最近這幾天，美國股市被懂王的關稅大棒攪得那叫一個“血肉模糊”。
“七朵金花”（科技股七大頭部企業）——蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、英偉達、特斯拉、Meta，股價跟坐過山車似的往下栽。納斯達克指數直接崩了13%，創了五年最慘紀錄。
可要說這一堆企業裡誰最“受傷”，那八成得是蘋果。
因為蘋果的產業鏈比誰都“全球”，比誰都“世界”。
iPhone零部件裡，中國大陸廠商主要負責包括電池、攝像頭模組、部分顯示屏、聯結器這些東西，螢幕則主要靠韓國的三星和LG，還有部分組裝是在越南、印度完成。
這次關稅一加，直接把蘋果的供應鏈掐了個遍，成本蹭蹭往上躥，庫克嚇得趕緊從印度往美國空運600噸iPhone，差不多150萬個手機，打算趕在關稅全面開花前把貨囤好，免得價格飛上天。
儘管懂王堅信“美國有能力生產iPhone”，還堅信美國會因此搞出一堆工廠，但業內人士算了一下賬，幾乎全都在搖頭：要是iPhone完全在美國本土生產，最終的售價可能將會賣到3500美元（25588元人民幣），遠超現在iPhone Pro 16在美國999美元的起售價。
最終，鐵一樣的客觀規律，還是逼得懂王不得不悄悄“認慫”了。
美國海關與邊境保護局11日晚宣佈，美國已同意對智慧手機、電腦、晶片等電子產品免除所謂“對等關稅”。
那麼，逼得懂王低頭的，究竟是哪些壓不下的成本？
壓不下的成本
這關稅一砸，蘋果的成本都漲在了哪些地方？咱先從零件說起。
iPhone裡最貴的幾個部分，大致是：螢幕、晶片、攝像頭、電池。
這波關稅，特朗普玩了個“全球通殺”，中國145%、中國臺灣32%、印度26%、越南46%、韓國25%、日本24%（CNBC 2025年4月11日），蘋果的供應鏈直接被打了個“全家桶”。要說最受傷的，中國大陸的組裝環節和核心零部件得站C位。
而相對的，晶片和螢幕在這次關稅戰裡還能“淡定”點。
晶片方面，臺積電的A18晶片賣給蘋果45美元，成本大概33美元，淨利率估摸20%-25%（臺積電2023年整體38%）。這利潤比大陸的立訊精密（攝像頭，淨利率5%）和欣旺達（電池，4%）高多了。
同樣地， iPhone 16 Pro Max的OLED螢幕，65美元/塊，按DSCC 2024年估算，三星的成本大概40美元，LG稍微高點，成本45美元，二者淨利潤大約在15%左右。同樣比大陸的組裝環節高出一大截。
然而，大陸的組裝環節，以及攝像頭、電池、聯結器這些零件，則因為淨利潤本就很微薄，加上懂王關稅加得又狠，直接竄到了145%，所以在這次衝擊中被壓得苦不堪言。
就拿組裝環節來說，富士康、和碩在中國大陸的廠佔蘋果組裝的90%，一臺iPhone 16 Pro Max的組裝費，人工、裝置、廠房加起來大概15美元（iFixit 2024年拆解），人工成本才1.5美元/臺；
根據2024年的資料，富士康的淨利潤率大約在1.8%左右；
而同樣作為果鏈企業之一的立訊精密，2023年消費電子業務營收1971億，單單蘋果就貢獻了1745億，佔比75.2%，是立訊精密的第一大客戶，對蘋果的依賴非常重。
2024年前三季度，公司銷售毛利率為11.72%。受消費電子行業競爭加劇及蘋果供應鏈議價權影響，近年來公司毛利率一路走低，還不到2020年時的一半（超過20%）。
大陸的蘋果產業鏈這個毛利率，成本上升10%，利潤就歸零了。
果鏈企業之一的歌爾股份越，去年在南工廠貢獻了34.1%的營收，卻因關稅導致成本飆升，每生產一個AirPods就要倒貼錢。
歌爾股份工作人員直言：“供應鏈利潤率只有幾個點，虧錢訂單我們不可能接。”
2022年歌爾股份因蘋果砍掉AirPods Pro 2訂單，公司淨利潤暴跌59%，計提了17.97億資產減值。如今蘋果貢獻了歌爾30%的營收，但代工利潤率只有2.56%。 立訊精密接手了當年被砍的訂單，但淨利潤率也只有5%，薄利模式在關稅面前不堪一擊。
傷敵兩千，自損一萬
懂王的關稅，讓中國大陸的果鏈企業倍感難受，那美國自身的情況又好的到哪去呢？
首先，從“硬成本”，也就是物流、廠房和原料這些來說，美國就形成了一個打不開的死結。
這裡的現狀是：因為美國缺乏相應的原材料和零件，很多材料要麼貴，要麼只能從國外進口。
