作者：碧樹西風
來源：記憶承載
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那天聊宏觀經濟的時候，有讀者留言問我，基本面這件事，對於高頻交易者來說，有沒有作用，或者，有沒有部分作用？
我過去將近小二十年以來的經驗是基本沒用，約等於零。
交易這件事最重要的還是策略，策略對了，蒙上眼睛和睜開眼睛沒啥區別。
交易者之所以睜開眼睛，並不是覺得基本面分析對自己有用，而是他們關注黑天鵝，確切地說，不是經濟層面的黑天鵝，是二向箔層面的。
例如天空中飄來一張A4紙之類的。這種對高頻交易實際上是有極大影響的。
但這種二向箔又不會有人通知你，即便人家知道資訊，也沒法通知你。
因為知道資訊的人未必瞭解你做的事情，也未必瞭解他掌握的訊息對你的生意而言就是二向箔。
這就是為什麼即便是高頻交易者，也會時時刻刻留心基本面，因為你要透過對自己無用的基本面，去找到對自己有用的那部分。
也許數年，乃至十幾年才發生一次的二向箔。
上面這是站在交易者，尤其是日內交易者的角度去看待基本面這件事。
那麼如果站在普通人的角度，其實基本面是非常重要的。
我舉個例子，找個案例來現身說法。
2008年的時候，我剛開始接觸國際市場，我做的就是交易，當時認識了很多國外的交易者，白人，在外的華人，都有。
有些人就一直做交易，有些人做著做著，就不做了。
其實有個白人，他是我08年認識的，他比我早，05年就開始做交易了，大學裡的教授。
他們的那個頭銜跟咱們不一樣，名片上印professor，但實際上他的職位類似於咱們的助教或者青年講師這種，就是說他遠沒有混到終身教職。
而且他是研究那種很偏的學科，屬於哲學大類，也沒啥錢，也掙不來外快，但是空閒時間多，於是就喜歡上了交易。
我剛接觸國際市場的時候，他已經做三年了，我就喜歡跟人家聊天，於是就認識上了。
那麼後來他就不做了，09年他就不做交易了。
他後來做啥去了呢？就是最簡單的被動式投資。
市面上的產品分兩種，一種是主動式的，俗稱選公司，選板塊。
類似於木頭姐這種就是主動式的，她會去選擇高科技板塊，高科技裡面又去選擇七姐妹。
如果踩對了節奏，收益率就會非常高，但如果押錯了，或者遇到調整，也會吃很大的回撥。
這個東西咋說呢，你的最大盈利，除以你的最大回撤，是一個比值。
比如張三一年之內，最大盈利40%，最大回撤10%，兩者一除是4；李四同樣的一年，最大盈利是50%，但是最大回撤是25%，兩者一除是2。
你說就這一年之內的成績誰靠譜？
還是張三更靠譜些。
儘管他跑輸了李四，但是人家回撤的幅度也小呀。
這是一條路，主動型投資，人們在這種投資中，一方面希望儘量短時間內有高回報，一方面也會考慮對方的最大回撤不要太大，否則投資體驗太差。
那麼還有一種是什麼呢？就是被動型。
類似標普500這樣的。
那你說後者這種無腦的，近乎於買大盤的，為什麼還有人選擇呢？
因為費用低呀。
短期投資佣金不是問題，好比你翻倍了，付人家幾個點的佣金，你也不心疼。
但是長期看，有賠有賺的情況下，主動型的大部分的收益，都歸了那些金融從業者了，都給人家發高薪，養活他們去了。
這就是被動型的優勢，佣金低呀，費用低呀。
所以巴菲特也推薦被動型的模式，因為簡單嘛，懂不懂都行。
那這個白人professor呢，他的方式就非常簡單，他只投標普500。
用巴菲特估值法，或者標普500席勒市盈率。任何一個指標進入歷史低位區間，他就買入，越低越買，暴低大買，買到沒有積蓄了為止，他不去加槓桿的，所以買到沒子彈了，也不影響生活，大不了吃高校的食堂。
兩個指標都回到正常區間呢，他有積蓄了就買，沒積蓄就算了。
如果有一個指標進入到歷史高位區間，他就賣，一點點賣，漲了他就賣，再漲他再賣。
他不會賣光的，他就一點點賣。
就這麼一直迴圈一直迴圈，從09年到現在，收益率也是非常可觀的。
當然不可能去和加槓桿的人比。
加槓桿的人，哪怕人家只是炒房客，5倍槓桿萬一押對了，那收益率不是這種被動型能比的。
但是和不加槓桿的比，哪怕是全款買房抄到底的，也沒他收益高。
他2012年的時候本來打算買房，那時候他看上的房子正在低價，當然到現在已經漲了很多了。
美國這些年房價的漲幅也很猛的。
即便如此，也沒有他的投資收益高。
當然，這個對比是全款的情況下，如果當初2012年他加槓桿買房，那還是買房的增值大。
問題是，對比要公平，要加都加 ，要不加都不加。
都不加槓桿，他過去這些年的投資回報高；都加同比例槓桿，也是他過去這些年的投資回報高。
這就是我知道的一個非常非常普通的投資人。
應該說他也不算投資人，他就是個工薪階層教書匠，他所用的方式不涉及任何複雜的金融策略。
就是我前面說的，三段論，高區間，中區間，低區間分別怎麼處理。
但是這裡我們要注意一個問題，他是美國人。
美國的那種指數，是優勝劣汰的。
好比一個指數覆蓋了多少家公司，問題是，這些公司是變動的，是優勝劣汰的。
一家公司牛，它原來不是指數範圍內，也可以被選進去，不牛了，它原來屬於這個範疇內，很快就會被踢出去。
這意思就是說，我們學校永遠都有年級前十名，但年級前十名是誰，那可是隨時波動的。
誰行，誰就上。
這就是為啥你看到美國的指數，長期看，總是漲的，因為現在的這波好公司，不是很多年前的那波好公司，已經替換八百回了。
他們的企業上市，有點像他們的大學，考上容易，畢業不容易。
上市更容易，但是退市也容易，搞的不好，就讓你走人了。
這一點，國內可不一樣。
國內的上市就像國內的大學。
進去的時候是很難的，可你一旦進去了，就沒有那麼容易被退學。
過些年，你變LOW了，你也還賴在那裡，這就是為啥我們的指數不容易漲。
正因為國內沒有人給你做這個優勝劣汰的事情，你自己就要手動的去做。
你要自己去看看，哪個行業是新質生產力，然後你可以基於新質生產力，去投一籃子。
明白這意思吧？投資打包組合沒問題，但既然沒有人給你優勝劣汰。
作為投資人，你自己就要去優勝劣汰，至少你要把落後產能，從你的投資組合裡，剔除掉。
這樣你才能夠拿到一個類似於那個美國人的投資效果。
那麼為了清晰的理解這些不同的行業，瞭解經濟的基本面就是不可避免的。
我那天聊宏觀經濟面，實際上對宏觀基本面關注更多的並不是職業交易者，而是老百姓。
因為老百姓更多的情況下就是像這個白人professor一樣，粗粗的劃分區間。
經濟的基本面到底是低是中還是高，具體到地產，到底是低是中還是高，每個城市的未來怎麼樣，不同的板塊怎麼樣，不同的行業怎麼樣。
老百姓不求精準的，也不需要精準。
不割肉，不接盤，就滿足了。
老百姓自己選擇城市也好，給孩子選擇專業也好，包括跳槽，轉行，所求的就一件事，避免出現49年加入國軍的行為就行了。
這就是基本面的作用，讓你心裡大致有數。
