《芝加哥華人資訊網》出品，轉載須徵求許可，規範署名(公號名/ID/作者)，違者必究
據今日美國3月11日報道 隨著股市暴跌、消費者信心下滑以及美國企業裁員規模不斷擴大，似乎整個國家正因總統川普日益擴大的全球貿易戰和聯邦政府裁員而加速走向衰退。
今日美國報道截圖
但事實並非如此——至少目前還沒有。經濟學家表示，這主要是因為美國消費者的財務狀況仍然良好，雖然儘管貿易衝突和聯邦削減支出帶來了不確定性，但企業整體上仍保持樂觀。
然而，風險正在累積。經濟學家紛紛上調通脹預期，並下調2025年的經濟增長預測。一些分析人士指出，如果川普兌現對一系列進口商品加徵關稅的威脅，美國經濟很可能陷入衰退。
專家表示，這一策略將大幅推高消費價格，削弱美國人的購買力，同時加劇企業的不確定性，抑制投資和招聘。
穆迪分析公司首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）週一在X平臺上發文表示：“如果川普政府落實其宣佈的關稅上調政策，並將這些關稅維持數月以上，經濟很可能會遭遇下行風險。”
週二，市場拋售加劇，川普宣佈將美國對加拿大鋼鐵和鋁產品的關稅提高至50%，以此作為不斷升級的貿易戰的一部分。同時，越來越多的企業對美國消費者的消費能力發出警告。週二上午晚些時候，道瓊斯指數下跌約400點，標普500指數下跌0.43%。
什麼是經濟衰退？
一般而言，連續兩個季度經濟產出下降即被認為是衰退。但根據非營利組織美國國家經濟研究局的說法，衰退的定義是“經濟活動的顯著下降，影響整個經濟體系，並持續超過幾個月”。
衡量標準包括就業、收入、消費者支出和工業生產等多項指標。經濟下行通常伴隨著數十萬甚至數百萬的淨就業崗位流失。
什麼是關稅危機？
直到最近幾天，許多經濟學家認為川普的關稅威脅只是談判策略，目的是迫使外國政府打擊非法移民和毒品流入美國，或降低其對美國出口產品的關稅。此前的普遍觀點認為，隨著經濟和股市動盪，他最終會讓步。
上週日，當被問及美國是否會陷入衰退時，川普在接受福克斯新聞《Sunday Morning Futures》採訪時表示：“我不喜歡預測這樣的事情。”
他補充道：“現在是一個過渡時期，因為我們正在做的事情規模非常大。”川普的目標是促使製造商將生產和就業機會帶回美國。
巴克萊高階經濟學家喬納森·米勒（Jonathan Millar）表示，他仍然認為政府官員可能會觀察關稅對經濟和股市的影響，“然後選擇退讓。”
米勒表示，但現在，“我們越來越認為他們不會退讓了，我們看到言論發生了真正的變化。”
美國進入衰退的可能性有多大？
穆迪的馬克·贊迪將美國陷入衰退的機率提高至35%，遠高於今年年初的15%。高盛也將經濟下行的可能性從15%上調至20%，但仍然相對較低，因為他們認為白宮如果看到更嚴重的下行風險仍可能會退縮。摩根大通則認為美國經濟衰退的機率達到40%。
哪些商品受到美國關稅的影響？
川普已對部分進口商品徵收關稅，包括對鋼鐵和鋁產品徵收25%的關稅；對來自中國的商品徵收20%的關稅；對不受2020年美加墨貿易協議（USMCA）保護的加拿大和墨西哥商品徵收最高25%的關稅。
然而，最具破壞性的進口稅將在下個月生效。其中包括對未受貿易協議保護的加拿大和墨西哥進口商品徵收關稅；對汽車、製藥產品和計算機晶片等商品徵收25%的關稅；以及廣泛的對等關稅，即美國將根據其他國家對美國產品的關稅水平進行匹配，並考慮增值稅、政府補貼等其他貿易壁壘。
儘管企業可能會吸收部分關稅，縮小利潤空間，但經濟學家認為，大部分關稅成本最終將轉嫁給消費者，導致物價上漲。
當前消費者信心如何？
