前幾天，美國債市暴跌，逼迫特朗普被迫“暫停”對70多個國家加徵關稅。事後，很多人推測是中國大規模拋售美債導致的。然而，中國是否拋售的問題還未被證實，但日本拋售美債卻被證實了。
據福克斯商業高階記者查理·加斯帕裡諾披露的資訊稱，特朗普關稅政策轉向的導火索是一家日本金融機構的大規模美債拋售。
4月10日，Tolou Capital Management創始人哈基米安透露，一家日本對沖基金因未及時平倉該交易而破產。
今天我們繼續和大家說說金融方面的事情，相信我，我能用最簡單的語言讓所有人看懂。
我們先說說：美債暴跌有沒有可能是日本的金融機構大規模拋售導致的？
目前，我們還無法正式確定，因為具體是誰拋售了，拋售了多少，美國財政部的資料還沒有出來。但是我認為日本金融機構拋售可能性非常的大，原因很簡單：由於日本經濟30年不增長，日本為了刺激經濟的發展，長期採取了低利率的政策，這就讓日本的很多投資機構有了購買美債套利的空間。
什麼意思？
日本的經濟不增長，老百姓賺到錢後也不去消費，都把錢存銀行了。所以，日本政府為了讓老百姓把錢拿出來花（要麼消費，要麼投資），於是就採取了極低的利率。
目前日本央行的基準利率僅為0.5%，即定存一年的利息為0.5%。
你把錢存在銀行，銀行要給你利息，人家憑啥給你利息啊？
人家之所以給你利息是因為他可以拿著你的錢去投資，或以更高的利息給企業放貸，或投資股市、債市等。
由於美聯儲持續加息，美國的基準利率達到了4.33%，遠遠高於日本0.5%的基準利率，這就讓日本的金融機構有了巨大的套利空間——你把錢存到日本銀行，日本銀行再把錢存到美國銀行，然後日本銀行就可以賺這中間的價差。
日本銀行把錢存美國的銀行是比較麻煩的，主要有兩個毛病：
第一，如果存定期，錢就不能隨時取出來了，要是日本人大規模從銀行取錢怎麼辦？
第二，如果存活期，錢倒是隨時可以取出來，但是利息就沒有那麼高了，利潤不能最大化。
由於美債的利率和存銀行差不多，有時甚至要比存銀行要高些，而且可以隨時賣出，所以很多日本的銀行都大量購買了美債。
除了日本的銀行大量持有美債外，還有很多基金也持有了大量的美債。
你有錢，但是存銀行的利息太低了，你根本看不上，你想要多賺點，但自己又沒有投資的能力，於是你把錢給了基金公司去投資——存銀行沒有風險，但利息太低；投資基金公司有可能盈利遠比存銀行高，但也有可能會虧損。
如果你是一個穩健的投資者，那麼你就會去投資“對沖基金”——你的錢賺得不容易，只能承受虧5%的風險，那麼你就會去購買一個漲幅不會太大，但跌幅也不太大的基金。
美債暴跌就是由這個對沖基金導致的。
4月10日，美國前財政部長珍妮特·耶倫在接受CNN採訪時表示，“高槓杆對沖基金”不得不拋售美債。
這裡就涉及到一個關鍵詞了：對沖基金。
對沖基金，也稱套期保值基金，是指金融期貨和金融期權等金融衍生工具與金融組織結合後以營利為目的的金融基金。
這麼說，很多人肯定是看不懂的，所以我們需要給大家舉個都能看懂的例子。
比如說我是長期研究房地產的，對房地產行業的走勢研究很深，於是我就成立了一個所謂的“對沖基金”。
這個對沖基金是如何運作的呢？
假設你把500萬存在我這，如果我把這500萬買了房子，一旦房子跌20%，那就等於一下子虧了100萬，這個風險太大了，所以我要“對沖”一下，降低一下風險。
如何對沖呢？
大家聽說過“期房”這個詞吧。
所謂的“期房”就是指房子還沒有建起來，你可以提前購買這套房子。
假設一套100平的房子價值500萬，一年後有一套一模一樣的房子將會被建起來，現在售價520萬。
