作者 | 智谷趨勢研判團隊
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巴菲特點燃日本股市
有看過伯克希爾·哈撒韋公司最新公佈的2025年度股東信嗎？
“股神”巴菲特已經94歲了，芒格都走了，這一年一度的股東信真要且看且珍惜。
信中提到的三點值得特別關注：
1、伯克希爾持有現金量超3000億美元，佔公司資產比重創1998年以來新高；
2、沒有回購股票，在近幾年少見；
3、看好在日本的投資，不僅宣佈“無限期增持商社股”，還明確表示，對日本的投資是長期的，預計持有時間將在10年到20年。
巴菲特曾說過，“我人生的巨大財富來源於一個‘慢’字”，他的投資遵循循序漸進原則。
自看準了堅定加倉，投資日本五大商社始於2020年，最初確定的比例不超過10%，信中披露現已放開限制。
為何敢如此大手筆押注日本產業鏈？
這五大商社掌控著日本經濟的隱秘命脈：
伊藤忠商事是全球最大的紡織品貿易公司之一，三菱商事運營全球1/5的液化天然氣貿易，住友商事在東南亞擁有200萬公頃農田，三井物產年產銅約為40萬噸，丸紅更是全球最大牛肉貿易商。
這種“從油田到餐桌”的全產業鏈佈局，使其在2024年全球大宗商品波動中仍保持12%平均淨資產收某益率（ROE）。
高盛報告指出，五大商社合計持有海外資產價值達3800億美元，相當於日本外匯儲備的68%。
“它們不是企業，而是國家主權的延伸。”野村證券首席經濟學家美和卓如此評價。
更重要的是，日本近年來推行的企業治理改革為巴菲特提供了制度紅利。
2024年日本企業股票回購規模達16.8萬億日元，五大商社將46%利潤用於分紅。
這對起美國標普500公司31%的平均分紅率，巴菲特在信中盛讚：“這是資本主義的完美樣本——管理者與股東利益高度一致。”
六年過去，伯克希爾·哈撒韋的這筆投資已浮盈近70%。
截至2024年底，伯克希爾·哈撒韋對五大商社的總投資成本為138億美元，而市值已達235億美元。
伯克希爾更以櫻花幣債券對沖外匯風險，將成本鎖進歷史低位，卻讓收益乘上櫻花幣升值的東風。
這種策略叫作“借櫻花幣的錢，賺全球的利”。
巴菲特減持美股增持日本的股票，是對日本經濟復甦的進一步確認。
日本GDP已經連續三個季度增長，今年春鬥又準備漲工資。
因此，日本央行1月加息，在全球降息潮中逆流而動，市場預期今年日本還會加息一次，日元仍會走強。
船遇冰山
巴菲特堅定的轉身背後，判斷和認知才是關鍵。
為了提高認知，巴菲特醒著的時候，一半時間是在讀書，另一半時間是在與有才華的人交流。
這不是我說的，是巴菲特的搭檔、另一位偉大的投資者芒格說的。
芒格生前實踐得更為徹底，他的野心是把人類的智慧成果都掌握下來。
知道得越多，才越懂得正確的方向在哪裡
。
於是芒格一門門學過去，七八十歲了還在學行為心理學。
連巴菲特也認為，芒格是這個世界最有智慧的人。
他們倆，應該是全世界最好學之人吧。
只有這樣，當風險和機會到來的時候，才能第一時間看見。
有個寓言，叫《船遇冰山》 ：
一艘大船即將撞上冰山。
頭等艙的旅客看到了，急忙回房間整理東西準備轉移。
二等艙的感覺到了船體的搖晃，正在問出了什麼事。
三等艙的還在喝酒睡大覺。
四等艙的人正在導遊帶領下，讚歎船的偉大與壯觀。
五等艙的人正集體學習，討論冰山的渺小。
我覺得這個非常好，它有一個非常深刻的比喻。
歷史上的泰坦尼克號就是這樣的，它沉沒前曾收到六次警告，但負責開船的船員組都選擇性無視了。
當開船的人資訊已經閉塞的時候，
乘客的命運全看自己選擇。當趨勢在發生大的轉變的時候，頭等艙的人可能看得更遠，他會應對。二等艙的可能覺得有苗頭了，正在瞭解真相。三等艙的還在懵懂無知睡覺，四等艙的正在讚歎我們自己的偉大，五等艙的討論對手的渺小。
那麼大家覺得自己在幾等艙？
這個段子本質是說，你的認知決定了你的命運。
決策來源於你的認知，認知來源於你的資訊
當前的全球經濟形勢，就像一艘巨輪在茫茫大海中航行，遭遇了無數突如其來的冰山。
國際關係的緊張局勢，尤其是北方的不確定性，給全球經濟帶來了巨大的壓力。
78歲老川在關稅、商業、貿易上的不時抽風，也讓市場難以捉摸。全球資本市場也因此上躥下跳，投資者的情緒也變得十分複雜。
作為普通人我們怎麼去關注事件背後真正的訊號變化？
成本最低、時間最短的方式，就是構建一個紮實有效的資訊系統，這將決定你最終的決策質量。
巴菲特作為投資界的巨佬，他的每一個動作都備受關注。
他多次調整投資策略，尋找更具防禦性的投資機會，以應對可能出現的市場波動。
對於投資者來說，密切關注巴菲特的動向，或許能從中捕捉到一些重要的訊號。
獲取有質量的觀點和判斷，並不容易。
分析成功人士的思維，覆盤精英的成功秘訣，不斷吸收高質量的資訊，這是智谷趨勢一直致力於做的事情。
智谷趨勢團隊的三十多位研究員，嚴九元、S博士、黃漢城、路口大爺……一直在持續跟蹤，並且用極簡的語言，彙總當下的重要變化，以及對新中產、企業主財富的影響。
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