突發！寧德時代殺到深圳，投了140億超級獨角獸

鉛筆道作者 | 阿欣

新能源充電賽道，資本暗流湧動。

近日，據企查查資料顯示，一個獨角獸的股權被變更：地上鐵。舊投資方伊藤忠商事株式會社退出，新投資方寧德時代正式入局。在寧德時代132起投資案例中，這是其唯一的新能源物流車標的。

地上鐵是一家新能源物流車數智化運營服務商，透過線上線下的服務網路，提供車輛租售（各類物流卡車）、充儲維保（充電）等服務。

據公開資訊，早在2020年，地上鐵就已躋身獨角獸之列，估值20億美元（約140億元）。寧德時代重金押注這麼一家獨角獸，背後的原因是什麼？

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地上鐵獲寧德時代青睞，背後原因不難理解。它至少有三道護城河。

第一道是規模化運營的“織網能力”。以新能源物流車為節點，編織了一張覆蓋全國170多城、超16萬臺車輛的“地網”。透過標準化車型（微面、輕客、輕卡）與集約化排程，將分散的城配需求與運力精準匹配，形成規模壁壘。如同地鐵網路的“地面復刻”，其1700個服務網點與17萬根充電樁互聯，構築了物理與數字的雙重密度，讓競爭對手難以短時間複製這一“毛細血管式”的觸達能力。

第二道護城河是全生命週期的“數字基因”。從車輛定製、智慧排程到梯次利用，地上鐵將數字化貫穿資產運營全鏈條。其借鑑華為JIT理念的排程系統，可即時最佳化車輛週轉效率；而自研的數字化平臺，則讓維保、年檢、保險等環節“一鍵穿透”。

第三道是產業生態的“協同壁壘”。地上鐵以“專業分工”重構城配生態：向上整合車企資源，向下連結2500家企業與13萬司機，橫向打通充電、保險、回收等產業鏈環節。這種生態位使其既能輕資產運營（如抄底滯銷車實現35%回報率），又能透過國際化合作（如新加坡SMRT專案）輸出“中國模式”。

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那麼寧德時代為什麼投資地上鐵？可能存在幾個目的。

首先是搶佔物流電動化的主動脈，發展新的客戶。寧德時代透過 132 起投資事件構建了 “電池 – 資料 – 場景” 三角矩陣，地上鐵的入局是其完善這一矩陣的重要一步。

地上鐵已編織了一張覆蓋170城、超16萬臺新能源物流車的“地網”，直擊快遞物流業降本增效的痛點。寧德時代入股後，可以將自身電池技術嵌入物流車的生命週期管理，從充儲維保到梯次利用，形成“電池生產-場景應用-迴圈再生”的閉環生態。這些新能源卡車，都可能成為寧德時代的新客戶。

其次，寧德時代可以獲得一個生態站位，從而加速推動電池標準化、車聯網統一等。透過資本紐帶，寧德時代可借地上鐵的運營場景，推動電池標準化、車聯網協議統一，甚至主導新能源物流車的技術標準制定——正如其與蔚來共建換電網路般，意圖成為行業規則的“隱形書寫者”。

再次，地上鐵的出海戰略，可與寧德時代的國際佈局形成共振。寧德時代可透過地上鐵在東南亞等地的物流網路，輸出電池技術及儲能解決方案，將海外新能源物流車市場變為第二個“主場”。這種“技術+運營”的雙重輸出，遠比單純賣電池更具滲透力，亦是應對歐美市場壁壘的迂迴戰術。

最後，該筆戰略投資兼具財務價值。自成立以來，地上鐵已完成超10輪融資，E+輪融資吸引了國際資本（如馬來西亞國家石油公司旗下投資機構），已經處於PreIPO階段，顯示出較大的上市潛力。寧德時代透過旗下投資公司入股，可能獲得財務投資收益。

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地上鐵所在的新能源物流車行業，正處於政策、技術與市場的三重紅利疊加期。

政策層面，國家“雙碳”目標已從宏觀願景轉化為具體行動綱領。2025年，全國超80%地級市劃定新能源物流車優先通行區，深圳、成都等城市甚至試點燃油貨車全天禁行。這種“路權爭奪戰”將倒逼物流企業加速替換車輛，例如某快遞龍頭企業已與地方政府簽署協議，計劃2025年替換50%以上城區配送車輛。

其次是城配物流正經歷全面電動化浪潮，高頻短途場景正成為新能源滲透率的主戰場。2024年，城配領域新能源滲透率達42.5%，廣東、海南等省份更突破60%。在快遞、商超配送等場景中，新能源車輛佔比已超70%，且無人配送車開始試點“最後一公里”。這種“毛細血管式”的電動化需求，恰是地上鐵這類運營平臺的核心舞臺——其覆蓋170城、16萬臺車輛的運營網路，可精準匹配分散的城配需求與集約化運力，形成規模壁壘。

市場層面，新能源物流車已經進入細分的場景競爭。大約分為3個方向：

1、短途重型車：攪拌車、自卸車因路線固定、續航要求低，2025年新能源滲透率分別達48.5%和24.5%，經濟性已超傳統車型。

2、冷鏈與極寒場景：半固態電池商用化使-30℃低溫續航衰減率從40%降至15%，開啟北方市場。

3、換電模式崛起：城配中心換電站普及後，車輛利用率提升30%，3分鐘補能重構物流效率標準。

新能源物流車行業，已從單純的車輛替代，演變為“綠色基礎設施+數智化運營+全生命週期服務”的生態競爭。誰能將車輛轉化為資料節點、將運力轉化為算力、將能源消耗轉化為碳資產，誰就能在萬億級綠色物流市場中佔據制高點。

本文內容僅供參考，不構成任何投資建議。圖片源自AI。

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