同樣的房子，現在買500萬，如果一年後房價跌20%，你就虧了100萬，這個風險太大了。這個時候，你就可以用“現房”和“期房”做對沖了。
你先用500萬買一套現房，然後借一套“期房”以520萬的價格賣出去，這樣就形成了對沖。
這麼做的好處是什麼？
你用500萬買了一套現房，假設一年後房價跌20%，這套房子只值400萬了，你虧了100萬。但是，別忘記，你借了開發商一套房子以520萬的價格賣出去了，一年後房價跌到了400萬，這時你就可以拿400萬買一套房子還給開發商。
大家來算下賬：
——現房你以500萬買入的，一年後跌到400萬，你虧了100萬；
——期房你以520萬賣出的，一年後跌到400萬，你花400萬買一套房還給開發商，等賺了120萬。
兩者相加，你賺了20萬。
反過來的道理也是差不多的。
我們簡單的重複一下上面的過程，不過這次不是以房價下跌為例的，而是以房價上漲為例的。
你用500萬買了一套現房，假設一年後房價漲20%，這套房子值600萬了，你賺了100萬。但是，別忘記，你借了開發商一套房子以520萬的價格賣出去了，一年後房價漲到了600萬，這時你就必須拿600萬買一套房子還給開發商，你虧了80萬。
大家來算下賬：
——現房你以500萬買入的，一年後漲到600萬，你賺了100萬；
——期房你以520萬賣出的，一年後漲到600萬，你花600萬買一套房還給開發商，等虧了80萬。
兩者相加，你賺了20萬。
大家看出問題沒有？
採取這種模式，無論房價是漲，還是跌，你都是穩賺20萬的。
這就叫做“對沖”，即利用現貨和期貨之間的差價盈利。
如果不採取“對沖”措施，會發生什麼？
以房價下跌為例。
如果你花500萬買現房，一年後房價跌20%，你會虧100萬；如果借一套期房以520萬賣出，一年後，房價跌到400萬，你再花400萬買回來還給開發商，你會賺120萬。
也就是說，如果你不採取對沖，你可能大賺，也可能大虧，風險就被放大了。
500萬的現房，520萬的期房，這中間的差值為20萬，這個差值就被稱為“基差”。
這就是對沖基金的執行模式：
——做多基差：買入現房 + 賣出期房合約（鎖定高價賣出）；
——做空基差：賣出現房（如借房賣出）+ 買入期房合約（鎖定低價買入）。
這個時候，你只要把“房子”換成“美債”，就很容易理解日本的對沖基金是如何投資美債的了。
但是，這個過程中，“房子”和“美債”又有不同的地方，那就是美債的基差非常的小，根本沒有多少賺的和賠的。
這又是什麼意思？
一個股票的價格是100元，它每天只漲1分錢或只跌1分錢（也就是“基差”非常的小），這樣的股票，你想要賺錢和賠錢都非常的難。
怎麼辦？
你想要賺這種錢，就要加槓桿——1根牙籤賺1分錢，那我就賣1億根牙籤。
說白了，就是靠“量”賺錢。
你有100塊，然後你就去借10000塊，採用100倍的槓桿去搞對沖。
對沖基金為了靠“量”賺錢，借了大量的錢，加了很大的槓桿去購買美債，這樣一來就導致對沖基金手借了很多錢，持有了大量的美債：
——根據美國國債借貸諮詢委員會（TBAC）的資料，做多現金和做空期貨的固有槓桿率高達20倍左右，而美聯儲的資料則為56倍；
——根據中金公司的研究顯示，對沖基金透過“基差交易”可能積累了1萬億~1.5萬億美元規模的美債現貨持倉。
原本一個股票的價格是100元，正常情況下，每天漲跌就是一分錢，你為了盈利，不得不加大了槓桿。但是，現在市場出現了劇烈的波動，每天的漲跌變成了10塊錢。
這個時候就要你的命了。
由於以前美債的波動比較小，你可以借100倍的錢。但是，股價大幅度波動後，借你錢的人害怕你賠了他的錢，就要你交很多的保證金。但是，你根本就沒有那麼多錢交保證金，於是只能大量賣出美債平倉。
