番，並實現盈利。
11大車企年報交卷，2024年價格戰中誰在盈利，誰在裸泳？
▲國內11家車企2024年財報拆解
01
11家車企比去年多賺353億僅兩家新造車盈利
根據乘聯會資料，2024年中國汽車行總收入為106470億元，同比增長4%，而汽車行業利潤率為4.3%，相對於下游工業企業利潤率6%的平均水平，汽車行業利潤率仍偏低。
雖然中國汽車行業總收入仍在持續增長，但車企盈利能力差距大也是事實。
結合11家國內車企的財報來看，在2024年全年車市價格戰背景下，這11家車企全年入賬將近2萬億，接近國內汽車市場2024年營收總額的兩成，全年淨利潤達到472億，相較前一年多賺超353億。
1、一年700億！民營造車三強賺瘋了
具體來看，民營車企層面，比亞迪2024年營收為7771億元，淨賺超402億元，毛利率達到19%。
長城、吉利的營收和淨利潤也均創歷史新高，長城2024年營收為2022億元，同比增長16.73%，淨利潤達到126.9億元，同比飆漲超8成，毛利率更是達到19.51%。
吉利全年營收為2402億元，淨利潤同比飆漲超2倍至166億，毛利率也提升至15.9%。這三家2024年的淨利潤總和就接近700億。
▲比亞迪、吉利、長城2024年業績對比
2、東風虧轉盈 廣汽淨利跌去8成
國企集團中，東風汽車集團2024年全年營收為1061.97億元，較2023年的993.83億元增長6.9%；歸母淨利潤為0.58億元，相較於2023年虧損38.87億元，成功實現扭虧為盈。
廣汽集團2024年營業總收入為1077.84億元，同比下降16.9%，這是廣汽集團自2020年以來全年營收首次出現負增長，歸母淨利潤為8.24億元，同比大幅下滑81.4%，毛利率下降0.52個百分點。
▲廣汽2024年淨利潤同比減少81.4%
3、理想賽力斯成唯二盈利新造車 蔚來成虧損王
7大新造車企業中，如果按照2024年全年營收數額從高到低排序，順序分別是：賽力斯集團（問界）、理想、極氪科技集團、蔚來、小鵬、小米、零跑。
2024年，賽力斯營業收入為1451.76億元，同比增長305％，這是賽力斯首次全年收入突破千億元。
▲賽力斯2024年年度業績預盈公告
理想2024年營業收入為1445億元，同比增長16.6%，連續兩年全年營收突破千億元。
同樣全年營收突破千億元的還有極氪科技集團（含極氪品牌、領克品牌），其2024年總營收為1138.9億元。
此外，蔚來2024年全年營收為657億元，同比增長18.2%。小鵬2024年營收為408.66億元，首次突破400億元，同比增長33%。小米集團智慧電動汽車等創新業務分部2024年營收為328億元。零跑2024年營收為321.64億元，同比增長92.06%。
歸母淨利潤方面，6大新造車企業中，理想、賽力斯汽車集團是唯二實現2024年全年盈利的車企。
2024年，理想汽車淨利潤為80億元，儘管連續第二年實現盈利，但淨利潤同比下降31.9％，毛利率從前一年的22.2％下跌至20.5％。
▲理想汽車2024年財報資料
賽力斯2024年歸屬於上市公司股東的淨利潤為59.46億元，其2023年淨虧損達到24.50億元，這是賽力斯最近5年來首次扭虧為盈。
其他仍在虧損的新造車企業中，蔚來的虧損總額堪稱新造車企業之最，全年淨虧損為224億元，相比前一年虧損擴大8.1%。
而小鵬汽車和零跑汽車2024年淨虧損分別為57.9億、28.2億元，相比前一年虧損減少44%、33%。小米集團智慧電動汽車等創新業務分部經調整淨虧損為62億元。
02
10大車企豪擲1500億搞研發吉利長城家底不及小鵬蔚來
研發投入方面，根據車企年報資料以及相關報道，10家車企在2024年研發投入總額達到1515億。
▲2024年國內主要車企研發投入對比
其中，2024年，比亞迪憑藉542億元的研發投入，大幅領先於其他車企，研發投入同比增長36%。
小米集團則以241億元的研發投入，在這10家企業中位居第二，不過值得注意的是，這是小米集團的研發投入金額，並非小米汽車的研發投入金額。
▲雷軍透露2025年猛砸300億搞研發
如果按照研發投入金額佔營收的比例來計算，蔚來汽車研發佔營收的比例在這10家車企中實現領先，蔚來2024年研發投入超過130億，佔據營收的比例接近20%。
蔚小理中，蔚來2024年的總營收不及理想的一半，但全年研發投入卻比理想高出近20億元，其總額更是小鵬研發投入的兩倍。即使在其面臨較大經營壓力的2024年，蔚來依然拿出130億鉅款砸向研發，還是很捨得“下血本”的。
蔚來汽車創始人、CEO李斌也曾透露，公司自創立以來已經投入近600億元做研發。
▲蔚來汽車創始人、CEO李斌
2024年研發投入超過百億元的還有理想汽車，全年研發支出111億元，佔營收7.7%。
現金儲備方面，比亞迪、理想、小米集團仍然手握千億現金，現金儲備分別為1549、1128、1751億元，相較前一年均呈現增長，比亞迪現金儲備同比增長幅度高達42%。
▲2024年國內主要車企研發投入對比
傳統車企廣汽、吉利、長城現金儲備分別為473、398、272億元，這三家中僅有長城較前一年數值削減，同比下滑23%。
