段永平最新投資策略流出…

2025-04-23 11:24 投行圈子

來源：段永平/倉都加滿
作為華人圈裡最有知名度的投資大佬之一，段永平被不少投資人關注，今天整理了段永平3月的一些最新投資觀點。
以下內容摘自段永平的3月雪球發言
1: 請問段總，您做止損嗎？當一個好生意好股票好價格持有後，價格還持續跌，跌更多。一般的標準回答可能是買入更多。您會怎麼做？
段永平：有閒錢的我話當然是繼續買啊。
2、討論查理·芒格的逆向思維：如何透過“不做什麼”實現卓越人生。
段永平：原來逆向思維就是“stop doing list”！！
3、大道下午您好。如果說有確定性的牛市，假如就在這兩年內啟動百年未有之大牛，作為一個價值投資者，怎麼操作能最大限度的實現財富上臺階，您有好的建議嗎？段永平：這個問題翻譯成白話的意思就是：作為一個投機者，如何可以假裝一個夾頭來實現財富上臺階呢？我的建議就是：做你自己吧，反正最後你會成為你本該成為的那個人的。
“人最終都會成為那個本該成為的人”的意思是你的每個決策都會對你的一生起到作用，其實就是後天決定的意思·。
潛在的意思就是，你要“理性想長遠”！你的每一個決定都會對你最後成為一個什麼樣的人起到作用。
4、想請教大道，茅臺和騰訊什麼價格入手處於相對安全的價格，長期持有5-10年~200萬左右的現金！感恩感恩，我是投資小白，錢沒有更好的去處，想透過打工+投資，能實現相對的財富自由【滿足自己消費的自由就可以啦】
段永平：存銀行顯然是安全的概念。從10年後看回來，你現在買就應該大機率比存銀行安全。
5、段老師您好，我是浙江大學計算機系的一名學生。在經典中國式教育背景下成長，我深感教育體系存在一些侷限。想知道您的教育理念是怎麼樣的？希望子女成為什麼樣的人？在您百忙之中，若能分享一些您的思考，我將不勝感激
段永平：我希望孩子能做他們自己，而不是做我做不到的那些事情。很多家長不是那麼尊重孩子，希望把他們當自己的附屬體，希望他們去做自己沒做到的事情或者做自己做到了事情，但那些可能都是孩子們不在意的事情。
6、段總，如何才可以請您打場高爾夫？和您學習的投資方法收穫頗豐，可能冒昧打擾，但我許了願想請您打場球，我十三年高爾夫球齡和股齡，全職投資大A倖存者，感謝
段永平：我不想認識任何我以前不認識的人，沒有任何辦法。我是普通人，也有自己的生活，不想被人打擾。很難理解那些明知是打擾還要打擾別人的人們。
7、回覆某網友發言 ："大道第一次點贊老馬的產品"
段永平：那是因為你沒看過我的部落格。我曾經有個車牌，掛在我的特斯拉車上：WE

TSLA。 我是最早用特斯拉的使用者之一，我們也在特斯拉上面賺到至少一個美金小目標吧。我是在開始使用特斯拉的車以後開始不喜歡特斯拉的，雖然我後來發現我可能犯了一個小錯，那就是我可能確實開慣了好車。

8、請問大道，如果只看懂茅臺和騰訊，全倉購買這兩隻，會不會過於集中，不夠分散？那買入的步驟呢？一次性全上，還是分比例，一定要留多少比例現金（好像問答錄裡也看過，就是書上讀來終覺淺，這感受沒刻到骨子裡）
段永平：確實太集中了！你不妨分一半去買那些你搞不懂的東西，反正你至少有一半的錢長期看來回報應該還可以。
如果你錢多到會影響市場，也許慢慢買還有點道理。
9、我32歲，已經定投標普500和納指100三年多了，總計一百多萬，最近幾周下跌把前兩年的漲幅都跌回去了，手上還有二三十債基準備賣了再買些標普500，大道覺得合適嘛
段永平：大的回撥後投納指或者S&P500這類指數的回報都還不錯。定投不用margin就好，這是個省心的辦法，以十年為週期來看你大機率是可以戰勝通脹的。
不過，如果懂王真的要開始全面關稅貿易戰的話，可能需要看十四年。
10、請教一下這是真的嗎？看見別人說的
‘段永平回VIVO，在掛著禁止吸菸的會議室裡看見一個菸灰缸，就發脾氣了，認為“這麼點小事都充滿矛盾，別的事都不用看了”。’
‘還有一個是按規定公司“所有人”出差都只按經濟艙報銷，結果他發現他自己的全部按頭等艙報，他說“這是不把我當人看，因為我們的規矩是對所有人的”。’
‘大道是極在乎規矩和要求所有人都要遵守規矩的，所謂企業文化只是管規矩管不到的地方，都遵守規矩之後才輪到企業文化發揮作用。’
段永平：1.是在“步步高”，不是vivo。當時在辦公室外面某處看到幾個人圍著一個大煙灰缸（落地的那種）抽菸，頭上有個“禁止抽菸”的標識。我沒發脾氣，只是告訴大家，這兩個東西不能放在一起。要麼放煙灰缸，要麼放“禁止抽菸”的標識，不然就是在告訴大家，我們是可以沒有規矩的。
2.還有一次我回總公司（步步高），發現在“禁止停車”的標識下停了很多車。我問公司的人為什麼在不能停車的地方停了這麼多車？得到的回答是，因為實在是沒地方停車了。我給的建議是，把“禁止停車”的標識拿走，地上畫好停車線。後來再去看時確實有停車線了。
3.我很早就喜歡坐頭等艙了，小霸王時期就如此，但我不喜歡等級制，所以就規定所有人都可以坐頭等艙，但都只報經濟艙。
這些都是20多年前的事情了。那時候我還很年輕，還沒喝過茅臺。