像造電池用的鈷、鋰金屬精煉廠都位於中國大陸。美國不僅鈷、鋰產量低（鈷產量僅100萬噸左右），且並不具備精煉能力。
而一旦要進口，光是運費就得貴得吐血。
中國是供應鏈“天堂”，富士康鄭州廠旁全是零件商，攝像頭、電池、螺絲，2小時送達，運費0.2美元/件。美國呢？OLED材料從韓國住友運，化學品從德國默克來，運費0.5-2美元/件。iPhone 16有1500個零件（iFixit拆解），90%靠進口，哪怕懂王減點關稅，運費也得翻5-10倍。
再說在建廠這方面，美國土地、電費貴，法律還麻煩，環保審批往往得拖半年（EPA資料）。加州廠房50美元/平米，電費0.15美元/度。而相較之下，富士康鄭州廠房月租5美元/平米，電費0.06美元/度。
不過，在所有成本中，最貴的部分，仍然是人力。
某種程度上說，人力成本的“彈性”，成了蘋果多年來利潤的重要支柱（這點後面會分析）。
在這方面，中美差距大的可不是一星半點。
在中國，iPhone組裝主力是富士康、和碩的工廠，近年來富士康蘋果產線員工的月薪在7000元人民幣上下浮動。在iPhone 16量產期間，富士康工人的時薪約為3.63美元。
而相較之下，2024年，加州最低時薪16.5美元，製造業平均時薪28.92美元（BLS資料，）。就算按最低時薪算，組裝一臺iPhone，在人力成本上，美國也比中國貴上四倍！
那美國勞動力為什麼那麼貴？難道真是因為美國工人“漫天要價”、“貪心”？
從唯物主義的角度來看，這種人力成本的差距，本質上是兩國生產力和經濟結構的硬差距，而不是誰“會要價”。
畢竟，工人在就業市場上出賣自己的勞動力，本質上也是在出賣一種商品。
既然是商品，那自然會受供需關係的影響，自然會“物以稀為貴”。
美國製造業工人1300萬（BLS），電子業才100萬，熟練工稀缺。
國際勞工組織（ILO）2024年估算，中國的電子業工人佔全球的60%，美國才佔4%。在中國，光電子業的工人就已經達到了5000萬。
更重要的是，這數千萬產業工人，早已不是可以隨意取代的“低價勞動力”。
庫克早在2017年就說過：
“中國早已不再是低勞動力成本的國家……（蘋果的供應鏈）選擇中國的原因在於技術能力，我們的產品需要先進的材料加工、先進的機械工具(tooling)、極高的精度，而中國的工程能力非常深厚。在美國，你想要找所有的tooling工程師，我不確定能夠裝滿一個房間——然而在中國，你可以裝滿好幾個球場。”
蘋果的“七寸”
前面提到，懂王最近豁免了智慧手機、電腦、晶片等電子產品的“對等關稅”。
這不僅是因為，這樣的高關稅，直接打中了蘋果這類科技巨頭的“七寸”，更重要的是，高關稅可能會遲滯美國科技升級的步伐。
這其中的現實是：多年以來，蘋果這樣的科技巨頭，一直走的是高利潤，高研發的路線。
將低附加值的製造業轉移到第三世界國家，利用剪刀差獲得了更高的利潤，投入到創新研發、併購整合等再投資用途，進而製造更高附加值的商品，迴圈往復。
而這一迴圈之所以能成立，有最為關鍵的兩點：一是中國等國家相對低廉的勞動力成本；二是蘋果對產業鏈的完全掌控。
但如果真的逼蘋果應鏈轉到美國，這兩個關鍵的支柱，就徹底塌了。
舉個例子，2019年中美貿易戰，特朗普對中國加25%關稅，蘋果成本漲10%-15%，庫克愣是沒讓iPhone漲價，咋辦到的？
答案是：對供應商下狠手。
當時庫克拿大單當籌碼，逼著各供應商降價。富士康組裝費從15美元砍到13美元，立訊精密的聯結器從2美元壓到1.8美元，藍思科技的玻璃從3美元擠到2.7美元。
庫克還玩“分頭擊破”，跟富士康談完暗示立訊“別人降了，你不降就減單”，供應商卷得頭破血流，利潤薄得跟紙似的，富士康淨利率從5%掉到3%（2019年年報），可誰敢翻臉？蘋果訂單佔他們營收50%-70%。
說白了，庫克壓價神技靠的是啥？靠的是自己在供應鏈的權重，以及供應商的“肉”。
中國人力成本低，供應商相對有肉（淨利率5%-10%），有空間能讓庫克砍。
但到了美國，這一套根本玩不轉。
首先，美國人力成本比中國高了4—5倍不說，並且蘋果在供應鏈中的主導權，也會徹底喪失。
在中國，蘋果可以“分而治之”——拿富士康去壓立訊、再拿立訊去嚇和碩。但在美國本土供應體系遠不成規模，根本沒幾個替代者可選：
