新智元報道
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編輯：Aeneas
【新智元導讀】英偉達公佈的最新財報，直接破紀錄了！全年營收1305億美元，創下歷史新高，Blackwell更是需求驚人。老黃直接開口感謝DeepSeek：它帶來的全新Scaling Law，讓現在執行推理的計算量是過去的100倍，簡直成了英偉達的印鈔機。
就在剛剛，英偉達公佈財報。
那一刻，全世界都在觀望。
出人意料的是，英偉達2025財年第四季度，情況一片大好，並未受DeepSeek影響！甚至，還連創三大紀錄。
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第四季度營收創下歷史新高，達到393億美元，較上一季度增長12%，同比增長78% -
資料中心第四季度營收創下歷史新高，達到356億美元，較上一季度增長16%，同比增長93% -
全財年營收創下歷史新高，達到1305億美元，同比增長114%
老黃滿意地宣佈：市場對Blackwell的需求異常強勁。
我們已成功實現了Blackwell AI超算的規模化生產，在首個季度就創造了數十億美元的銷售額。
甚至，老黃還這樣表示：感謝DeepSeek，它開源了一個絕對世界級的推理模型。
因為新推理方法需要一步步思考，現在執行推理過程的計算量是過去的100倍！推理AI帶來新的Scaling Law，英偉達要笑瘋了。
總之，今天的財報一掃陰霾，對於過去一週表現受挫的AI相關股票，這實在是重大利好。
英偉達GPU，還能再戰若干年。
英偉達2025財年，受DeepSeek衝擊不大
財報顯示，英偉達發展一片大好，市場對AI晶片的需求依舊強勁。而Blackwell半導體的訂單，已經數量驚人。
在如此喜人的業績面前，業內在上個月的市場疑慮可以打消了。
DeepSeek用一小部分成本，就做出了能和美國最先進模型掰手腕的大模型，讓整個華爾街憂心忡忡：英偉達的硬體支出要放緩了嗎？
如今看來，投資人可以把心放到肚子裡了。
此前DeepSeek帶來的波動，如今看來只是一時的。英偉達的股價先是上漲，隨後在波動的盤後交易中略有下跌，此前在常規交易中收漲3.7%。
而總的來看，作為AI相關股票的最大受益者，英偉達的股價在過去兩年中已經漲破400%。
如今，英偉達正經歷最關鍵的產品轉型，從銷售單個晶片轉為銷售完整的AI計算系統，也即Blackwell全新晶片架構。
在第四季度，英偉達已經從Blackwell相關產品中獲得110億美元收入，佔公司整體資料中心收入的50%。
英偉達預計，第一季度總收入為430億美元（上下浮動2%），高於分析師平均預期的417.8億美元。
eMarketer分析師Jacob Bourne指出：「與之前的季度不同，在這份報告發布之前，市場懷疑情緒有所增加，主要源於對DeepSeek的擔憂以及關於Blackwell推出的疑問。但這次的業績結果，已經消除了這些疑慮。」
不過，Blackwell依然存在一點小問題——它的產能提升過程複雜且成本高昂，這對公司的利潤率造成了壓力。
英偉達週三預測第一季度毛利率略低於預期——將降至71%，低於華爾街預測的72.2%。
但英偉達首席財務官Colette Kress在電話會議上表示，隨著公司進一步增加Blackwell晶片的產量並降低成本，英偉達的毛利率將在本財年晚些時候回升至75%左右的水平。
Meta取消租賃，市場擔心供過於求？
曾經一度，DeepSeek的崛起重創了英偉達股價，讓它的市值直接損失了5930億美元，打破了美國公司有史以來最大單日損失的紀錄。
此前，各大公司可是卯足了勁砸錢。微軟在當前財年，已經為AI技術投入了800億美元的預算，Meta則承諾投入高達650億美元。
最近的一份券商報告，又讓市場開始風聲鶴唳：微軟取消大量美國資料中心的租賃合同，或許暗示著市場已經供過於求？
但現在，英偉達財報給市場注入一陣強心劑。
Third Bridge分析師Lucas Keh表示：「儘管DeepSeek取得了突破性進展，英偉達與超大規模雲服務提供商的合作勢頭似乎仍在持續。」
還有一個好訊息，就更令英偉達振奮了：特朗普聯手奧特曼官宣的星際之門資料中心專案，將使用英偉達的Spectrum X乙太網技術進行網路連線！
也就是說，英偉達的資料中心業務部門，還能再大賺一筆。
根據英偉達報告，調整後每股利潤為0.89美元，高於分析師預估的每股0.84美元。第四季度收入同比增長78%至393億美元，超過了市場預期的380.4億美元。
資料中心部門的銷售額，佔了英偉達大部分收入。在截至1月26日的季度內，該額度增長了93%至356億美元，高於分析師預期的335.9億美元。
如今，英偉達和AMD都在轉型為AI公司，資料中心利潤飆至了天文數字。
此時，遊戲圖形也許幾乎淪為了次要考慮。
可以看到，英偉達的AI計算業務不僅創造了遊戲GPU九倍的銷售額，就連其網路業務單獨一項，在整個財年的業績也已超越了遊戲部門。
當然了，價值113.5億美元的遊戲業務也依然是不容小覷的龐大市場。
黃仁勳：感謝DeepSeek，普及了需要更多晶片的推理模型
雖然英偉達此次報告業績全面超過分析師預期，但公司股價仍未從1月27日17%的暴跌中恢復。
這種損失，似乎是由DeepSeek引發的市場擔憂直接造成的。
但是！黃仁勳在週三的採訪中反駁了這一點。
他表示，是DeepSeek普及了需要更多晶片的推理模型。
「DeepSeek很棒，因為它開源了一個絕對世界級的推理模型。」
由於新的推理方法會「一步步思考如何最好地回答」問題，下一代AI將需要比舊模型多100倍的計算量。
財報釋出後，老黃在接受採訪時表示，「執行這種推理過程所需的計算量是我們過去所用的100倍。」
DeepSeek的R1、OpenAI的GPT-4和xAI的Grok 3在內的模型，都使用了推理過程。
而且最近，隨著DeepSeek-R1本地化部署的爆火，英偉達還親自下場，開源了首個在Blackwell架構上最佳化的DeepSeek-R1。
直接實現了推理速度提升25倍，和每token成本降低20倍的驚人成果。
同時老黃也承認，由於日益加強的出口管制，公司在中國的營收佔比已經下降了約一半。
不過正如他所言，「軟體終究自會找到出路。」
「開發者總能找到辦法，讓軟體在你所針對的任何系統上執行，並創造出出色的軟體。」
參考資料：
https://nvidianews.nvidia.com/news/nvidia-announces-financial-results-for-fourth-quarter-and-fiscal-2025
https://www.reuters.com/technology/nvidia-forecasts-first-quarter-revenue-above-estimates-2025-02-26/
https://www.cnbc.com/2025/02/26/nvidia-ceo-huang-says-next-generation-ai-will-need-more-compute.html