11、段總，您好，老鋪黃金生意模式在走奢侈品路線，第一他有定價權，而且打破了其他黃金飾品品牌按照克數和加工費定價的方式，同時當金價的上漲，使得人們在奢侈品首飾的選擇上更傾向於有保底黃金託底的他們家的飾品，他們因為有定價權，按照奢侈品定價方式一口價，保證了他的毛利率在百分之四十左右，比其他家都高出很多。如果黃金下跌，他因為走奢侈品路線，如果他的奢品品牌穩固的話，金價的下跌會讓他的毛利率更加增高。第二，他家產品定位古法宮廷黃金飾品，做工精良，辨識度高，從營銷運營方面，最終給到消費者的感覺就是一種社會身份認同感。最近股價一路狂飆，感覺有種金飾屆的茅臺的感覺，您怎麼看呢，非常期待您的回覆，謝謝
段永平：餐廳毛利率普遍很高，但純利率普遍很低。黃金生意我搞不懂，大街上到處都是金鋪，跟餐廳差不多。
12、大道老師：想請教您：作為小資金，研究能力一般，是深入挖掘被市場忽略的小盤價值股機會大些，還是盯住公認的大盤龍頭價值股做價值輪動更容易做得更好些呢？敬請老師解惑賜教
段永平：反正你沒看懂。沒看懂我以前說過啥，估計這次就更看不懂了。
其實不完全是玩笑。股市上號稱85%的人牛市熊市都虧錢（沒找到過具體資料），所以大部分人其實最好還是遠離股票的好。不過，沒人知道誰屬於那85%，他們自己也不知道。
13、問：3.10日美股走勢圖顯示美股進入下跌週期機率較大，由於多年牛市形成的慣性思維可能造成美股後期複雜走勢。你的臺積電期權開倉是不是早了？如果熊市形成，價格，時間都將對你不利！
段永平：你個看圖看線的trader跑來教我投資？雪球能不能取消這個被人@的功能？！！

14、我們都希望公司專注主業，建立生態圈是否是專注主業？例如蘋果的手機，pad，電視，手環等一系列產品。如果生態圈也是專注主業，那多元化與生態圈的邊界是什麼？普通投資人如何判斷公司是在多元化，還是在構建生態圈，建立護城河？自己思維上有點教條化，如果大道@大道無形我有型看到，還麻煩您幫忙解答，另外非常感謝您這麼多年在雪球上的投資科普
段永平：多元化就是產品之間無關聯。
15、“35年前我就知道TSM是家非常厲害的公司。但開始投資後一直沒下過手，就是覺得他是非常重資產的公司。” 請教大道，您現在下手主要是基於什麼考量？還是 just for fun？
段永平：TSMC的商業模式和企業文化都很強。it’s not for fun.
to C的生意容易理解，因為你能直接看到產品，to B有點難，除非你剛好是使用者。nvda的moat到底有多強我還不是非常確定，但至少知道他目前還是非常強的。TSMC和微軟都是很厲害的to B的公司，我後知後覺了。
30年前我對UMC的人說，未來TSMC會遠厲害過UMC和三星，因為TSMC非常專注，而且只專注在代工上。UMC那時候有自己的design house，三星也是一樣。
16、問：巴菲特買入的股票，大部分都是市盈率不高於15的。週期股你拉月線市淨率，看低估區間就可以。這兩個都是相對次要嗯，最主要還是看企業基本面。
段永平：先需要確定是好公司，而不是低pe，你本末倒置了（其實是個邏輯錯誤）。
巴菲特不是買的低pe的公司，巴菲特只是當好公司足夠便宜的時候出手而已。大把pe很低的公司都是非常爛的公司。通用汽車倒閉的時候pe只有5倍。A股裡也一堆低pe的爛公司。大凡想找一個或兩個指標而不打算了解生意和公司的人們最後大機率都會成為韭菜的。
不瞭解或理解生意或者投資的人其實應該遠離這塊地方， you don’t belong here. 這句話對85%的人是對的，但沒人知道誰是，直到他們知道為止。
個人觀點，僅供參考，文中所列公司或股票名，僅是案例分析，不作為投資建議
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對此，您怎麼看？
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