今天的股市跟上週五完全是判若兩人、互為倒影。股市普遍下跌，上週五大跌的
銀行股反而飄紅；人民幣在上週急速升值到7.0之後，在今天重新貶值到7.1左右；債券重新上漲；商品普遍大跌。資產價格的走向跟上週五完全是反著來的。
銀行股反而飄紅；人民幣在上週急速升值到7.0之後，在今天重新貶值到7.1左右；債券重新上漲；商品普遍大跌。資產價格的走向跟上週五完全是反著來的。
出現這種反差主要是上週五市場上流傳的一則小作文，據傳說，銀行存量房貸利率又要調降了，或者允許再按揭，把高息的房貸給置換成低息的。
這則小作文引起了對於更大政策刺激的廣泛遐想，營造出了一種經濟基本面會在9月迎來改善的美好預期，因此股市上漲、銀行股下跌、人民幣上漲。
而本週伊始，在幾個新公佈的資訊共同作用下，基本上澆滅了市場這種美好的期望：
1、招商銀行的業績交流會上，當記者問到大家最關心的小作文的真假時，招行行長表示“沒有接到任何通知”，且表示“如果相關政策要推出的話，會對銀行業存量按揭利率帶來一定負面影響，我想宏觀管理部門會做好充分的論證和研究，再推出這樣的政策。”話裡話外表達了銀行業對下調存量房貸利率的擔憂和不歡迎態度。
2、8月的官方PMI出爐，僅為49.1，比上月降幅擴大。其中代表內需的新訂單數量持續不景氣。
3、8月百城商品房銷售資料依舊下降了30%，沒有看到房地產市場大趨勢降幅收窄的跡象。
這幾個資訊一起打碎了之前關於8月基本面已經到底的猜測，資料表明房地產和內需依然還沒有得到確認說這就是底了。
經濟基本面的底還沒到，那股市的底自然也不好就這麼輕易斷言。
問題的關鍵還是在於，這個有關再降存量房貸利率的小作文，到底有多少可行性？
畢竟去年9月份，上面確實組織降了一波存量房貸，平均下調了75BP，面向的是21.7萬億的存量首套房。
那麼這次，有沒有可能再降一次，也降75BP呢？
降低存量房貸利率，我們不得不考慮的一個因素就是，今年的銀行還有那麼多的空間給你降嗎？
看銀行有多少空間，第一個就要去看銀行的淨息差現在還有多少。
銀行盈利的大頭就是“吸儲放貸”業務，左手收存款，右手放貸款，這很好理解。銀行的利潤空間，就取決於這其中的淨息差。
23年的時候淨息差在2%左右，勉勉強強尚有空間。到了如今淨息差是多少呢？
上市銀行已經只有1.6%，國有五大行只有1.43%，股份制銀行1.71%。能降的空間總共就只有這麼多了。
如果銀行的淨息差再降下去，過低的利潤空間就意味著風險，一旦遇到金融業的風吹草動，銀行應對風險的能力就會大打折扣。
那麼降房貸的同時再降息呢？會不會減輕一些銀行的壓力？
目前五大行的存款利率已經全部低於2%，最高的五年期存款利率已經低至1.8%。
再降息，上面總不會降到0利率吧？我看空間也是很有限的。
因此從淨息差的角度來說，就不支援銀行有很大幅度的利息調降。
如果小打小鬧降一降呢？
那麼面對所有按揭貸款，假設都可以透過轉按揭或者降息來調整到最新利率，那麼預計降60個BP，每年減少利息2400億元。
如果僅面對首套房，那麼預計降54個BP，每年減少利息2000億元。
2000億，對整個經濟來說只是毛毛雨，還不如央行打個噴嚏。但是蒼蠅腿也是肉，能降也是好的。
值得注意的是上半年我國商業銀行總利潤在1.3萬億，6大國有行總利潤在6800億。砍掉這2000多億，銀行業特別是六大行的淨利潤就要更低，壓力也是有的。
從銀行業內部的角度來說，大規模調降還涉及到銀行內部大量借短投長、期限錯配的資產出現混亂，對銀行來說一定是阻力重重。
你沒看招行行長，這板子還沒落地，就已經開始叫屈了。從上面的角度來說，做這種減法，還是無法忽視來自銀行系統的聲音的。
那麼經過計算，大家心裡已經有數。大降，基本上阻力重重，銀行體系空間不多了；小降，只能釋放2000億到家庭，提振效果恐怕也有限。去年降了一次，釋放了1500億左右，如果有這麼立竿見影的效果，你看今年的資料還會是這樣謹慎樂觀嗎。
所以，話說到這，對跳水隊來講，左右去說，似乎結果都差不多。那麼想明白了這一層，那麼你就不會驚訝今天跳水隊的表現。
畢竟跳水就是跳水隊的本職工作嘛！
我是財經圈少講點真話的鵝少，下篇文章跟大家說說最近市場上另一個最關心的內容，能不能給鵝少點個免費的“贊”，支援一下少說點真話的鵝少！謝謝各位朋友啦~
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