現有的關稅、未來可能的進一步加稅，以及數十萬聯邦僱員面臨裁員的前景，正在嚴重打擊消費者信心。據世界大型企業聯合會資料顯示，上個月消費者信心指數出現自2021年8月以來的最大月度跌幅。
不過，消費者信心下降並不一定意味著消費支出會大幅下降。牛津經濟研究院經濟學家伯納德·亞羅斯（Bernard Yaros）在給客戶的報告中指出，儘管當消費者對經濟前景悲觀時，汽車、服裝和外出就餐等非必需品的支出往往會減少，但食品、住房和汽油等基本生活開支通常保持穩定，而這些必需品的支出佔所有消費的70%。
亞羅斯表示，即使消費者信心像2021年疫情引發的通脹飆升時期那樣急劇下滑，家庭支出預計也僅會減少0.3個百分點。
當前美國經濟狀況如何？
與此同時，美國經濟的關鍵支柱仍然穩固。2月份，美國僱主新增了15.1萬個就業崗位，自去年12月以來，月均新增就業崗位達到20萬個，表現穩定。自2023年5月以來，美國平均時薪增長速度一直快於通脹，使消費者的購買力有所提升。此外，米勒指出，儘管過去幾年房產和股票價格大幅上漲，但美國家庭的資產負債狀況依然保持穩定。
不過，經濟已經開始顯現裂痕。1月份消費者支出下降了2%。凱投宏觀（Capital Economics）的保羅·阿什沃斯（Paul Ashworth）將部分原因歸咎於嚴冬天氣，但他指出，2月份零售銷售的早期資料仍顯示出進一步下滑的趨勢。
標普500指數在週一下跌2.7%，加劇了上週的損失，目前已較2月中旬的歷史高點下跌8.7%。亞羅斯表示，這一情況令人擔憂，因為當前財富增減對消費者支出的影響是過去兩個經濟週期的4倍。
此外，美國僱主在2月份宣佈裁員17.2萬人，為2009年以來同期最高紀錄，也是自2020年7月疫情最嚴重時期以來裁員最多的一個月。
儘管經通脹調整後的時薪仍在上升，但米勒指出，越來越多的僱主開始縮短員工的工作時間，從而整體上減少了他們的收入。
這一系列因素疊加，使美國經濟處於懸崖邊緣。
亞羅斯表示，儘管近期市場拋售嚴重，但標普500指數在過去一年內仍上漲了10%。然而，如果股市進入熊市（即市值下跌20%），對消費的打擊將更加顯著。
經濟前景預測
目前，多個主要預測機構預計通脹將上升，經濟增長將明顯放緩，但尚不至於陷入衰退。
高盛此前預計，如果不加徵關稅，美聯儲青睞的年度通脹指標（核心個人消費支出價格指數，PCE）將從1月份的2.7%降至12月份的2.1%，接近2%的目標。然而，現在高盛預計該指標將在年底升至3%。
在經濟增長方面，高盛將2025年GDP增長預期從2.2%下調至1.7%。
不過，米勒與贊迪一致認為，如果川普落實所有計劃中的關稅，“那麼我們很可能會陷入衰退。”亞特蘭大聯邦儲備銀行預測，在當前季度，美國經濟可能以年化2.4%的速度收縮。
美聯儲預計如何調整利率？
經濟放緩與通脹上升同時發生，這種罕見的情況被稱為“滯脹”，對美聯儲來說是一個棘手的挑戰。通常，美聯儲會透過降息來刺激疲軟的經濟，而在應對通脹時則會加息或維持高利率。那麼如果這兩種情況同時出現，該怎麼辦？
去年，由於通脹緩解，美聯儲曾下調利率，但隨著物價上漲，自去年12月以來，美聯儲已暫停降息。
摩根士丹利在一份研究報告中指出，若關稅導致通脹進一步上升，美聯儲可能被迫長期維持高利率，以抑制物價上漲，從而進一步打壓經濟增長。
此外，即使經濟和就業增長放緩，川普政府計劃驅逐數百萬移民可能會使失業率保持在較低水平，因為就業市場的競爭者減少了。摩根士丹利認為，這也可能使美聯儲無法透過降息來提振經濟。
米勒表示：“這讓美聯儲的決策變得非常困難。”
除非經濟陷入衰退，並出現大規模裁員，最終迫使美聯儲採取行動降息。