2024年已過半，境內企業境外上市程序如火如荼，據LiveReport大資料，截至6月27日，境內企業境外上市備案共有301家，香港作為上市地依舊是企業的頭號選擇。此外，除港、美外，今年備案企業中新增了新加坡、阿斯塔納兩家上市地選擇；上市架構上，紅籌架構依舊是境外上市主流，企業佔比超三分之二。
備案透過方面，申請美股IPO企業稽核加速，透過率超越港股IPO，達到74.7%；VIE架構企業今年4月進入密集透過期！
審批時長來看，申請“全流通”企業平均透過時長40天，基本可在兩個半月內完成；申請IPO上市的審批時長平均在半年以上，美股IPO時長略高於港股IPO；VIE架構企業在今年的稽核速度雖然加快，但審批耗時依舊最長，高達9、10個月。
超300家備案，新增多家上市地選擇
據LiveReport大資料，截至6月27日，境內企業境外上市備案共有301家，香港依舊是境內企業境外上市的青睞之地，申請上市地為港交所的企業達199家，排除僅申請“全流通”的企業，擬香港上市企業佔比也接近六成；申請赴美上市企業99家，申請瑞士交易所GDR1家，申請阿斯塔納國際交易所上市企業1家。其中，截至6月30日，2024年新增申請備案企業有97家，已超去年半數（排除秘密遞表企業）。
從申報型別來看，申請間接境外上市（紅籌架構）的企業依舊為主流，佔比達三分之二；申請直接境外上市（H股）有71家，全流通28家，2024年新增1家企業申請新加坡介紹上市。（相關閱讀：第15、16家VIE架構企業透過，海倫司申請新加坡上市）
紅籌架構分為兩大類：股權控制模式和協議控制模式，後者也稱為VIE（可變利益實體）架構模式。兩者主要的不同在於控制方式，前者是境外公司透過直接持有境內公司股權控制公司資產和業務，而VIE架構模式是境外公司透過合約方式間接控制境內公司。備案新規實施以來，VIE架構企業首次被納入監管。
在申請間接境外上市的企業中，排除無招股書資訊的企業，以VIE架構申請上市的企業共52家，或因其存在透過難度高、時長久的特點，所佔比例較小。
從行業分佈來看，備案企業大多分佈在軟體服務、醫療保健、工業製造、食品飲料、貨運物流、居民服務等主流行業，其中前三大行業軟體服務、醫療保健、工業製造已佔據半壁江山。
對於上市主流地香港來說，吸引科創企業、高新技術企業來港上市是政策所向，港交所也推出18A、18C章，鼓勵生物醫藥公司、特專科技公司來港上市，目前從備案企業的行業分佈情況來看，已初見成效。
從時間分佈來看，經歷了備案新規頒佈的“興奮期”、“低谷期”，2024年企業備案節奏迴歸“穩定期”，每月備案企業數量較穩定，保持在17家左右。
美股IPO透過率飆升至74.7%，VIE架構企業進入“視窗期”
據LiveReport大資料，截至6月30日，共有184家企業透過備案，整體透過率61.1%，相比於去年10月底（37%）顯著提高。
細分來看，對比港美股IPO情況，截至6月30日，申請香港IPO企業透過備案共有84家，整體透過率49.1%；申請美國IPO企業透過備案共有74家，透過率達74.7%，顯著高於赴港IPO的備案透過率。這主要源於2024年美國IPO企業透過備案數大幅增長至48家，半年透過數遠超去年全年水平，中國證監會對赴美企業的稽核進一步提速。
從申報型別來看，僅申請股份“全流通”的企業依舊透過率相當高，達到89.3%；申請H股上市的企業透過率已過半，略高於申請紅籌架構上市企業；其中，紅籌架構中以VIE架構申請上市的企業備案透過率較低，僅32.7%。
然而，值得注意的是，在17家透過備案的VIE架構企業中，15家均為今年透過，且今年4月份有6家VIE架構企業密集透過，說明監管對其稽核正在加速，未來其透過率或有大幅提升。（相關閱讀：VIE架構密集透過！雲工場、廣聯科技等6家透過備案）
從時間分佈來看，備案新規實施以來，首個季度企業備案數量很多，但透過非常之少，監管、企業方面均在“探索期”；自2023年第三季度至2024年2季度末，每季度備案透過企業數量相當穩定，保持在37家左右，不曉得是不是KPI呢？
一個天上一個地下：倆月搞定“全流通”，VIE架構依舊“老大難”
境內企業申請備案是境外上市的重要一環，透過備案也是境外上市的前置條件，其時間把控往往影響企業整體的上市節奏，那麼究竟企業申請境外上市備案需要多久呢？
據LiveReport大資料統計，2024年上半年共有103家企業透過備案，整體平均審批時長約165天。
對比港、美IPO及僅申請“全流通”企業，僅申請股份“全流通”企業不僅透過率較高，且審批時長也最短，平均40天左右，最短僅需13天，目前透過的企業都在兩個半月內透過備案；申請港、美IPO上市的企業平均審批時長都在半年以上，申請赴美上市的時長略久於申請赴港上市，平均在208天。
從上市架構來看，申請紅籌或H股上市企業的平均審批時長均在5個月以上，紅籌架構企業申請平均稽核時長高出12天；而以VIE架構上市的企業審批時長最久，平均282天，大約得花9-10個月，相對其他架構得多花3、4個月。
從時長分佈來看，2個月內完成備案的較多，主要是僅申請“全流通”的企業；其餘申請境外IPO上市的企業的平均審批時長大多集中在6-10個月；10個月以上的有5家，大多為VIE架構企業。
轉自活報告 作者 Olivia（本文首發於活報告公眾號 ID：livereport）
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