當然了，做空美債的可不僅僅是日本的幾家對沖基金，還有很多很多，只不過他們每個持有和賣出的數量沒有那麼多而已（雖然他們單個持有的量不大，但架不住人多）。
你有100萬，以前每月你賺5萬花5萬，收支正好平衡，這時你就會把這100萬存銀行。現在你賺不到錢了，但每個月還要花5萬，這時你就不得不把存在銀行的錢取出來應急了。
同樣的道理，有些國家這些年在國際上做生意，賺了一些美元，那些美元放在手中會貶值，於是他們就去買了美國國債賺點利息。但是，由於特朗普對世界發動了貿易戰，以後它們賺不到美元了，這個時候，如果它們想要保證自己國家的經濟不出問題，就要拋掉美債，換成美元。我們可以預料的是，肯定有很多國家也加入了拋售美債的大潮之中。
除了對沖基金和一些缺少美元現金的國家大量拋售美債外，必然還有很多投資機構在拋售美債——一個投資公司既投資了美股，又投資了美債，現在股市大跌，為了防止股票被強制平倉，它只能賣掉收益比較小的美債來補倉或交保證金。
……
所以，拋售美債的規模和範圍可能是非常巨大的，不僅僅有銀行，還有對沖基金、個人等，拋售美元已經形成了一種很難逆轉的大潮。
口說無憑，我們來看看美債的走勢就知道了：4月10日，特朗普宣佈對75個國家暫停關稅後，10年期美債收益率衝高後回落。但是，現在它的收益率又上漲了。這就說明，大規模的美債拋售還在繼續。
事實上，不僅僅美國的債市在跌（價格下跌，收益率上升），美元也遭到了大量的拋售。
目前，美元指數已經由前期的110跌到99了，跌幅近10%了。
美元指數是什麼意思？
美元指數是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它透過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度。
參與美元指數的國家或經濟組織有6個，分別是：歐元、日元、英鎊、加拿大元、瑞典克朗和瑞士法郎。
之所以選擇這6個國家的貨幣，是因為這6個國家的貨幣是可以自由兌換美元的，而且它們當中的一些經濟體也比較大，具有一定的代表性——人民幣之所以沒有被編入這個指數是因為人民幣和美元之間還不能完全自由兌換（經常專案可兌換，資本專案部分管制），不能完全反映市場走勢。
這6種貨幣在參與美元指數編制的時候，權重是不一樣的，歐元的規模最大，所以它佔的權重是最大的，達到57.6%，其次是日元13.6%……
美元指數漲，說明其它國家在大量買入美元；美元指數跌，說明其它國家或投資者在大量拋售美元。
為什麼其它國家要大量拋售美元？
有兩種可能：
第一，極度不看好美國的經濟；
特朗普對世界發動貿易戰，美國的物價肯定會大幅度上漲，然後特朗普還逼迫美聯儲降息，這就會導致持有美元會貶值，所以很多人就趕緊拿著美元換成其它國家的貨幣。
另外，由於特朗普對世界打貿易戰，世界各國可能會對美國發動報復，很多企業在美國就活不下去了，就會停止對美國的投資，甚至直接從美國撤資，導致美元指數的下跌。
第二，股市暴跌，資金鍊斷裂，其它國家的一些跨國投資機構被迫從美國撤回。
特朗普的貿易戰讓很多國家的股市出現大幅度的下跌，老百姓就害怕了，大量贖回基金，而有些跨國基金公司等投資了美國股市、債市，不得不拋售美股、美債換成美元，然後再拿著美元兌換成本國的貨幣，然後應對基民的贖回。這也會導致了美元指數的下跌。
美股，跌；美債，跌；美元，跌！
匯股債，三殺！
這一切的源頭都是特朗普發動的貿易戰引起的！
這次，美國的麻煩大了，稍不留神，美國這個金融帝國就可能被特朗普玩崩潰了！
—–如果您想看到更多的文章，請點選下面的公眾號名片，關注即可。