其餘新勢力車企中，零跑現金儲備接近64億元，蔚來、小鵬手握現金均為419億元，雖然蔚來依舊手握超400億資金，有一定的資金儲備，但是虧損加大也是不爭的事實。
03
11家車企狂賣車超1300萬臺賽力斯汽車毛利率領跑
毛利率方面，僅有賽力斯集團、理想汽車毛利率超過20%。
其中，賽力斯集團汽車毛利率為25.69%，其新能源汽車毛利率進一步提升至26.21％，而理想汽車2024年毛利率為20.3%。
其次是長城（19.5%）、比亞迪（19.4%）、小米汽車（18.5%）、吉利（15.9%）、小鵬（14.3%）、東風（12.8%）、蔚來（9.9%）、零跑（8.4%）、廣汽（3.9%）。
銷量方面，過去一年這11家車企累計交付超過1342萬臺汽車。
其中，5家車企成功實現2024年銷量目標，他們分別為比亞迪、吉利、理想、零跑、小米。
▲國內主要車企2024年銷量及年終目標達成率
比亞迪、零跑、小米提前完成年銷，全年賣車超427萬臺、超29萬臺、超13.6萬臺，年銷目標達成率為119%、118%、104%。比亞迪更是比2024年銷量目標多賣車67萬臺。
而吉利、理想則壓哨達成年銷，過去一年分別交付超217萬臺、超50萬臺。
同時，極氪、蔚來2024年銷量均達到22.2萬輛，幾乎達到年銷目標97%左右，長城汽車、小鵬汽車則分別交付123萬臺、19萬臺，完成各自全年銷量目標的65%、68%。
04
9家車企高調曬目標今年要多賣400萬臺
展望2025年，9家車企都提出了新的銷量目標，計劃要比去年多賣車超400萬臺。
▲12家國內車企2025年銷量目標和Q1銷量對比
1、比亞迪衝擊550萬輛年銷 東風吉利高調曬目標
傳統車企層面，比亞迪、東風、吉利等車企制定出較高漲幅的銷量目標。
其中，比亞迪立下了2025年要交付550萬輛的目標，這一資料較2024年交付量要增長28.8%。
吉利汽車則設定，2025年銷量目標要再增長25%達到271萬輛。
▲吉利汽車2025年展望
東風集團官方表示，2025年要重回300萬輛臺階、挑戰320萬輛，較2024年銷量要增長超過58%。
廣汽集團於去年12月20日審議並通過了《關於廣汽集團2025年經營計劃的議案》。根據相關報道，2025年，廣汽集團將努力挑戰15%的年度銷量增長目標，以此計算，廣汽2025年的銷量目標為230萬輛。
2、3家新勢力要銷量翻番、今年盈利
新勢力層面，小米、蔚來、小鵬的銷量目標都較去年銷量實現翻倍增長，並且零跑、蔚來、小鵬則都喊出了希望在2025年實現盈利。
理想汽車將2025年目標定為70萬輛，較2024年銷量要增長39.9%。
小米汽車2025全年交付目標提升至35萬臺，較2024年銷量要增長156%。
▲2025年小米年銷目標增長至35萬臺
零跑汽車創始人、董事長兼CEO朱江明還在媒體溝通會上給出預估，稱今年零跑汽車銷量將達到50萬輛至60萬輛，並表示信心很足。
零跑汽車管理層還在財報電話會議上稱，將在2025年力爭實現全年盈利目標，毛利率目標是10%～11%。
▲零跑汽車創始人、董事長、CEO朱江明
小鵬汽車董事長何小鵬則在財報電話會上透露：“小鵬汽車2025年總銷量會比2024年實現翻倍以上的增長。”
以此計算，小鵬2025年的銷量目標為超38萬輛。何小鵬還預計，在四季度實現盈利。
雖然蔚來2024年財務資料不樂觀，但蔚來創始人李斌仍堅持將2025年第四季度盈利作為核心目標，並表示全年計劃實現銷量翻番。2024年蔚來全年銷量約為22萬輛，以此計算，蔚來2025年銷量目標約為44萬輛。
▲小鵬董事長何小鵬、蔚來創始人李斌同框
3、一季度僅吉利小鵬達成兩成年銷
當前，這些車企的一季度銷量資料已經出爐。
從已公佈的一季度銷量表現來看，7家國內車企一季度銷量同比增幅均超過兩位數，呈現出一定增長趨勢。他們分別是比亞迪、吉利、理想、零跑、蔚來、小鵬、極氪科技集團。
▲蔚來汽車2025年3月銷量
其中，比亞迪一季度銷量突破百萬輛大關，達到100.08萬輛，同比增長60%。
▲比亞迪汽車2025年3月銷量
吉利一季度賣車超過70萬輛，同比增長48%。
▲吉利汽車2025年3月銷量
新造車企業中，零跑、小鵬一季度銷量均實現同比翻倍增長，分別賣車8.76、9.4萬輛，小鵬汽車同比增長超過331%。
而廣汽、長城、賽力斯一季度銷量同比均呈現下滑，分別交付37.11、25.68、16.31萬輛，賽力斯一季度銷量同比跌幅高達42%，接近腰斬，長城、廣汽一季度銷量同比下滑7%、9%。
就一季度年銷目標完成度而言，僅有吉利、小鵬達成年銷目標的2成以上，年銷達成率為26.0%、24.7%，大多車企還是面臨極大的年銷壓力。
05
結語：2025年車企分化加劇
11家車企全年財報出爐，雖然財務資料是一堆冰冷的數字，車企的綜合實力不能只靠賺不賺錢來衡量，但是要在汽車市場持續保持競爭優勢，需要堅持鉅額研發投入，而盈利能力則是車企發展的保障。
從過去一年各個財務維度看，中國車市卷得無以復加。而伴隨著今年中國車企的激烈競爭，中國車企的盈利能力或許將車市格局進一步分化。
2025大考之年，誰能取得好成績？讓我們拭目以待。
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