2013年，蘋果在德州試過投建Mac Pro工廠，試壓供應商，但工人成本降不了，良品率80%，產能、成本、交付時間全都不達標；最後一年虧了1億，庫克灰溜溜撤了。
說白了，在美國，庫克既沒有刀（訂單不再壓倒一切），也沒有肉（人力成本沒法砍），只能自己出血——所以，漲價將是唯一選項。
可一旦漲價，蘋果維持多年的高利潤“神話”，很可能將就此打破。
利潤“神話”的破滅
商業上，要是這次高關稅真逼得蘋果漲價，估計最後還得是消費者自己買單。
儘管在過去很多年裡，蘋果不是沒漲過價，但其利潤的真正來源，從來不是售價，而是“售價—成本”的巨大剪刀差。
蘋果在過去十幾年，利潤率能常年維持在25%-30%之間（毛利率更高達40%-45%），靠的正是幾個重要的“利潤槓桿”：
1、製造成本極低：iPhone出廠成本僅佔售價的25%左右（約150-200美元），利潤空間巨大；
2、全球供應鏈極致壓榨：每一層供應商都薄利多銷，“壓出”利潤給蘋果；
3、消費者願意為品牌/生態買單：3000元的體驗，消費者願意花6000元買；
更重要的是，以前的漲價是“品牌升級漲價”：加入Face ID、更高材質、更強攝影，使用者感覺值這個價；同時供應鏈越來越成熟，全球成本在下降，整體利潤還能擴大；
而這次如果由於關稅+迴流美國生產導致漲價，那就不是“價值提升”，而是“同樣產品，更貴賣”，
這等於主動擊碎使用者信仰——消費者不是傻子，國內有華為小米1萬塊不到的主流旗艦，美國有三星Galaxy，價效比也甩蘋果幾條街。蘋果漲價狠了，銷量下滑將不可避免。
銷量若下滑，利潤就會跟著跌。
對蘋果來說，如果利潤真的有一個“紅線”，那這個標準大概是“淨利率20%”左右。
根據蘋果財報，過去十年裡：蘋果大致淨利率維持在21%-25%之間，哪怕在最慘的2020年疫情期間也沒跌破20%。
要是淨利率真的跌破了這個數字，股價暴跌，股東炸鍋，研發縮水等一系列惡性後果，就會像核裂變鏈條似地不斷傳導。
先說研發這塊，蘋果每年光是研發就投入200-300億美元（約佔營收的7%左右）。這些年，蘋果從AI晶片到AR眼鏡、從自研基帶到Vision Pro，無一不是靠“錢燒”堆出來的。
可就是這樣的投入，在現在的AI大戰裡，蘋果還掉隊了，Apple Intelligence得被ChatGPT甩幾條街。最近更是傳出了升級版 Siri 難產的訊息。
要是研發再縮水，新品再推遲，將來誰還會買？
而在股價方面，蘋果是美股最典型的“股東友好型”公司，每年回購數千億美元股票、發放穩定分紅，這也是它保持高市值的基礎。
一旦利潤跌破了某個“心理門檻”，華爾街對“預期落空”的反感就會暴露無疑，評級下調；股價重估，市值縮水就會接踵而至。
於是，一個惡性迴圈的鏈條，就在無形中產生了：
利潤下滑 → 研發縮減 → 股價崩塌 → 更大規模的利潤壓縮→ 創新投入更少 → 高市值神話終結。
結語
這場關稅大戰，讓很多人嗅到了iPhone“漲價”的風險，開始提前囤貨。甚至包括深圳、香港等地的相關經銷商，也開始悄悄漲價。
但刨去這意外的變數，一臺iPhone的價值到底是多少？
馬克思早在《資本論》裡就說得明明白白：商品的價值，歸根到底是由其中所凝結的社會必要勞動時間決定的。
可現實呢？價值與價格，往往總是會發生背離。
資本壟斷了生產，操縱了供需，影響了輿論與認知，“值得買”與“貴不貴”的判斷標準，也一起被重構了。
蘋果就是這種力量的巔峰代表。
過去十幾年，它憑藉全球化產業轉移、以及用訂單作籌碼拿捏各個供應商，最終控制了定價權，庫克上臺後，更是把供應鏈管成了“藝術品”，能精準控制生產節奏、產量，確保每款iPhone上市時產量剛好“不夠賣”。
之後，蘋果透過生態鎖定，圈住了人們生活習慣，再用品牌與信仰包裝成神話，將一臺臺iPhone賣給世界。
可這一次，關稅的重錘無情砸下——價格神話開始裂開一道縫隙。消費者忽然意識到：哦，原來這就是所謂的“頂級體驗”。
而現在，當華為、小米這樣的中國品牌用真正的技術積累、真正的供應鏈實力站了出來，越來越多的人開始明白，一部手機是否“有價值”，不在於它有沒有被咬過一口的蘋果Logo，而在於它真正凝聚了多少智慧與汗水。
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