4月1日， 杭州天目山藥業股份有限公司（ST目藥）披露2024年年度報告。2024年，公司實現營業總收入2.17億元，同比增長78.44%；淨利潤1524.58萬元，同比扭虧。目前，得益於利潤增長，公司已向上海證券交易所提出撤銷相應的其他風險警示申請。
（圖源：巨潮資訊網）
從具體業務來看，報告期內，公司西藥、原料藥業務仍呈現負增長，中藥板塊得益於河車大膠囊的銷量爆發，營收增長156.16%。而真正將公司從虧損狀態拉回盈利狀態的，卻是以鐵皮楓鬥為核心產品的保健品業務，2024年營收6815.51萬元，同比增長321.62%，約佔整個公司營收的31.85%，在2023年，這一佔比約為13.27%。從具體產品來看，鐵皮楓鬥營收為4086.74萬元，同比增長529.76%。根據財報，鐵皮楓鬥收入增長主要是因為公司加強銷售渠道的佈局，拓展市場，並提高了產品定價。
（圖源：公司財報）
民諺“北有人參，南有楓鬥”，而立大功的鐵皮楓鬥顆粒，正是由鐵皮石斛加工而成。從傳統中醫的道地藥材，到新式茶飲的網紅原料，這種被譽為“中華八大仙草之首”的神奇原料，在利好政策出臺與養生需求釋放的共同作用下，正在迸發出了更多的商業可能性。
“北有人參，南有楓鬥”
蘭科石斛屬多年生草本植物的統稱，兼具觀賞和藥用價值。據《中國植物誌》記載，石斛屬植物現存74種及兩個變種，主要分佈在我國秦嶺以南諸省，尤以雲南居多。從收載標準來看，石斛泛指很多種石斛，鐵皮石斛就是指鐵皮石斛這一個種屬。
石斛的藥用歷史長逾兩千多年，其相關記載最早可追溯至《神農百草經》，曰“石斛，味甘，平。主傷中，除痺，下氣，補五臟虛勞羸瘦，強陰。久服厚腸胃，輕身，延年。一名林蘭，生山谷”。自上世紀80年代起，石斛原料的獲取從採掘野生資源轉變至人工馴養栽培，與其相關的組培苗馴化培養、大棚種植等技術在伺候得到了快速發展與推廣應用。
目前從鐵皮石斛中分離鑑定出的化合物有261種，包括多糖、生物鹼、芪類、黃酮、氨基酸及微量元素等。現代研究表明，鐵皮石斛具有降血壓、提高免疫力、抗腫瘤、抗衰老和降血脂等多種藥用價值。
多糖
多糖為鐵皮石斛的重要活性物質之一，多糖含量的多寡決定著鐵皮石斛原料的質量，而栽培模式、產地種源、生長年限、提取加工方式等均會對鐵皮石斛中多糖含量產生影響。研究表明，鐵皮石斛多糖具備抗腫瘤、降三高、免疫調節、抗氧化、養肝護肝等多種藥理作用。除此之外，有研究發現鐵皮石斛多糖可能是治療胰島素抵抗相關疾病的潛在藥物。
生物鹼
生物鹼是最早從石斛中分離得出的化合物，其主要存在於植物原球莖中，共分為倍半萜、八氫中氮茚、四氫吡咯、醯胺和咪唑5種類型。其中倍半萜類生物鹼石斛鹼具有神經系統保護、清熱止痛、抗炎症、心血管保護、抗癌以及抗甲型流感病毒等藥用功效，近年來亦有相關報道稱在鐵皮石斛中分離得出石斛鹼。
黃酮
鐵皮石斛中的黃酮成分包括黃酮醇、二氫黃酮醇、苷元等，其中代表性成分有柚皮素、槲皮素、芹菜素、異鼠李素等，具備抗氧化、抗衰老和免疫調節等作用。
從加工方式來看，目前生產方多是將鐵皮石斛加工為粉劑、浸膏、楓鬥等產品，炮製方法、時間、幹品粉碎度、原料浸提溫度等的差異，也會對最終產品的功效產生影響，同時由於對鐵皮石斛加工特性的研究並不系統，故目前與其有關的深加工產品開發尚處在較初級的階段。
藥品、保健品、新式茶飲
鐵皮石斛應用場景繁多
據智研諮詢釋出的《2024版中國石斛行業市場分析及投資前景研究報告》顯示，近年來石斛產業化人工種植在雲南、浙江等地發展迅猛，產業化種植面積超過50萬畝。2023年我國石斛（鮮條）產量約10.2萬噸，其中鐵皮石斛的產量約5.85萬噸。
2023年11月17日，國家衛生健康委、國家市場監管總局釋出《關於對黨參等9種物質開展按照傳統既是食品又是中藥材的物質公告》，鐵皮石斛等9種物質自此納入按照傳統既是食品又是中藥材的物質目錄。今年3月份，國家衛生健康委又釋出公告，將石斛原球莖納入新食品原料。
目前國內生產鐵皮石斛相關產品的企業主要有浙江天皇藥業、森宇控股集團、浙江壽仙谷醫藥等，其中浙江天皇藥業成立於1991年，是國內最早從事鐵皮石斛栽培、研發、生產與銷售的高新技術企業。而從產品應用上看，目前鐵皮石斛的應用涵蓋了藥物、保健品等多個細分類目，目前市場上除經傳統工藝得來用於泡水、蒸煮、生嚼的粗加工產品，還有不少經深加工製成的鐵皮石斛粉、鐵皮石斛沖劑顆粒、鐵皮石斛即飲原漿等產品十分熱銷。
整體來看，天目山藥業憑鐵皮石斛“鹹魚翻身”並非偶然，而是因為抓住了營養大健康的產業機遇。在“藥食同源”成為消費新趨勢的當下，越來越多的中藥企業不斷投身於此，在傳承與創新的共振中實現產業價值的跨越式增長。